近日拍賣平臺上再現(xiàn)新三板掛牌銀行如皋農(nóng)商行股權(quán)的身影，該行第五大股東持有的公司超過1800萬股股權(quán)被執(zhí)行拍賣。曾因私募基金暴雷而牽出的如皋農(nóng)商行股東股權(quán)代持風(fēng)波，也因此次股權(quán)拍賣而再次浮出水面。如皋農(nóng)商行目前正在推進轉(zhuǎn)板A股上市事宜，但進度不及預(yù)期，而在這背后股權(quán)問題也成為橫亙在該行A股上市之路上的最大“路障”。    　　股權(quán)拍賣無人問津

　　3月2日，阿里司法拍賣平臺顯示，如皋農(nóng)商行7筆合計1848.79萬股股權(quán)被公開拍賣，合計拍賣價超過1.3億元。

　　其中，5筆合計1538.46萬股股權(quán)于3月2日拍賣結(jié)束，拍賣價分別為4筆2000萬元、1筆3000萬元，合計拍賣價1.1億元，單股價格均為7.15元／股，但至拍賣結(jié)束5筆股權(quán)“無人問津”均已流拍。

　　另有該行2筆分別為43.2萬股、267.13萬股的股權(quán)即將在3月5日和3月11日進行拍賣，起拍價分別142.128萬元、1910萬元，單股價格分別為3.29元／股、7.15元／股。

　　值得關(guān)注的是，上述7筆拍賣股權(quán)中，除了3月5日拍賣的43.2萬股股權(quán)，其余6筆均為如皋農(nóng)商銀行的第五大股東上海鼎樊實業(yè)有限公司(以下簡稱“鼎樊實業(yè)”)持有。天眼查顯示，鼎樊實業(yè)于2020年11月16日6次被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的分別約為3005.11萬元、2003.89萬元、2003.89萬元、2003.86萬元、2003.83萬元、1913.41萬元，共計約1.29億元，大致對應(yīng)上述拍賣情況。

　　近幾個月來，阿里司法拍賣平臺上屢現(xiàn)如皋農(nóng)商行股權(quán)身影。2020年12月26日，該行剛有8筆股權(quán)拍賣結(jié)束，均以流拍告終。阿里司法拍賣平臺顯示，該行股權(quán)有19筆拍賣／變賣記錄，目前已拍賣結(jié)束的17場中，有2筆成交、1筆中止，其余流拍。

　　就相關(guān)股權(quán)拍賣對公司的影響，如皋農(nóng)商行方面回應(yīng)北京商報記者表示，相關(guān)股權(quán)占公司總股本比例很小，對公司沒有影響。

　　根據(jù)如皋農(nóng)商行2020年半年報顯示，該行總股本10億股，蘇州農(nóng)商行和昆山農(nóng)商行分別持股10%，并列第一大股東，鼎樊實業(yè)持股4900萬股，持股比例4.9%，為該行第五大股東。

　　股權(quán)問題攔路A股上市

　　資料顯示，如皋農(nóng)商行于2010年12月在原如皋市農(nóng)村信用合作聯(lián)社基礎(chǔ)上改制成立，注冊資本金10億元。2017年9月6日，如皋農(nóng)商行在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。而后，該行透露了欲向A股轉(zhuǎn)板的意圖，新三板掛牌一年后，2018年9月，如皋農(nóng)商行在官網(wǎng)發(fā)布了IPO上市輔導(dǎo)項目的招標(biāo)公告。從招標(biāo)公告來看，該行擬登陸上海證券交易所，發(fā)行人民幣普通股(A股)股票不超過3.28億股，計劃在“2019年上半年完成股票發(fā)行申報工作”。不過目前，該行仍處在輔導(dǎo)備案階段，IPO推進進度不及預(yù)期。

　　對此，如皋農(nóng)商行方面對北京商報記者表示，公司A股IPO申報材料還沒有提交到證監(jiān)會，但公司A股上市準(zhǔn)備工作仍按計劃推進，如果有新進展會進行公告。

　　據(jù)了解，2018年12月，如皋農(nóng)商行A股IPO上市輔導(dǎo)機構(gòu)東方證券承銷保薦有限公司(以下簡稱“東方投行”)輔導(dǎo)備案申請獲江蘇證監(jiān)局受理，根據(jù)東方投行在2020年10月12日披露的輔導(dǎo)工作備案報告(第六期)(以下簡稱“報告”)，股權(quán)問題成為該行IPO推進的主要“路障”。該報告提及了如皋農(nóng)商行目前仍存在的包括股權(quán)代持、股權(quán)被司法凍結(jié)、股權(quán)質(zhì)押在內(nèi)的三項主要問題。

　　其中，股權(quán)代持方面，報告提及了一起2019年因私募基金暴雷牽出的如皋農(nóng)商行股東股權(quán)代持風(fēng)波。

　　2019年3月，有媒體報道稱，上海良卓資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“良卓資產(chǎn)”)旗下私募基金暴雷，包括康力電梯(002367)等4家上市公司、上百名投資者“踩雷”，而彼時良卓資產(chǎn)給出的解決方案是盡快變現(xiàn)公司可處置資產(chǎn)，處置資產(chǎn)中的主要資產(chǎn)就是如皋農(nóng)商行的股份。據(jù)報道，良卓資產(chǎn)稱，其是通過自然人楊駿和鼎樊實業(yè)代持控制如皋農(nóng)商行的股份，合計有1.09億股。對此，如皋農(nóng)商行方面回應(yīng)北京商報記者表示，已向股東方求證相關(guān)情況，尚未獲得回復(fù)，目前沒有確切證據(jù)表明存在上述代持情況。

　　天眼查顯示，鼎樊實業(yè)、楊駿分別位列如皋農(nóng)商行第五、六大股東，前十大股東中未有良卓資產(chǎn)身影。

　　不過北京商報記者透過拍賣信息等注意到，鼎樊實業(yè)與良卓資產(chǎn)實際上存在著千絲萬縷的關(guān)系。阿里司法拍賣平臺上最新展示的一則《關(guān)于拍賣鼎樊實業(yè)持有的如皋農(nóng)商行股權(quán)價格及相關(guān)事宜確認(rèn)書》顯示，申請人康力電梯與被執(zhí)行人上海良熙投資控股有限公司、鼎樊實業(yè)侵權(quán)責(zé)任糾紛一案中，對被執(zhí)行人鼎樊實業(yè)持有的如皋農(nóng)商行419.58萬股股份以7.15元／股的保留價進行司法拍賣，若拍賣流拍，則以拍賣保留價將該股份交申請人康力電梯抵債，不再二次拍賣。

　　其中，上海良熙投資控股有限公司為良卓資產(chǎn)母公司。康力電梯在“踩雷”良卓資產(chǎn)后，也在2019年3月發(fā)公告稱，公司同時持有鼎樊實業(yè)對公司出具的《連帶責(zé)任保證》，對公司所投資相關(guān)基金合同項下的投資收益及本金的兌付義務(wù)承擔(dān)不可撤銷的連帶責(zé)任保證。

　　而除了股權(quán)代持問題需要明晰，東方投行還提及了該行存在的股權(quán)被司法凍結(jié)、股權(quán)質(zhì)押等問題需要解決。

　　根據(jù)該行2020年半年報顯示，截至報告期末，該行前十名股東持有的質(zhì)押或司法凍結(jié)股份數(shù)量合計為1.69億股。

　　轉(zhuǎn)板A股難度大

　　股權(quán)問題的“硬傷”能否解決，關(guān)系著如皋農(nóng)商行A股上市推進工作能否順利進行，而投資者對相關(guān)股權(quán)拍賣價格是否“買賬”也主要源于對該行轉(zhuǎn)板A股上市預(yù)期如何。

　　銀行業(yè)資深分析人士王劍輝坦言，對A股上市公司而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)及股權(quán)的完整性、流通性是監(jiān)管關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)，如果公司股權(quán)上出現(xiàn)質(zhì)押、凍結(jié)等情況，說明公司股權(quán)存在瑕疵，會給公司未來治理、合規(guī)管理帶來隱患，而若因股東或股權(quán)問題導(dǎo)致公司存在潛在風(fēng)險，上市則會非常謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)板難度比較大。

　　“如皋農(nóng)商行各方面數(shù)據(jù)平平，疊加股權(quán)等問題若不解決，A股上市難度比較大。”金樂函數(shù)分析師廖鶴凱也直言。他進一步指出，銀行想從新三板轉(zhuǎn)A股上市，主要還是想融資夯實資本金，提升資本充足率水平。目前完全符合A股上市條件的銀行基本都上市了，后續(xù)基本符合條件還未上市A股的有限，只能看后續(xù)注冊制落地后的機會，不過屆時估計融資難度又會比現(xiàn)在大很多。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月1日，如皋農(nóng)商行新三板股票收盤價為3.18元／股，市凈率為0.61倍，截至2020年上半年末的每股凈資產(chǎn)為5.23元/股。這其實與上述拍賣價中7.15元／股的價格存在一定差距。

　　從若該行成功A股上市后相關(guān)股權(quán)的升值空間來看，廖鶴凱分析，如皋農(nóng)商行目前每股凈資產(chǎn)5.23元，就算A股推進順利成功上市，要達到7.15元／股也是有難度的。王劍輝則表示，如果能順利進入A股市場，公司運營戰(zhàn)略若能較好實現(xiàn)，在上市初期，7.15元／股的價格仍可能有獲利空間。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，截至2020年上半年，如皋農(nóng)商行實現(xiàn)營業(yè)收入7.89億元，同比增幅11.05%；凈利潤2.77億元，同比增幅4.61%。