12月25日，河南天成環(huán)保科技股份有限公司(以下簡稱天成環(huán)保)、平頂山市礦益膠管制品股份有限公司(以下簡稱礦益膠管)披露申請掛牌信息。加之已經(jīng)掛牌的天工科技(833716)，平煤神馬裝備機械集團有限公司(以下簡稱平煤裝備)旗下已有3家控股子公司進軍新三板。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述3家公司來自關(guān)聯(lián)方的銷售額占其營業(yè)收入的比例均超過50%。最高者為天工科技，2013年公司對關(guān)聯(lián)方的銷售額占當期營業(yè)收入的比例高達99.22%。至于天成環(huán)保，其2013年、2014年、2015年1~10月，來自關(guān)聯(lián)方的銷售額占當期營業(yè)收入的比例也分別高達90.73%、86.19%和91.81%。

　　對此，挖貝新三板研究院分析師毛云杰表示，掛牌公司對關(guān)聯(lián)方的交易占比較高，或會成為掛牌企業(yè)經(jīng)營獨立性方面的一大瑕疵。

　　關(guān)聯(lián)交易占比高

　　在天成環(huán)保與礦益膠管披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書中，來自關(guān)聯(lián)方的銷售額占其營業(yè)收入比例過高的問題頗為突出。

　　天成環(huán)保主要從事城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)、化工廢水治理、煙氣和揚塵治理等業(yè)務(wù)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理其公開轉(zhuǎn)讓說明書發(fā)現(xiàn)，2013年、2014年、2015年1~10月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元、1.65億元和8246.47萬元。

　　但實際上，這些營業(yè)收入有九成來自天成環(huán)保的關(guān)聯(lián)方。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年度、2014年度、2015年1-10月，天成環(huán)保對關(guān)聯(lián)方的銷售額分別為1.51億元、1.42億元和7598.36萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為90.73%、86.19%、91.81%。

　　記者注意到，天成環(huán)保今年1~10月的前五名客戶中，僅對平煤集團實現(xiàn)銷售額占該公司全部營業(yè)收入的比例已達61.47%。其余大客戶中，平頂山天安煤業(yè)股份有限公司、平頂山市瑞平煤電有限公司等公司也均為平煤集團直接或間接控制的公司。

　　礦益膠管對關(guān)聯(lián)方銷售額占其營業(yè)收入的比例雖然低于天成環(huán)保，但是今年以來這一比例卻在提高。其2013年、2014年、2015年1~10月的比例分別為40.40%、39.54%和57.34%。

　　事實上，不僅天成環(huán)保和礦益股份，此前已經(jīng)掛牌的天工科技也存在相同的問題。記者注意到，2013年、2014年以及2015年1~3月，來自關(guān)聯(lián)方的銷售額占天成環(huán)保當期營業(yè)收入的比例分別高達為99.22%、89.95%、84.79%，其客戶集中于平頂山市及煤炭行業(yè)。

　　缺乏經(jīng)營獨立性

　　需要注意的是，上述3家進軍新三板的公司，其控股股東均為平煤裝備，而平煤裝備則是平煤集團的全資子公司。記者注意到，作為河南煤炭行業(yè)龍頭，平煤集團旗下?lián)碛斜姸嗉毞止?。此次礦益膠管公開轉(zhuǎn)讓說明書披露，平煤集團控股或參股的企業(yè)多達62家。

　　天成環(huán)保董事會辦公室相關(guān)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時坦承，該公司系從中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司(以下簡稱平煤集團)分離而來。目前業(yè)務(wù)仍然主要來自平煤集團，但也在積極拓展集團之外的市場，以便降低來自關(guān)聯(lián)方的銷售比例。

　　“為降低關(guān)聯(lián)交易的比例，除了集團業(yè)務(wù)外，公司也在承接國內(nèi)其他市場的業(yè)務(wù)，并且也在國際拓展了業(yè)務(wù)?！痹撊耸勘硎荆S著煤炭市場的低迷，以及申請掛牌方面的要求，公司將不斷降低來自關(guān)聯(lián)方的營收比例。

　　天工科技董事會辦公室相關(guān)人士亦表示，與天成環(huán)保相似，天工科技也是經(jīng)由平煤集團分離出來獨立運營。因此，才會出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易額在營業(yè)收入中占比較高的情形。她表示，經(jīng)過兩年多的發(fā)展，來自關(guān)聯(lián)方的交易額占比已經(jīng)下降十多個百分點。

　　對于上述申請掛牌公司存在較多關(guān)聯(lián)交易的情形，挖貝新三板研究院分析師毛云杰對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，超高的關(guān)聯(lián)交易依附程度，或會成為掛牌公司經(jīng)營獨立性方面的一大瑕疵。

　　毛云杰分析，如果有半數(shù)以上業(yè)務(wù)被握在關(guān)聯(lián)企業(yè)手中，這意味著掛牌企業(yè)經(jīng)營的命脈旁落他人，無論是產(chǎn)品定價還是新產(chǎn)品研發(fā)，均是處處受到掣肘?！耙霃母旧辖鉀Q問題，就必須調(diào)整公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，財務(wù)、機構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)一定要做好獨立性，盡量跟大股東等關(guān)聯(lián)方完全切割開來。”