專業(yè)投資能力較強的私募大佬們，投資新三板有自己的長遠打算—分享企業(yè)成長的收益，頗有如PE、VC一樣的雄心，這是私募投資轉(zhuǎn)型的新方向。

　　這種轉(zhuǎn)向從新三板產(chǎn)品設(shè)計上可見一斑。記者了解到的私募新三板產(chǎn)品投資年限大多是2+1或更長時間。和聚投資董事長于軍表示，新產(chǎn)品將封閉運作，可能會有定期報告給投資者，了解投資和收益情況，每結(jié)束一個項目都分紅，未來還可能在合同里注明，企業(yè)如有轉(zhuǎn)板可能，產(chǎn)品投入時間會更長，如果投資者不愿意延期，他們會自己接過來。

　　而私募的投資標的也不僅僅局限于已掛牌企業(yè)，一些私募還試圖在擬掛牌企業(yè)挖掘好標的，比如鼎鋒資產(chǎn)就投資了十幾家擬掛牌企業(yè)。上海東方華銀律師事務(wù)所律師楊瑩毅表示，有些機構(gòu)投資者甚至在企業(yè)股改前就介入，把掛牌新三板作為對賭條款寫入合同，因為設(shè)立了專門團隊的私募有實力去考察企業(yè)、給企業(yè)定價，盡管這個過程困難重重，但是掛牌前的投資成本更低，原始股未來增值空間非?？捎^。

　　目前新三板市場相關(guān)制度規(guī)則尚待完善，不少私募人士對于未來可能推出的分層制度、競價制度、轉(zhuǎn)板制度都抱以極大期待，而這些可能并不遙遠。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)負責人曾公開表示，“競價交易和分層管理今后一定會推進?！痹谄髽I(yè)分層后，上層大企業(yè)會有更多人追逐，可采用競價交易;中層企業(yè)更為券商所熟悉，在做市制度下運行會有較合理價格;下層小企業(yè)風險較大，投融資雙方可協(xié)議交易。楊瑩毅認為，分層制度可以解決不同質(zhì)量、不同水平的企業(yè)都掛牌新三板的問題，也為投資者提供參考，根據(jù)不同層次選標的、定價格會相對容易。

　　私募則未必都會找上層大企業(yè)，他們會綜合考慮介入成本、收益、風險等因素。于軍認為，私募會尋找確定性和成長性之間的平衡點，大企業(yè)確定性強、投資的人多，收益卻不會太高，小企業(yè)成長性強、收益空間大，但風險也比較大，需要權(quán)衡得失。

　　此外，私募還可以以另一種方式參與新三板。近期證監(jiān)會表示，支持私募基金等機構(gòu)經(jīng)備案后開展做市業(yè)務(wù)，門檻是實繳注冊資本應(yīng)不低于1億元，財務(wù)狀況穩(wěn)健，且具有相適應(yīng)的人員、制度和信息系統(tǒng)。有私募人士向記者表示，未來有可能的話愿意成為做市商。

　　私募的投資退出也有更多想象空間，2014年10月，證監(jiān)會發(fā)布《支持深圳資本市場改革創(chuàng)新意見》，允許符合一定條件但尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。一些私募認為，轉(zhuǎn)板將會是未來重要的退出渠道。

　　當然，先行者畢竟是少數(shù)，有私募人士表示，目前主板投資已經(jīng)能滿足需求，新三板市場流動性不及主板，制度尚不完善，還有待觀察。