美元指數(shù)，本周美元指數(shù)未能延續(xù)上周的大漲，沖高回落，略有收低，周跌0.29%至94.515，但仍處強(qiáng)勢(shì)上攻區(qū)。

　　美元走勢(shì)邏輯為，一是，上周美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)年內(nèi)第二次加息，助推美元強(qiáng)勢(shì)。二是，近期美國(guó)包括首請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，失業(yè)率、通脹率等在內(nèi)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走好，美元支撐力量仍強(qiáng)。三是，美國(guó)發(fā)動(dòng)對(duì)全球的貿(mào)易戰(zhàn)，使得其他經(jīng)濟(jì)體資金回流美國(guó)，美元被推強(qiáng)勢(shì)。四是，歐盟、中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)偏差，倒逼美元強(qiáng)勢(shì)。五是，匯率市場(chǎng)增持美元資產(chǎn)，成為當(dāng)前資產(chǎn)配置的首選。后市看，雖然95.000一線存在整固需要，但主趨勢(shì)向上已經(jīng)確立，回調(diào)只是中間插曲。

　　BDI指數(shù)，連續(xù)三周反彈后，本周BDI出現(xiàn)回調(diào)，全周跌7.20%至1341。

　　邏輯看，一是，美國(guó)發(fā)起對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)全球海運(yùn)市場(chǎng)形成間接沖擊。二是，連續(xù)反彈的指數(shù)需要技術(shù)調(diào)整。三是，歐盟、中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，反應(yīng)階段性需求走低。四是，美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成沖擊，制約海運(yùn)市場(chǎng)。后市看，雖然短期全球海運(yùn)市場(chǎng)略顯疲態(tài)，但著眼未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍為主流，BDI調(diào)整或?yàn)殡A段性事件，全球海運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下滑的概率不大，BDI仍望恢復(fù)反彈。策略上，低吸為主。

　　CRB指數(shù)，本周CRB指數(shù)在連續(xù)四周回調(diào)后止跌，全周微漲0.61%至197.43，迫近上升通道下軌，考驗(yàn)下均線支撐。

　　邏輯看，一是，本周?chē)?guó)際有色市場(chǎng)調(diào)幅較大，拖累指數(shù)走勢(shì)。二是，本周農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)繼續(xù)下挫，壓制指數(shù)。三是，原油的小漲對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)不大。四是，美國(guó)對(duì)歐洲、加拿大、墨西哥、中國(guó)等發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，挫傷市場(chǎng)信心。后市看，CRB觸及上升通道下軌，后期走勢(shì)相對(duì)存憂。但不能排除逢兇化吉，遇撐反彈的可能。策略看，觀望原油，逢低適當(dāng)吸納有色金屬和部分農(nóng)產(chǎn)品；或者嘗試相應(yīng)對(duì)沖操作。

　　能化板塊，本周?chē)?guó)際原油結(jié)束四周調(diào)整而反彈，其中WTI原油指數(shù)周漲5.82%至66.88，布倫特原油指數(shù)周漲3.39%至74.50，兩油指仍在上升通道運(yùn)行。

　　邏輯看，一是，6月22日召開(kāi)的OPEC會(huì)議，僅允許增產(chǎn)60萬(wàn)桶/日，大幅低于預(yù)期。二是，委內(nèi)瑞拉、伊朗石油產(chǎn)出繼續(xù)受到抑制，影響供應(yīng)。三是，美國(guó)消費(fèi)進(jìn)入旺季，EIA原油庫(kù)存略降，支持油價(jià)。但是，放寬減產(chǎn)目標(biāo)，美國(guó)石油增產(chǎn)、貿(mào)易戰(zhàn)、相關(guān)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減弱等也在擾動(dòng)油價(jià)。后市看，油價(jià)尚處上升通道之中，技術(shù)角度來(lái)看，觸底軌反彈而上的可能繼續(xù)存在，但基本面供求關(guān)系上，不利因素仍將存在，油價(jià)震蕩在60-70(WTI指數(shù))的概率仍大。策略，低吸高拋或者嘗試相關(guān)對(duì)沖，比如多油空豆等。

　　有色金屬板塊，本周?chē)?guó)際有色金屬板塊跌幅較大，走勢(shì)不佳。其中，倫銅周跌3.00%至6801.00。倫鋁周跌1.63%至2176.50，倫鉛周漲0.56%至2414.50，倫鋅周跌4.69%至2933.50(破3000，形態(tài)走壞)，倫鎳維持走強(qiáng)，周漲1.32%至15370.00.倫錫繼續(xù)回調(diào)，周跌1.47%至20440.00。

　　邏輯看，一是，美元重現(xiàn)走強(qiáng)，抑制有色金屬反彈。二是，技術(shù)性因素導(dǎo)致回調(diào)。三是，貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性制約有色行情發(fā)展。四是，美元走強(qiáng)和資本回流美國(guó)，加大了對(duì)美國(guó)之外經(jīng)濟(jì)體的沖擊，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期出現(xiàn)下調(diào)。但是，全球有色市場(chǎng)基本面并未徹底轉(zhuǎn)向，智利銅礦Escondida罷工、美國(guó)制裁俄鋁、全球銅、鎳庫(kù)存偏低，中國(guó)相關(guān)有色需求增長(zhǎng)等仍在支持價(jià)格。后市看，有色短期或因偶發(fā)性因素出現(xiàn)回調(diào)，但主趨勢(shì)仍在上行區(qū)間。策略看，適當(dāng)?shù)臀邟?；或視相關(guān)品種強(qiáng)弱關(guān)系嘗試對(duì)沖。

　　農(nóng)產(chǎn)品板塊，本周?chē)?guó)際農(nóng)產(chǎn)品板塊延續(xù)近期以來(lái)的連續(xù)回調(diào)，價(jià)格繼續(xù)走軟，但大跌也遇到了下方支撐，多數(shù)品種收出長(zhǎng)下影線。其中，美豆指數(shù)周跌0.89%至913.8美分，美豆粕周跌0.41%至340.3，美豆油指數(shù)周跌0.67%至29.80，馬棕油指數(shù)周跌1.97%至2334，美玉米指數(shù)周跌1.22%至371.4，美麥指數(shù)周跌1.92%至511.4，美棉指數(shù)大幅回調(diào)，周跌5.05%至85.21，原糖指數(shù)周微漲0.32%至12.56。

　　國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)邏輯看，一是，中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)加大對(duì)華大豆進(jìn)口關(guān)稅擔(dān)憂升級(jí)。美豆主產(chǎn)區(qū)天氣晴好，豆類(lèi)、粕類(lèi)承壓。二是，大豆增產(chǎn)、貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂升級(jí)，豆油價(jià)格走低。再加馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存升高，價(jià)格承壓。三是，貿(mào)易戰(zhàn)迫使中國(guó)增加棉花進(jìn)口關(guān)稅，再加前期多頭獲利出場(chǎng)，美棉承壓下行。但美國(guó)本年度棉花出口數(shù)據(jù)良好，美國(guó)棉區(qū)偏旱，印度種植面積收縮，中國(guó)產(chǎn)不足需，ICE棉價(jià)短期雖調(diào)，但中長(zhǎng)期繼續(xù)偏挺。四是，全球食糖總體過(guò)剩，盡管巴西乙醇生產(chǎn)增長(zhǎng)支持糖價(jià)，但市場(chǎng)供需寬松，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)依舊偏空，短期反彈依舊渺茫。后市看，預(yù)計(jì)下周農(nóng)產(chǎn)板塊或望反彈，其中美豆、豆粕、油脂震蕩；棉價(jià)總體偏強(qiáng)；原糖維持低震。策略看，逢低入多美棉；觀望大豆、豆粕；或者適當(dāng)進(jìn)行相關(guān)對(duì)沖。

　　貴金屬板塊，本周?chē)?guó)際貴金屬繼續(xù)下行，其中CMX黃金指數(shù)周跌0.84%至1274.6，CMX白銀指數(shù)周跌0.57%至16.530，短期走勢(shì)破位。

　　邏輯看，一是，貿(mào)易戰(zhàn)影響了投資者信心，連帶影響貴金屬。二是，美元強(qiáng)勢(shì)，打擊了金價(jià)。三是，地緣政治沖突弱化。四是，貴金屬消費(fèi)低迷。后市看，貴金屬重蹈弱勢(shì)，反彈需要各種條件支持。策略看，繼續(xù)看淡；嘗試金銀對(duì)沖。

　　國(guó)內(nèi)期指市場(chǎng)

　　本周?chē)?guó)內(nèi)股市各大指數(shù)繼續(xù)下挫，紛探新低，市場(chǎng)人氣低迷。其中滬綜指跌破2900，接近2016低點(diǎn)，深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下行。現(xiàn)指下跌，帶動(dòng)股指期貨破位下行，其中IF1807周跌4.02%至3572.4，貼36.50。IH1807護(hù)盤(pán)無(wú)力，周跌3.07%至2559.0，貼水24.71。IC1807連續(xù)五周下跌，周跌5.99%至5110.8，貼水49.32。

　　邏輯看，一是，下跌已成慣性，前期殺傷力繼續(xù)發(fā)威，空頭情緒繼續(xù)宣泄。二是，相關(guān)部門(mén)口頭回應(yīng)后，市場(chǎng)沒(méi)有看到期盼的實(shí)質(zhì)性措施出臺(tái)。三是，貿(mào)易戰(zhàn)在發(fā)酵，期間仍有變數(shù)。四是，去杠桿、去產(chǎn)品、嚴(yán)監(jiān)管、獨(dú)角獸、IPO延續(xù)，資金繼續(xù)處于外流狀態(tài)。五是，相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行帶來(lái)的市場(chǎng)擔(dān)憂升溫。但是，也要看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性尚在，股市經(jīng)歷下跌后，估值已經(jīng)降至2016熔斷后的較低水平，市場(chǎng)再度下行的空間有限。包括降準(zhǔn)等措施仍會(huì)出手，實(shí)際支持仍可期待。后市看，短期大盤(pán)延續(xù)探底震蕩，但基本矛盾未解決之前，股市上行之路仍為艱難。期指市場(chǎng)形同影子，主趨勢(shì)震蕩。合約間偶有輪動(dòng)，或可利用。 策略看，觀望或適當(dāng)嘗試IH、IF與IC之間對(duì)沖。

　　有色金屬板塊，本周?chē)?guó)內(nèi)有色板塊除鎳外，其他品種連續(xù)第二周回調(diào)，其中，滬銅1808周跌3.34%至51870,滬鋁1808周跌1.39%至14210，連續(xù)下行以使走勢(shì)破壞。滬鋅1808破位下跌，周跌4.19%至23085.滬鉛1807周跌1.36%至19935.滬鎳1809逆勢(shì)大漲，再續(xù)強(qiáng)勢(shì)，周漲1.06%至117000.滬錫1809繼續(xù)下跌，跌至平臺(tái)底部，周跌0.84%至146100。

　　邏輯看，一是，貿(mào)易戰(zhàn)引起的市場(chǎng)動(dòng)蕩尚未結(jié)束，板塊震蕩難免。二是，美元的強(qiáng)勢(shì)仍在推進(jìn)，客觀上壓制有色價(jià)格。三是，倫敦市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的外部效應(yīng)施壓。四是，中國(guó)5月數(shù)據(jù)下行帶來(lái)的有色需求預(yù)期下墜和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部實(shí)質(zhì)性的庫(kù)存壓力。但是，冷靜看，有色金屬板塊仍處偏強(qiáng)格局，國(guó)際礦山罷工、環(huán)保制約生產(chǎn)，非金屬進(jìn)口受限、多金屬品種庫(kù)存降低等，依然對(duì)有色市場(chǎng)構(gòu)成向上支持。后市看，短期調(diào)整，中期走勢(shì)震蕩上行概率仍大。策略看，低吸高拋，或嘗試相關(guān)對(duì)沖。

　　黑色板塊，本周黑色板塊止彈返跌，其中，焦煤1809周跌6.33%至1184.0，焦炭1809周跌3.87%至2111.0，鐵礦石1809跌3.48%至457.5，螺紋1810周跌3.64%至3760，熱卷1810周跌2.47%至3870。

　　邏輯為，一是，商品整體走弱的負(fù)面影響。二是，5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟的負(fù)面拖累。三是，房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，投資增速回落導(dǎo)致的對(duì)鋼材需求預(yù)期的牽制。四是，環(huán)保督查繼續(xù)推進(jìn)帶來(lái)的鋼鐵開(kāi)工率的波動(dòng)對(duì)上游的負(fù)向影響。五是，部分產(chǎn)品高庫(kù)存的壓制。但是，仍要看到，煤炭、焦化、鋼鐵產(chǎn)業(yè)目前環(huán)保力度不減，對(duì)煤炭、焦炭、鋼材、熱卷的供給側(cè)影響?yīng)q在。投資仍為中國(guó)重要驅(qū)動(dòng)的事實(shí)下，對(duì)鋼材等材料的需求只會(huì)遲到，不會(huì)不來(lái)。未來(lái)看，短期市場(chǎng)陷于貿(mào)易戰(zhàn)突發(fā)事件影響和黑色微觀面供需波動(dòng)的交織之中，行情反復(fù)震蕩。中長(zhǎng)期仍受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走向、基建、房地產(chǎn)投資增速，資金、情緒和基差波動(dòng)等多重因素交替影響，趨勢(shì)料將震蕩偏上為主。策略，低吸高拋；或視品種間微觀變化，嘗試對(duì)沖。

　　能化板塊，本周?chē)?guó)內(nèi)能化板塊跟隨下跌，演成調(diào)整。其中，原油1809周跌1.76%至459.0，橡膠1809周跌2.87%至10480，市場(chǎng)擔(dān)憂10000會(huì)否擊穿。塑料1809周跌2.88%至8945。PTA 1809周跌1.82%至5600。 PVC1809萬(wàn)綠點(diǎn)紅，周微漲0.37%至6835。甲醇1809止彈回調(diào)，周跌3.35%至2737。PP1809止?jié)q復(fù)跌，周跌3.32%至8980。瀝青1812繼續(xù)回調(diào)，周跌4.17%至3032。

　　因素看，一是，商品總體下跌帶動(dòng)。二是，前期下跌形成的技術(shù)性拖累。三是，季節(jié)性和行業(yè)性需求不振導(dǎo)致的現(xiàn)貨價(jià)下傾。四是，資金力量撤出。但是，也要注意，國(guó)內(nèi)持續(xù)推進(jìn)的環(huán)保檢查對(duì)能化品供應(yīng)的影響，國(guó)內(nèi)能化行業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)性特征對(duì)價(jià)格形成機(jī)制的影響，能化行業(yè)內(nèi)部微觀結(jié)構(gòu)上的利好支持。后市看，短期延續(xù)調(diào)整震蕩，后期重歸基本面主導(dǎo)，恢復(fù)偏強(qiáng)震蕩概率仍大。策略看，適當(dāng)?shù)臀邟佊嘘P(guān)品種比如原油、塑料、PP、PVC；或適當(dāng)嘗試強(qiáng)弱品種間對(duì)沖。

　　農(nóng)產(chǎn)品板塊，本周?chē)?guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)板塊漲跌分化，其中，豆一1809周微漲0.36%至3605，豆二1809周漲1.02%至3357，豆粕1809周漲1.12%至2968。菜粕1809周變化0%至2380.豆油1809繼續(xù)下跌，周跌3.04%至5492，菜油1809繼續(xù)下跌，周跌4.10%至6476，棕櫚油1809連續(xù)下挫，周跌2.72%至4718，再創(chuàng)新低。鄭棉1901繼續(xù)回調(diào)，周跌3.50%至16935。白糖1809屢創(chuàng)新低，周跌1.46%至5144。雞蛋1809繼續(xù)反彈，周漲1.48%至4192.玉米1809延續(xù)長(zhǎng)期窄幅震蕩，周微漲0.40%至1767，淀粉1809繼續(xù)反彈，周漲1.04%至2231.蘋(píng)果1810受制回調(diào)，周跌3.64%至9579。

　　因素看，一是，中美貿(mào)易關(guān)系中，增加農(nóng)產(chǎn)品包括大豆、玉米進(jìn)口，已成未來(lái)政策選擇，在此前提下，豆類(lèi)、粕類(lèi)、油脂承壓較大。二是，國(guó)內(nèi)肉價(jià)繼續(xù)下挫，養(yǎng)殖存欄規(guī)模雖有擴(kuò)大，但能量使用增大，粕類(lèi)庫(kù)存偏大，銷(xiāo)售偏難，再加進(jìn)口預(yù)期影響，價(jià)格繼續(xù)承壓。三是，蘋(píng)果監(jiān)管力度加大，減倉(cāng)幅度加大，炒作勢(shì)頭減弱。但減產(chǎn)已成之下，回調(diào)后仍望走強(qiáng)。四是，玉米供應(yīng)減弱，需求轉(zhuǎn)好，拋儲(chǔ)壓力減小，外盤(pán)偏強(qiáng)，價(jià)格支持仍強(qiáng)。五是，棉花走軟，監(jiān)管加滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放由之，商業(yè)庫(kù)存壓力和倉(cāng)單壓力也是組成部分。但棉花供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向、消費(fèi)預(yù)期向好，外盤(pán)大幅走強(qiáng)，資金大幅進(jìn)入，行情震蕩走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)仍將維持。六是，國(guó)內(nèi)白糖供應(yīng)寬松，消費(fèi)一般，糖價(jià)維持低位。但I(xiàn)CE反彈，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期低價(jià)，后期走勢(shì)值得觀察。策略看，觀望豆類(lèi)、粕類(lèi)、油脂；逢低入多棉花；適當(dāng)嘗試相關(guān)品種間對(duì)沖。

　　貴金屬板塊，本周?chē)?guó)內(nèi)貴金屬止彈復(fù)跌，繼續(xù)走弱。其中滬金1812周跌1.13%至270.55，滬銀1812周跌2.90%至3755。

　　因素看，中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，資金從貴金屬市場(chǎng)陸續(xù)撤出。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施二次加息，美元走出強(qiáng)勢(shì)行情，抑制貴金屬價(jià)格。美國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)走好，非農(nóng)就業(yè)續(xù)創(chuàng)新高，失業(yè)率屢創(chuàng)新低等抑制金價(jià)。全球貴金屬消費(fèi)走弱，美朝和談減弱地緣政治支持等也有影響。后市看，短期重回低位震蕩，反彈尚待時(shí)機(jī)。策略看，觀望或者適當(dāng)金銀對(duì)沖。

　　(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作投資依據(jù))(作者單位：永安期貨)