7月31日，三大股指早盤低開低走，截至收盤，滬指跌0.67%，報(bào)2932點(diǎn)；深成指跌0.77%，報(bào)9326點(diǎn)；創(chuàng)指跌0.62%，報(bào)1570點(diǎn)。對(duì)此，基巖資本副總裁范波表示，現(xiàn)在A股大概率還是在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩。只不過(guò)在這個(gè)過(guò)程中，A股本身的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生比較大的變化，每一波行情都會(huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)在里面維持市場(chǎng)中性震蕩的觀點(diǎn)，等待政策或業(yè)績(jī)面出現(xiàn)改善，在市場(chǎng)調(diào)整中尋找在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　同時(shí)，范波還對(duì)中央政治局會(huì)議及上市公司業(yè)績(jī)情況進(jìn)行解讀。他表示，本次中央政治局會(huì)議再次提出“要保持流動(dòng)性合理充?！?，提及保證物價(jià)穩(wěn)定，保持松緊適度。我們傾向認(rèn)為貨幣政策總體取向并沒(méi)有變化，但會(huì)更加凸顯資金面維穩(wěn)的意圖，預(yù)計(jì)流動(dòng)性大趨勢(shì)維持穩(wěn)定。

　　詳情如下：

　　采訪對(duì)象：基巖資本副總裁范波

　　一直以來(lái)，中央政治局會(huì)議都被視作觀察宏觀政策方向的最佳窗口。7月30日召開的政治局會(huì)議，在措辭上有了一些新提法。會(huì)議對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總結(jié)為“總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)”，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　問(wèn)：中央政治局提出下半年“財(cái)政政策要加力提效，繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策；貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕”。結(jié)合近期多國(guó)相繼降息降準(zhǔn)的情況，您對(duì)接下來(lái)的貨幣政策如何看？

　　范波：與4月19日召開的政治局會(huì)議相比，仍延續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)未變，但在“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”基礎(chǔ)上，本次中央政治局會(huì)議再次提出“要保持流動(dòng)性合理充?！?，提及保證物價(jià)穩(wěn)定，保持松緊適度。我們傾向認(rèn)為貨幣政策總體取向并沒(méi)有變化，但會(huì)更加凸顯資金面維穩(wěn)的意圖，預(yù)計(jì)流動(dòng)性大趨勢(shì)維持穩(wěn)定。

　　問(wèn)：上半年已實(shí)施的減稅降費(fèi)等財(cái)政措施，您預(yù)計(jì)接下來(lái)會(huì)否體現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)當(dāng)中？三季報(bào)時(shí)還是年報(bào)時(shí)可以看到？

　　范波：減稅已經(jīng)開始體現(xiàn)在上市公司的業(yè)績(jī)中了，尤其是7月中旬以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的整體業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)情況，顯示二季度創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)明顯改善，在寬貨幣、減稅降費(fèi)等逆周期政策的環(huán)境下，特別是考慮到政府持續(xù)對(duì)中小微企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)政策支持，成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)情況和投資者情緒都出現(xiàn)了一定的邊際改善。

　　問(wèn)：會(huì)議提出“科創(chuàng)板要堅(jiān)守定位，落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制，提高上市公司質(zhì)量”。您認(rèn)為這傳遞出什么信號(hào)？您是如何解讀的？這將為投資選擇帶來(lái)何種利好？

　　范波：科創(chuàng)板定位的強(qiáng)調(diào)傳遞出來(lái)的信號(hào)是要推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革，加大直接融資的力度。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要科技創(chuàng)新，科技創(chuàng)新的融資手段不是傳統(tǒng)的基建加房地產(chǎn)的銀行渠道，而是要通過(guò)股權(quán)融資，科創(chuàng)板的推出以及配套政策的改革是加大直接融資的需求。所以從投資上來(lái)說(shuō)，未來(lái)要更加重視科技股的投資。

　　問(wèn)：進(jìn)入下半年以來(lái)，A股仿佛有所回暖，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有明顯回升，A股也總是震蕩橫盤，不能有效突破。您認(rèn)為，目前影響A股走勢(shì)的關(guān)鍵因素有哪些？這些因素在近期是否可能出現(xiàn)改善變化？談?wù)勀鷮?duì)市場(chǎng)的近期看法。

　　范波：確實(shí)從今年三四月份大盤漲到3200點(diǎn)之后，現(xiàn)在一直沒(méi)有有效的突破，一直在2800到3000點(diǎn)之間橫盤，首先就是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有明顯回升，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)上半年GDP為45.09萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)6.3%，分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.4%，二季度增長(zhǎng)6.2%，相對(duì)平穩(wěn)沒(méi)有亮點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)沒(méi)有太大的信心，從業(yè)績(jī)層面發(fā)動(dòng)的牛市的就很難看見(jiàn)；其次，從政策層面上來(lái)看也沒(méi)有很大的動(dòng)作，比如說(shuō)能夠提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的事件沒(méi)有出現(xiàn)，所以提升估值這條路也是不能實(shí)現(xiàn)的。

　　所以，從業(yè)績(jī)層面發(fā)動(dòng)的牛市很難看見(jiàn)，政策面提升估值也行不通，所以現(xiàn)在A股大概率還是在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩。只不過(guò)在這個(gè)過(guò)程中，A股本身的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生比較大的變化，每一波行情都會(huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)在里面，比如說(shuō)，之前可能看到白酒、家電龍頭這些白馬核心資產(chǎn)漲的很高，但是這段時(shí)間科技藍(lán)籌，就是市值大概在100-500億或者500-1000億之間，第二梯隊(duì)的二線藍(lán)籌表現(xiàn)的也非常好，只要這一年半年公司的業(yè)績(jī)比較好。

　　經(jīng)濟(jì)層面改善是一個(gè)緩慢的過(guò)程，但是投資者情緒和政策面可能會(huì)有改善，比如說(shuō)中央政治局會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)基調(diào)，如果提出的政策對(duì)沖或者是對(duì)股市某一板塊有利，政策導(dǎo)向可能會(huì)對(duì)投資者情緒有較大的影響。對(duì)于整體市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，我們認(rèn)為A股不會(huì)再回到熊市，維持市場(chǎng)中性震蕩的觀點(diǎn)，等待政策或業(yè)績(jī)面出現(xiàn)改善，在市場(chǎng)調(diào)整中尋找在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。