· 巴菲特曾說，如果你真的想進行價值投資，就必須注重去實地調(diào)查；只有在得到定性調(diào)查的輔助時，企業(yè)的定量數(shù)據(jù)才證券市場紅周刊是有用的。2020年以來，大盤迎來強勢跳空反彈，并整體保持在于3050點上方運行，機構調(diào)研在此期間持續(xù)呈現(xiàn)活躍，整體來看，當前階段，在市場風口日益突出與良好的業(yè)績表現(xiàn)與預期下，科技、媒體與通信，即tmt行業(yè)成為了最受調(diào)研機構追捧的核心主線之一。作為包括機構投資者與分析師等獲取上市公司信息的重要途徑，調(diào)研上市公司越來越受到多方市場參與者的重視，其最新調(diào)研動向與券商投資評級越發(fā)成為廣大投資者的重要參考。

　　科技、媒體與通信- TMT行業(yè)最受調(diào)研機構追捧

　　2020年以來，共有超過1000家（次）機構對兩市116家公司進行了調(diào)研，結合行業(yè)來看，電子、計算機、傳媒與通信TMT行業(yè)共44家公司受到調(diào)研，占據(jù)調(diào)研家數(shù)近四成，是機構調(diào)研的主線。從調(diào)研機構家數(shù)來看，受到10家以上機構調(diào)研的上市公司有27家，其中，TMT行業(yè)有14家，占比超過一半，受到40家以上機構調(diào)研的上市公司有8家，TMT行業(yè)占據(jù)了6家，其中包括世紀華通（002602）、嶺南股份（002717）、宇信科技（300674）、巨人網(wǎng)絡（002558）、銳明技術（002970）與超圖軟件（300036）。

　　機構扎堆鎖定TMT行業(yè)，轉型傳媒股受追捧。世紀華通受到了最多81家機構調(diào)研，世紀華通原主營業(yè)務為汽車零部件，后經(jīng)戰(zhàn)略轉型現(xiàn)已確立汽車零部件與互聯(lián)網(wǎng)游戲的雙業(yè)務格局，據(jù)公開資料顯示，公司現(xiàn)旗下產(chǎn)業(yè)包括天游、七酷、點點互動、盛大游戲、世紀華通車業(yè)等。1月9日，包括中信證券、銀河基金、平安養(yǎng)老保險、拾貝投資等在內(nèi)的數(shù)十家券商、基金、保險與私募等機構對公司進行了調(diào)研，主要聚焦公司的MCN布局。此前，世紀華通旗下盛趣游戲（持股占比51%）完成對于內(nèi)頭部游戲MCN大鵝文化的A輪融資的獨家投資，近來，隨著MCN行業(yè)站上資本風口，世紀華通迎來機構密集，在該次調(diào)研中，機構主要聚焦于大鵝文化給其帶來的增量以及業(yè)績預期等問題。公司在調(diào)研中表示，作為世紀華通在MCN領域的重要布局，大鵝文化同處游戲產(chǎn)業(yè)鏈，未來會產(chǎn)生更多的互動和業(yè)務合作。該股2020年以來，股價最高反彈近20%，當前市盈率36倍。

　　無獨有偶，同樣轉型傳媒行業(yè)且近期受機構密集調(diào)研的還有嶺南股份，今年以來嶺南股份自1月2日至1月7日間共受到7批次（最高）合計79家機構調(diào)研，嶺南股份原主營業(yè)務為生態(tài)業(yè)務，近年陸續(xù)通過并購參股形式布局文旅傳媒業(yè)務，初步形成了生態(tài)、文旅雙引起驅(qū)動的業(yè)務格局。從歷次調(diào)研內(nèi)容來看，機構主要聚焦于公司MCN微傳播（為嶺南股份參股21.86%公司）短視頻業(yè)務、文旅子公司恒潤集團及德馬吉分拆上市以及未來的發(fā)展戰(zhàn)略等。調(diào)研中，嶺南股份表示，微傳播2018年以來正式全面進入短視頻領域，主要負責制作內(nèi)容、傳播內(nèi)容、復制內(nèi)容并打造自己的網(wǎng)紅。公司進一步表示，看好直播、電商領域未來的業(yè)務增量空間。二級市場上，嶺南股份因搭乘網(wǎng)紅概念自年初以來，開啟“增量暴漲”模式，截止1月10日，僅7個交易日股價反彈近30%，當前市盈率為18倍。

　　除了世紀華通與嶺南股份，宇信科技、巨人網(wǎng)絡、銳明技術、超圖軟件均受到40家以上機構調(diào)研。宇信科技主營業(yè)務為向金融機構提供軟件產(chǎn)品等信息化服務，1月7日與1月8日，共3批次共72家機構對其進行了調(diào)研，機構主要聚焦公司相對于其他銀行IT類公司增長較快的重要因素、數(shù)字貨幣對公司的積極影響以及未來兩年的業(yè)務發(fā)展布局等。巨人網(wǎng)絡現(xiàn)為以網(wǎng)絡游戲為主的綜合性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，1月8日，共68家機構對其進行了調(diào)研，機構主要聚焦于公司對游戲行業(yè)品類創(chuàng)新、2020年新上線的重點產(chǎn)品以及怎樣布局5G時代的新技術、新趨勢。銳明技術與超圖軟件則分別在1月8日與1月6日受到66家與49家機構調(diào)研，調(diào)研內(nèi)容主要聚焦于銳明技術的自動駕駛與超圖軟件的GIS軟件等。

　　附表1，受10家以上機構調(diào)研的TMT公司

　　行業(yè)空間與業(yè)績是機構密集TMT重要因素

　　機構對于TMT行業(yè)的集中首先緣于TMT行業(yè)本身的強勢風口。在國產(chǎn)替代進一步加速的背景下，以5G、消費電子以及網(wǎng)游與網(wǎng)紅主題帶來的傳媒股爆發(fā)，A股TMT行業(yè)及龍頭公司整體迎來強于市場的領先走勢，部分上市公司存在較低的估值優(yōu)勢。放眼海外來看，以蘋果、微軟、谷歌、臉譜網(wǎng)等為首的TMT國際巨頭們股價在近日連續(xù)扎堆創(chuàng)歷史新高。TMT行業(yè)本身巨大的行業(yè)成長空間與預期，成為機構不斷對于行業(yè)上市公司加緊調(diào)研的重要因素。

　　除了行業(yè)主題風口之外，業(yè)績的良好表現(xiàn)與預期可謂機構扎堆TMT行業(yè)的另一重要因素。統(tǒng)計顯示，機構今年以來共調(diào)研的44家TMT行業(yè)上市近七成在2019年三季度實現(xiàn)業(yè)績增長，該數(shù)值遠高于僅略超五成的行業(yè)整體數(shù)值。此外，另據(jù)統(tǒng)計顯示，44家TMT公司中有11家已經(jīng)提前或最新發(fā)布了2019全年業(yè)績預告，且均為預喜。如受到66家機構調(diào)研的銳明技術，2019年業(yè)績最高預增47.61%，受到49家機構調(diào)研的超圖軟件，2019年業(yè)績最高預增34.00%，受到25家機構調(diào)研的神州信息（000555），2019年業(yè)績最高預增850.20%。

　　附表2，發(fā)布2019全年業(yè)績預告的TMT公司

　　券商的投資評級

　　從調(diào)研機構的角度來看，年初以來，券商機構共367家（次）參與調(diào)研，高于基金、私募與保險，為各類投資機構中最“勤奮”。隨著市場近階段以來逐步回暖，在深入調(diào)研的基礎上，券商給與推薦及上調(diào)評級的上市公司出現(xiàn)明顯增加，機構調(diào)高投資評級往往說明其對于上市公司業(yè)績表現(xiàn)、行業(yè)發(fā)展等基本面有較為樂觀的預期，無疑更值得重點。

　　【鵬鼎控股(002938)、股吧】（002938）主營業(yè)務為從事各類印制電路板的設計制造，1月3日包括東莞證券等在內(nèi)的近30家機構對其進行了調(diào)研，據(jù)最新東莞證券發(fā)布的研報觀點認為，公司作為全球PCB龍頭，將充分受益大客戶新品放量和產(chǎn)品料號提升，并表示看好公司全年業(yè)績表現(xiàn)。資料顯示，鵬鼎控股2019年前三季度實現(xiàn)凈利潤為17億元，凈利潤同比增長8.97%，EPS為0.74元，東莞證券預計公司2019-2020年EPS分別為1.24和1.62元，對應PE分別為38倍和 29倍，給予其“推薦”評級。另據(jù)機構10日內(nèi)的最新買入評級顯示，招商證券1月7日給與鵬鼎控股維持“強烈推薦-A”評級，其研報指出，表示看好公司在蘋果體系內(nèi)外的品類擴張、份額提升，公司未來盈利還有超預期空間。此外，西南證券最新發(fā)布研報給與鵬鼎控股維持“買入”評級，西南證券認為，2020年5G手機與消費電子共振，公司產(chǎn)品將迎來量價升。

　　嶺南股份今年以來受到調(diào)研批次最多。近日包括光大證券、東北證券等多家券商對其進行了調(diào)研，據(jù)最新光大證券發(fā)布的研報指出，認為嶺南股份PPP最壞時點已過，傳統(tǒng)業(yè)務風險得到釋放，文旅傳媒業(yè)務收入、利潤貢獻已不容忽視，且該業(yè)務核心子公司存在分拆上市預期，有望帶動價值重估。綜合參考生態(tài)業(yè)務可比公司及傳媒行業(yè)估值情況，給予公司2020年20x目標PE，上調(diào)至“買入”評級。東北證券表示，公司恒潤（文旅AR/VR內(nèi)容和設備提供商）分拆上市工作正式啟動，嶺南股份估值有望繼續(xù)提升，首次給予公司“買入”評級。