近年來ESG投資理念逐漸進(jìn)入大眾視野，被越來越多地提及。ESG理念起源于歐洲，經(jīng)過快速發(fā)展，已成為歐美市場較為成熟的投資策略。隨著2018年證監(jiān)會(huì)確立上市公司ESG信息披露框架，證券基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布ESG相關(guān)評價(jià)體系研究報(bào)告和投資指引，以及A股納入MSCI明晟指數(shù)之后，所納入標(biāo)的接受MSCI的ESG研究和評級，中國資產(chǎn)管理領(lǐng)域正加速普及ESG投資理念與方法。

　　摩根士丹利華鑫基金數(shù)量化投資部總監(jiān)余斌表示，ESG投資在新興市場具備廣闊的前景，而ESG理念與量化策略強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將有助于為持有人創(chuàng)造更優(yōu)的長期復(fù)合回報(bào)。

　　余斌認(rèn)為，傳統(tǒng)投資過度強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)表現(xiàn)，不能準(zhǔn)確反映一家公司的未來發(fā)展?jié)摿?，若希望整個(gè)投資組合長期創(chuàng)造復(fù)合回報(bào)，上市公司需要兼具長期價(jià)值。而ESG的投資方法正是在上市公司里挑選能夠在長跑中勝出的“品學(xué)兼優(yōu)的好學(xué)生”。

　　對于ESG投資理念在新興市場的應(yīng)用，余斌稱其更具超額收益價(jià)值。MSCI數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，MSCI新興市場ESG領(lǐng)先指數(shù)過去10年年化收益率7.16%，過去3年年化回報(bào)12.64%，顯示回報(bào)率在提升?！耙灾袊袌鰹槔?，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，一些傳統(tǒng)的高能耗企業(yè)，不符合ESG理念中環(huán)境因素的選股標(biāo)準(zhǔn)。而符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的新興、創(chuàng)新型企業(yè)，往往具備更高的成長性?！彼赋?，在組合中提升環(huán)境友好型創(chuàng)新性企業(yè)的權(quán)重，往往有機(jī)會(huì)提升組合的超額收益水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，過去十年，上證社會(huì)責(zé)任指數(shù)漲幅為58.02%，上證公司治理指數(shù)為29.33%；同期上證綜指漲幅為14.36%，可見符合ESG投資理念的上市公司股價(jià)表現(xiàn)或更優(yōu)。

　　余斌表示，A股近年來“爆雷”事件頻繁，有些上市公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并無異樣，但是在公司治理、誠信經(jīng)營等非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面存在著重大隱患。ESG投資正是通過對上市公司持續(xù)經(jīng)營過程中的點(diǎn)點(diǎn)滴滴進(jìn)行綜合分析，收集非財(cái)務(wù)信息拼圖，從而對上市公司的ESG風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對客觀準(zhǔn)確的評估。

　　風(fēng)險(xiǎn)和收益是硬幣的兩面。過度強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，收益可能會(huì)受損。如何在控制ESG風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能獲取更高的投資回報(bào)？

　　余斌表示，將ESG理念與量化策略相結(jié)合，能夠盡可能將風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行統(tǒng)一考量。具體操作上，將按照風(fēng)險(xiǎn)因子的分析框架，對ESG風(fēng)險(xiǎn)按照E、S和G三個(gè)維度進(jìn)行拆解，使得組合在整體的ESG風(fēng)險(xiǎn)和單一維度上均保持較低的暴露水平。同時(shí)，若疊加其他風(fēng)格和行業(yè)因子，可以實(shí)現(xiàn)更加精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)分散與控制。