時(shí)隔3個(gè)月，滬指再度站上3400點(diǎn)大關(guān)！

　　周一開盤，滬深兩市雙雙高開，滬指現(xiàn)四連陽(yáng)走勢(shì)，時(shí)隔近3個(gè)月再度站上3400點(diǎn)大關(guān)。截至收盤，滬指漲1.09%，報(bào)3414.49點(diǎn)；深成指漲0.74%，報(bào)13955.28點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.72%，報(bào)2686.36點(diǎn)。兩市成交額超9500億元，北向資金凈流入超100億元。

　　期指全線上揚(yáng)，但漲幅略有不同，其中IH走勢(shì)突出，主力合約漲幅1.79%， IF主力合約漲幅也超過(guò)1%，IC相對(duì)滯漲，主力合約僅上漲0.85%?；罘矫?，其中IH及IC貼水繼續(xù)收窄，IF貼水小幅擴(kuò)大。截至收盤，IF、IH及IC主力合約分別貼水10、0.2和38.9點(diǎn)。

　　期指主力持倉(cāng)方面，由于市場(chǎng)活躍度提升，各品種多空主力持倉(cāng)均有所恢復(fù)。其中，IF多空主力雙雙增倉(cāng)，多頭增6182手，空頭增8059手，凈空持倉(cāng)升至23151手。IH多頭增倉(cāng)3831手，空頭增倉(cāng)4828手，凈空持倉(cāng)升至9600手。IC多空主力增倉(cāng)幅度相當(dāng)，多頭增4049手，空頭增4327手，凈空持倉(cāng)小幅增至21011手。

　　不少券商紛紛表示，A股“循環(huán)?！辈蝗菪∮U，“跨年行情”已經(jīng)開啟，繼續(xù)看好今年年底至明年一季度A股走勢(shì)，年關(guān)A股走勢(shì)或大超預(yù)期……

　　為何券商一致看好四季度行情？資金都買了什么？

　　“近期，支撐A股上漲的主要邏輯有二：風(fēng)險(xiǎn)的釋放和經(jīng)濟(jì)的修復(fù)。市場(chǎng)仍然在交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，這也是周期股集體異動(dòng)的主要因素?！焙Ｍㄆ谪浗鹑谄谪浄治鰩熢S青辰認(rèn)為，一方面，10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出了較強(qiáng)且有持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)。另一方面，前期海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)在近期都出現(xiàn)了較大的轉(zhuǎn)折性事件。

　　許青辰認(rèn)為，未來(lái)隨著市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入加速上行的階段，目前的上漲并不是單純依靠流動(dòng)性的推動(dòng)，而是存在著基本面的支持，即經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)指數(shù)EPS提升的預(yù)期?！霸谥行灶A(yù)期下，三大指數(shù)的領(lǐng)先市盈率均處在一個(gè)中等偏下的分位。市場(chǎng)目前的定價(jià)還沒(méi)有充分反映未來(lái)上市公司盈利的修復(fù)，指數(shù)上行的周期其實(shí)更多取決于上漲的速率。如果保持較為平緩的斜率上漲，那么周期可能相對(duì)較長(zhǎng)，但若短期出現(xiàn)快速上漲且在升勢(shì)的尾聲市場(chǎng)出現(xiàn)明顯過(guò)熱跡象，周期可能相對(duì)較短。”

　　數(shù)據(jù)顯示，北向資金在最近一個(gè)月最青睞低估值順周期板塊，銀行股獲買入額最多，其次為電子元件、材料、鋼鐵、石油、有色等板塊。

　　東方證券測(cè)算結(jié)果顯示，當(dāng)前證券II(中信)PB估值1.83倍，低于歷史估值中樞2.06，且板塊低配幅度歷史新高，低估值造就安全邊際，故判斷具備向上的空間。

　　方正策略最新研報(bào)指出，順周期風(fēng)格有望持續(xù)強(qiáng)化，重點(diǎn)配置三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。具體來(lái)看，順周期板塊的爆發(fā)主要受兩方面原因共同催化。一是新冠疫苗持續(xù)取得重大進(jìn)展，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到強(qiáng)心劑的作用；二是大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲。當(dāng)前順周期風(fēng)格有望持續(xù)強(qiáng)化，綜合景氣度、估值水平考慮。

　　重點(diǎn)配置三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，一是強(qiáng)周期的有色，受益于全球定價(jià)的大宗商品價(jià)格上行，供需格局進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，龍頭公司量?jī)r(jià)齊升；二是交運(yùn)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的空間較大，疫苗出現(xiàn)后，全球通航修復(fù)；三是大金融，從歷次大金融上漲的背景來(lái)看，均發(fā)生在經(jīng)濟(jì)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)或者流動(dòng)性大幅寬松的時(shí)期，年末年初金融往往存在切換行情。

　　中信證券認(rèn)為，11月A股已經(jīng)進(jìn)入輪動(dòng)慢漲期，而順周期板塊是其間最重要的領(lǐng)漲主線，市場(chǎng)共識(shí)也將不斷強(qiáng)化。建議圍繞周期品和可選消費(fèi)板塊，繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)順周期品種的配置。周期品方面繼續(xù)推薦受益于弱美元和全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的有色金屬，包括銅和鋁，以及價(jià)格重回需求驅(qū)動(dòng)的鋰；化工板塊中推薦化纖?？蛇x消費(fèi)方面，除了家電、汽車、白酒、家居外，可以開始關(guān)注中期基本面開始修復(fù)的酒店、景區(qū)等品種。

　　天風(fēng)證券（601162）認(rèn)為，進(jìn)入春季躁動(dòng)的前期，在保持對(duì)順周期核心配置的前提下，建議關(guān)注一些今年超跌且可能有一定邊際改善的成分細(xì)分板塊，比如前期調(diào)整幅度較大的信創(chuàng)、金融IT、醫(yī)療信息化、5G等方向。

　　華西證券（002926）表示，建議投資者三條線索積極布局年末行情，第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣上行；第二條是在終端產(chǎn)品電子化趨勢(shì)和技術(shù)升級(jí)需求驅(qū)動(dòng)下中期仍保持高景氣的電子產(chǎn)業(yè)鏈；第三條是疫苗研發(fā)推進(jìn)帶來(lái)線下經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)鏈和周期品庫(kù)存回補(bǔ)。

　　信達(dá)證券非銀行業(yè)首席分析師王舫朝表示，當(dāng)前券商板塊間接轉(zhuǎn)直接融資仍是最大邏輯，2021年仍為投行大年，政策紅利長(zhǎng)期利好。應(yīng)以更高格局看待此次資本市場(chǎng)改革，包括或有銀證混業(yè)，未來(lái)債券市場(chǎng)大概率擴(kuò)容，券商投行收入空間達(dá)1.2萬(wàn)億規(guī)模。當(dāng)前頭部券商估值錨仍然具有一定安全邊際，建議積極布局。

　　四季度股指期貨有哪些機(jī)會(huì)？許青辰認(rèn)為，從股指期貨的結(jié)構(gòu)來(lái)看，雖然近期在金融和周期股的帶動(dòng)下IF和IH的漲勢(shì)好于IC，但考慮到上證指數(shù)沖關(guān)3400點(diǎn)的效應(yīng)，未來(lái)不排除“權(quán)重搭臺(tái)，中小市值唱戲”的可能。從當(dāng)前股指運(yùn)行的基本面角度來(lái)看，相對(duì)看好盈利水平修復(fù)更快的中證500指數(shù)（即IC）。從股指期貨的合約來(lái)看，目前IC各合約對(duì)多頭都存在年化8%―10%的貼水保護(hù)。投資者可以參考自己的投資周期進(jìn)行合約的選擇，投資周期較長(zhǎng)的投資者可選擇2103合約，而周期較短的投資者可選擇2012合約。