報(bào)告要點(diǎn)

　　宏觀

　　為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，上周（11月16日至11月20日），央行累計(jì)開展3000億元逆回購(gòu)操作和8000億元中期借貸便利(MLF)操作，因有5500億元逆回購(gòu)和2000億元中期借貸便利(MLF)到期，從全口徑看，央行上周實(shí)現(xiàn)凈投放3500億元。

　　股票、基金、債券市場(chǎng)

　　上周，公募基金新成立數(shù)量較之前有所增加，公告成立產(chǎn)品32只；各類型基金發(fā)行規(guī)?？傆?jì)約558.17億元，較前期增加100.43%。債券一級(jí)市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，二級(jí)市場(chǎng)利率債成交整體增加。上周，兩融資金有所增加，融資買入占比較上周有小幅降低 。

　　期貨市場(chǎng)

　　上周，商品市場(chǎng)沉淀資金至2291.63億，周度資金流入13.88億，金融期貨沉淀資金至1511.78億，周度資金流出152.63億。資金流入排名前三的品種：PTA（+10.61億元）、螺紋鋼（+6.58億元）、硅鐵（+6.04億元）；資金流出排名前三的品種：甲醇（-24.1億元）、動(dòng)力煤（-4.31億元）、苯乙烯（-3.29億元）。

　　流動(dòng)性情況盤點(diǎn)

　　宏觀市場(chǎng)流動(dòng)性

　　為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，上周（11月16日至11月20日），央行累計(jì)開展3000億元逆回購(gòu)操作和8000億元中期借貸便利(MLF)操作，因有5500億元逆回購(gòu)和2000億元中期借貸便利(MLF)到期，從全口徑看，央行上周實(shí)現(xiàn)凈投放3500億元。

　　11月20日，R001加權(quán)平均利率為1.982%，較上周同期跌79.89個(gè)基點(diǎn)；R007加權(quán)平均利率為2.3596%，較上周同期跌99.86個(gè)基點(diǎn)；11月20日，shibor隔夜為1.959%，較上周同期跌56.4基點(diǎn)；shibor1周為2.228%，較上周同期跌20.5個(gè)基點(diǎn)；shibor2周為2.646%，較上周同期跌19.6個(gè)基點(diǎn)。

　　A股市場(chǎng)流動(dòng)性

　　3. 1行情回顧

　　主要指數(shù)方面，截至上周五（11月20日）收盤，滬指報(bào)收3377.73點(diǎn)，周漲幅2.04%，深成指報(bào)收13789.99點(diǎn)，周漲幅0.26%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2667.09點(diǎn)，周跌幅1.47%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體走強(qiáng)。

　　3.2 股權(quán)融 資統(tǒng)計(jì)

　　上周， 發(fā)審委審核共計(jì)26家公司獲準(zhǔn)IPO上市 。共 9家公司完成網(wǎng)上發(fā)售，融資83.31億元，規(guī)模環(huán)比增加60.43%；限售解禁市值為1661.59億元，環(huán)比增加193.74% 。

　　3.3 資金流向

　　上周，A股市場(chǎng)資金流出133.41億元，大幅縮小了上周的流出態(tài)勢(shì)。除了電信服務(wù)外，各行業(yè)資金均呈流出狀態(tài)。流入規(guī)模最小的三個(gè)板塊分別是：能源、房地產(chǎn)、公用事業(yè)板塊；資金凈流入排名前三的行業(yè)板塊分別是：信息技術(shù)、工業(yè)、醫(yī)療保健板塊。

　　上周，北上資金累計(jì)凈流入55.1億元，其中滬股通凈流入84.4億元，深股通凈流出29.29億元。

　　3.4市場(chǎng)情緒

　　上周，兩融資金有所增加，截止11月20日，融資融余額為1.563萬億，較前期增加99.73億元；融資買入占比為8.83%，比上周有小幅降低。

　　基金及債券市場(chǎng)流動(dòng)性

　　4.1基金發(fā)行

　　上周，公募基金新成立數(shù)量較之前有所增加，公告成立產(chǎn)品32只；各類型基金發(fā)行規(guī)模總計(jì)約558.17億元，較前期增加100.43%。

　　4.2基金倉(cāng)位變化

　　截止11月20日，在存全部基金產(chǎn)品投資股票估算比例為65.86%，相對(duì)5個(gè)交易日減少80BP，大部分基金倉(cāng)位有所減少。約48.70%的基金產(chǎn)品股票投資倉(cāng)位在80%以上，約33.55%的基金產(chǎn)品股票投資倉(cāng)位在60%以下；約22.23%的基金產(chǎn)品股票投資倉(cāng)位變動(dòng)幅度大于2.2%，約40.21%的基金產(chǎn)品股票投資倉(cāng)位變動(dòng)幅度在0.5%內(nèi)。

　　4.3債券發(fā)行

　　上周，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行4只國(guó)債，只數(shù)比重0.37%，發(fā)行總量2240.6億元，面額比重19.69%，較上周減少783.5億元；8只地方政府債，只數(shù)比重0.73%，發(fā)行總量596.66元，面額比重5.24%，較上周減少16.42億元；39只金融債，只數(shù)比重3.57%，發(fā)行總量1754億元，面額比重15.41%，較上周減少426.7億元。

　　上周，二級(jí)市場(chǎng)利率債成交整體增加。其中，國(guó)債成交8105.88億元，較上周增加689.26億元；地方政府債成交993.32億元，較上周增加400.69億元；金融債成交14201.21億元，較上周增加1949.82億元。

　　4.4債券市場(chǎng)資金流向

　　上周，二級(jí)市場(chǎng)債券流入資金4356.41億元，除國(guó)債、地方政府債、企業(yè)債、公司債、政府支持機(jī)構(gòu)債、資產(chǎn)支持證券外，各品種均為資金凈流出。對(duì)比上周各個(gè)品種債券資金流入與存量，可以看出，資金凈流入占存量比率最高的是標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)，占比97.53%；資金凈流出占存量比率最低的是國(guó)際機(jī)構(gòu)債，占比為-3.13%。

　　期貨市場(chǎng)流動(dòng)性

　　5.1期貨市場(chǎng)概述

　　上周商品指數(shù)上漲1.50%，美元指數(shù)下行，貴金屬下跌0.92%。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向潛在增速回歸并展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，下半年基建仍然是發(fā)力重點(diǎn)，煤焦鋼礦收漲3.23%，非金屬建材收漲1.51%，有色收漲1.86%。受到原料成本端的推動(dòng)，疊加春節(jié)需求的提振，油脂油料收漲2.01%，谷物收漲1.74%。

　　持倉(cāng)情況

　　增倉(cāng)前三：硅鐵（+65.69%）、豆二（+30.02%）、鋅（+22.44%）

　　減倉(cāng)前三：動(dòng)力煤（-15.51%）、上證50股指期貨（-14.66%）、甲醇（-14.22%）

　　5.2 期貨市場(chǎng)資金流向

　　上周，商品市場(chǎng)沉淀資金至2291.63億，周度資金流入13.88億，金融期貨沉淀資金至1511.78億，周度資金流出152.63億。

　　資金流入排名前三的品種：PTA（+10.61億元）、螺紋鋼（+6.58億元）、硅鐵（+6.04億元）；資金流出排名前三的品種：甲醇（-24.1億元）、動(dòng)力煤（-4.31億元）、苯乙烯（-3.29億元）。

　　黃少藝 投資咨詢證號(hào)：Z0013226

　　梁中艷 010-59137097 liangzhongyan@cofco.com

　　從業(yè)資格證號(hào)：F3062095

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　1.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請(qǐng)投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對(duì)交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場(chǎng)具有不確定性，過往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公交易提供服務(wù)。