中國基金報(bào)江右

　　11月，外資狂買A股，一改前幾個(gè)月的徘徊之勢(shì)！

　　最近，A股又成了外資的香餑餑，陸股通的北向資金，11月以來已經(jīng)大舉凈買入529.9億元，昨日銀行股暴動(dòng)，更是狂買A股的“宇宙行”工商銀行。

　　包括銀行股在內(nèi)的順周期板塊，是近期外資的偏好對(duì)象。有頭部券商發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，銀行股將迎來2016-2018年類似的大行情。

　　央行近日披露的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，貸款利率上行了6個(gè)基點(diǎn)，這或許意味著利率底部已經(jīng)形成，利率正形成向上趨勢(shì)，利好銀行。

　　外資看多A股：瘋狂掃貨

　　11月27日，在銀行股的帶動(dòng)下，上證50指數(shù)尾盤持續(xù)拉升，收盤報(bào)在3498.66點(diǎn)的最高點(diǎn)，一舉突破2015年6月的高位，創(chuàng)出12年多來新高，是該指數(shù)自2008年3月5日以來歷史新高。上證指數(shù)也重新站上了3400點(diǎn)。

　　大金融暴動(dòng)，外資并未閑著。11月以來，外資掃貨又是一個(gè)高潮，狂買529.9億元，且主要以大金融、大市值股票集中的滬市為主，滬股通凈買入400.11億元，深股通凈買入129.78億元。

　　多家外資投行在對(duì)2021年的展望和策略當(dāng)中，對(duì)A股給出“高配”和“超配”。

　　摩根士丹利日前發(fā)布了針對(duì)2021年的經(jīng)濟(jì)及大類資產(chǎn)展望報(bào)告，對(duì)MSCI中國股市和A股均給出繼續(xù)“超配”的評(píng)級(jí)，對(duì)A股繼續(xù)持樂觀立場，認(rèn)為估值仍有吸引力，十四五規(guī)劃將提供支持，其在msci指數(shù)中的權(quán)重可能進(jìn)一步提升。不過，明年的表現(xiàn)可能不如今年。

　　摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)、中國市場策略師王瀅等人也在最新報(bào)告中繼續(xù)堅(jiān)定看好A股，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)明年底將上漲14%。

　　高盛就2021年中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望和資本市場動(dòng)態(tài)舉行了一場媒體電話會(huì)。會(huì)上對(duì)明年中國的經(jīng)濟(jì)增速、政策安排、人民幣匯率、資本市場等作出最新預(yù)判：對(duì)于人民幣匯率，高盛表示，“非?？春谩?。

　　對(duì)于中國的股票市場，高盛仍建議高配。從全球市場來看，高盛認(rèn)為，隨著明年全球經(jīng)濟(jì)將有顯著反彈，明年應(yīng)該是自2017年以來股票絕對(duì)回報(bào)最高的一年。

　　順周期成為外資最新追捧對(duì)象

　　從11月具體凈買入來看，北上資金凈買入交易日明顯多于凈賣出的日子，并且凈買入的金額明顯超過凈賣出，最近2個(gè)交易日北上資金分別凈買入25億元、60億元。此前，有兩個(gè)交易日凈買入超過100億元，11月9日更是接近200億元。

　　從行業(yè)上看，11月以來持股市值增長方面，北向資金明顯偏愛順周期低估值板塊。其中銀行板塊最受青睞，獲北上資金買入額最多，其次為電子元件、化工、保險(xiǎn)、材料、鋼鐵等板塊。值得一提的是，順周期也是近期市場最熱主線。

　　個(gè)股方面，近一個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，格力電器（000651）獲北向資金大舉買入60.32億元，遙遙領(lǐng)先其他個(gè)股。此外，隆基股份（601012）和招商銀行也獲得北上資金較大流入，凈買入金額分別達(dá)24.66億元、23.29億元。

　　外資搶籌“宇宙行”：

　　銀行股還要漲？

　　從行業(yè)來看，11月以來，北上的外資最愛的是銀行股。行情方面，近期銀行股也是非常活躍，漲勢(shì)喜人，11月27日更是暴拉2.35%。

　　11月27日，有著“宇宙行”之稱的工商銀行暴拉5.89%，當(dāng)天北上外資凈買入工商銀行2.02億元。

　　北上資金連續(xù)七周加倉17股

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·統(tǒng)計(jì)顯示，北上資金連續(xù)四周買入142股。分行業(yè)來看，化工行業(yè)個(gè)股較多，有17只。

　　將時(shí)間拉長，17股被北上資金連續(xù)七周加倉。從持股比例變動(dòng)情況來看，湯臣倍?。?00146）獲加倉幅度最大，較七周前增持股數(shù)占流通股的比例6.63%；其他連續(xù)加倉的還有方大特鋼（600507）、美亞光電（002690）、【國瓷材料(300285)、股吧】（300285）、格力電器等。

　　從市場表現(xiàn)來看，北上資金連續(xù)七周的加倉股中，本周6股股價(jià)上漲，鞍鋼股份（000898）一周累計(jì)上漲9.06%，恒立液壓（601100）上漲2.68%。

　　【中金公司(601995)、股吧】：

　　銀行股有60%的大漲行情

　　投行貴族認(rèn)為，銀行股迎來類似2016-18年的大行情，上漲空間超過60%。

　　伴隨著銀行股的暴動(dòng)，投行貴族中金公司（601995）10月底的一份強(qiáng)力看多銀行股的研報(bào)受到關(guān)注。該報(bào)告表示，3季度以后銀行資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)入全面向好階段，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和利率邊際企穩(wěn)給予銀行穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，“業(yè)績反轉(zhuǎn)，而非估值反彈”邏輯將推動(dòng)銀行股迎來類似2016-18年的大行情，A/H銀行股上漲空間超過60%。

　　該報(bào)告表示，回顧2016-18年，A/H銀行股指數(shù)由2016年初低點(diǎn)至2018年初高點(diǎn)上漲57%/98%，其中A/H股銀行股估值由低點(diǎn)0.79x/0.61x前瞻一年P(guān)B上漲34%/56%至1.06x/0.95x的高點(diǎn)。預(yù)計(jì)本輪A/H銀行估值可由當(dāng)前的0.77x/0.57x于2Q2021前修復(fù)至1.00x/0.90x前瞻一年P(guān)B（低于2018年初的高點(diǎn)主要由于中美關(guān)系對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成的不確定性，經(jīng)濟(jì)修復(fù)和利率上行幅度可能不及2016-18年），對(duì)應(yīng)上漲空間為30%/58%。

　　更樂觀的情境下，預(yù)計(jì)2020年的銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)出清和撥備計(jì)提相當(dāng)徹底，2021年資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)好于預(yù)期，估值修復(fù)起點(diǎn)低于2016-18年，修復(fù)幅度大于2016-18年，即A/H股估值上漲38%/67%以上。

　　三季度海外主要基金

　　對(duì)A股持倉提升13.4%

　　中信證券近日發(fā)布的《全球 Top 20 基金如何配置中國（2020Q3）》報(bào)告顯示，海外主要基金三季度對(duì)A股持倉占比明顯提升。

　　中信證券研報(bào)顯示，截至 11 月中下旬，海外基金公司三季度持倉數(shù)據(jù)基本披露完畢。根據(jù)對(duì)持有中國股票的 20 家 TOP 基金公司的前 20 大重倉股的統(tǒng)計(jì)分析，Q3 海外主要基金

　　對(duì)中國股票重倉持股環(huán)比提升 13.4%至 5510 億美元。

　　海外主要基金三季度對(duì)中國股票的配置中，新經(jīng)濟(jì)板塊（主要是互聯(lián)網(wǎng)龍頭、醫(yī)療保健、信息技術(shù)）重倉持倉金額提升明顯，而傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊除房地產(chǎn)和工業(yè)外三季度持倉金額普遍下降。

　　中信證券研究認(rèn)為，三季度海外投資者對(duì)中國股票持倉金額上升主要來源于中國股票的優(yōu)良表現(xiàn)。剔除股價(jià)上漲因素，頭部公司中阿里巴巴-SW、蔚來、貝殼、小米集團(tuán)-W等標(biāo)的獲得較大幅度的實(shí)際增配。個(gè)股層面上，互聯(lián)網(wǎng)龍頭持續(xù)收獲海外 TOP基金青睞，二次上市及三季度新上市優(yōu)質(zhì)公司為海外 TOP 基金提供更多選擇。

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