■桂浩明

　　今年下半年以來，A股市場有過兩次較為明顯的沖高行情，一次是在7月中旬，上證綜指最高攀升到3458點(diǎn)；另一次則是在11月初，上證綜指摸高到了3465點(diǎn)。在這兩波行情中，股指都創(chuàng)出了當(dāng)時的年內(nèi)新高，但同樣都隨即就開始了調(diào)整。就指數(shù)運(yùn)行的形態(tài)來看，基本處于盤整的格局。如果從7月份算起，這個盤局已經(jīng)持續(xù)了近半年，這在歷史上也是不多見的。那么，股市怎樣才能打破盤局，明顯地上一個臺階呢？

　　回顧一下這兩次上漲，其背景都與銀行股的發(fā)力有關(guān)。在7月份行情啟動前，市場大體上還是在3000點(diǎn)以下運(yùn)行，指數(shù)位置低于去年收盤點(diǎn)位。當(dāng)時央行宣布下調(diào)商業(yè)銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率，此舉被部分市場人士認(rèn)為是下調(diào)基準(zhǔn)利率的預(yù)兆，于是銀行股大漲，直接把指數(shù)推高到了3400點(diǎn)上方。但隨后降息并沒有成為現(xiàn)實(shí)，相反市場無風(fēng)險利率還開始上升，這就令大盤掉頭向下。好在經(jīng)過這波上漲，大盤股的價格中樞總體有所上移，指數(shù)的底部抬高了，行情也再沒有回到3200點(diǎn)之下。

　　（緊轉(zhuǎn)5版）