經(jīng)歷春節(jié)長(zhǎng)假前后“過山車”的大幅震蕩走勢(shì)，本周A股雖然余震仍存，但上證指數(shù)等多個(gè)主要指數(shù)在60日線附近受到買盤支持企穩(wěn)，初步探明下檔支撐。同時(shí)，短期內(nèi)困擾A股的利空因素也在逐漸減弱，給了投資者延續(xù)春季攻勢(shì)、沖擊牛市新高度的想象空間。筆者認(rèn)為，三月中上旬A股有望維持強(qiáng)勢(shì)格局，但在月中和月末將有兩個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)段”需要關(guān)注；而全月市場(chǎng)的攻擊力度和活躍程度，將和“牛市旗手”券商板塊密切相關(guān)。

　　借利空清洗獲利盤，效果良好

　　截至本周，A股主要指數(shù)在年內(nèi)大多實(shí)現(xiàn)了正收益，但一月初突破箱體以來的反復(fù)震蕩和個(gè)股劇烈分化讓投資者有如“騎在斗牛的背上”，賺錢并不容易。其中受傷最大的莫過于兩類投資者，一是在大小盤股風(fēng)格輪動(dòng)中踩錯(cuò)節(jié)奏的，如果是春節(jié)長(zhǎng)假前持有小盤股，春節(jié)之后因?yàn)椤百嵙酥笖?shù)不賺錢”割肉換到大盤股，那么正好是標(biāo)準(zhǔn)的“追漲殺跌”，賣在最低點(diǎn)、買在最高點(diǎn)，損失之大不言而喻；第二則是一路持有中小市值題材股的投資者，這部分品種大多數(shù)隨波逐流、震蕩走弱，被逐步邊緣化，走勢(shì)也弱于大盤。而如果是堅(jiān)持價(jià)值投資的話，無論持有的是大盤股還是小盤股，在今年的行情中都有輪流表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。因此，市場(chǎng)的波動(dòng)并不是最重要的，正確的持股邏輯才能讓投資者從容面對(duì)牛市中的波動(dòng)。

　　另一方面，從客觀的角度來看，今年以來的持續(xù)反復(fù)震蕩，也起到了“借利空清洗獲利盤”的效果。這一震蕩的結(jié)果，就是促成多空之間的換手，抬高了市場(chǎng)的平均持倉成本，為震蕩上行的慢牛奠定了基礎(chǔ)。尤其是市場(chǎng)擔(dān)憂的流動(dòng)性問題，盡管十年期美國(guó)國(guó)債收益率一度突破1.5%的關(guān)鍵位，但很快再度回落到這一水平以下，稍解全球市場(chǎng)對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率大幅抬升的擔(dān)憂。事實(shí)上，在美債收益率上升的過程中，一些反映我國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性的指針，如滬深交易所的國(guó)債逆回購、天弘余額寶貨幣基金的7天年化收益率、上海銀行（601229）間同業(yè)拆借利率、國(guó)債期貨合約等，都保持“波瀾不驚”的平穩(wěn)走勢(shì)，顯示國(guó)內(nèi)流動(dòng)性并未受到境外市場(chǎng)的太多影響。在利空導(dǎo)致指數(shù)調(diào)整但最終卻沒有被證實(shí)的情況下，大盤在三月份走出修復(fù)性的行情也是合情合理的。

　　三月挑戰(zhàn)“月線五連陽”可能性大

　　從2004年到2020年這17年當(dāng)中三月份的走勢(shì)來看，上證指數(shù)在這17年當(dāng)中漲跌次數(shù)分別為8次和9次，空方還略勝一籌；但17年平均下來則是微漲0.55%，多頭略占上風(fēng)，用“多空平衡”來描述過往三月份的波動(dòng)似乎是可行的。但如果看每一年的情況，則不難發(fā)現(xiàn)三月份的波動(dòng)是比較劇烈的，17年內(nèi)漲跌幅超過5%的次數(shù)達(dá)到了9次，其中超過10%的次數(shù)竟有5次之多。從今年的情況來看，波動(dòng)幅度增大已經(jīng)成為常態(tài)，三月份出現(xiàn)5%甚至10%的波動(dòng)也并非不可能。從

　　目前上證指數(shù)上升態(tài)勢(shì)完好的情況來看，筆者認(rèn)為三月份上證指數(shù)上漲超過5%的可能性較大，有望攻擊二月份的高點(diǎn)3731點(diǎn)，甚至進(jìn)一步刷新年內(nèi)的高點(diǎn)紀(jì)錄。

　　從日線的角度來看，近期上證指數(shù)的回踩也可謂“恰到好處”，本周的調(diào)整低點(diǎn)不僅是60日線和一月初突破去年下半年箱頂?shù)奈恢?，更獲得去年3月以來中期上升趨勢(shì)線的支持，三線匯集、支撐強(qiáng)勁；同時(shí)，深成指、滬深300、上證50、中證100、中小板指等多個(gè)指數(shù)。本周的低點(diǎn)也正好落在60日線附近，各指數(shù)形成“共振式”的支撐，技術(shù)面看多的概率更大。因此，無論是日線還是月線，都支持上證指數(shù)在三月份進(jìn)一步向上拓展空間，實(shí)現(xiàn)“月線五連陽”。

　　從日線的角度來看，近期上證指數(shù)的回踩也可謂“恰到好處”，本周的調(diào)整低點(diǎn)不僅是60日線和一月初突破去年下半年箱頂?shù)奈恢?，更獲得去年3月以來中期上升趨勢(shì)線的支持，三線匯集、支撐強(qiáng)勁；同時(shí)，深成指、滬深300、上證50、中證100、中小板指等多個(gè)指數(shù)。本周的低點(diǎn)也正好落在60日線附近，各指數(shù)形成“共振式”的支撐，技術(shù)面看多的概率更大。因此，無論是日線還是月線，都支持上證指數(shù)在三月份進(jìn)一步向上拓展空間，實(shí)現(xiàn)“月線五連陽”。