要點：

　　1、現(xiàn)貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價13100元/噸（-0）。青島地區(qū)泰國人民幣混合膠12800-12900元/噸（+0），越南3L混合膠報價13500-13700元/噸（+0），泰國3#煙片14500元/噸(-0）。保稅區(qū)，RSS3煙片1850-1900美元/噸（+40）；STR20#近港、到港報價1540-1580美元/噸（+20），6-7月船貨1600美元/噸（+20）。外盤，RSS3#報2140美元/噸（+40），STR20#報1660-1710美元/噸（+25），海南民營原料膠水收購價格16.0元/公斤，泰國原料收購價格上漲，生膠片69.23，漲0.56；煙膠片71.72，漲0.57；膠水63.00，漲1.50；杯膠47.00，漲0.50（泰銖/公斤）。

　　2、價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣混合膠價差-400元/噸左右。1801與1709價差1990元/噸。

　　3、庫存：截至5月16日，青島保稅區(qū)橡膠(13720, 175.00, 1.29%)庫存較上期增長7.2%至26.78萬噸，凈增1.8萬噸。具體來看，天然膠庫存增量較多至20.68萬噸，是推高總體庫存的主要動力，較上期增加近9%；而合成膠庫存5.67萬噸，增加3%相對變化不大。青島保稅區(qū)在經(jīng)過近一個月庫存猛增過后，已成滿倉狀態(tài)。正常情況下，庫存不會有太大的增量。

　　4、汽車產(chǎn)銷量及庫存指數(shù)：今年4月份，國內(nèi)重卡市場共約銷售各類車輛10.3萬輛，比去年同期的6.89萬輛大幅增長50%，環(huán)比下降10%。中國4月份汽車銷量報208萬輛，同比下降2.2%；乘用車銷量報172萬輛，同比下降3.7%。4月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)59.2仍處同期高位5月汽車經(jīng)銷商信心指數(shù)小幅回落至145。

　　5、天膠產(chǎn)量及進(jìn)出口：據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年4月，中國進(jìn)口天膠及合成膠（含膠乳）共計58萬噸，較去年同期的50萬噸增長16%；但環(huán)比下降17%。2017年前4月共進(jìn)口天膠及合成膠（含膠乳）235萬噸，同比增長30.3%。

　　4月，越南出口天然膠5.2萬噸，同比降30.4%，環(huán)比降21.7%。本月，越南天然膠出口中國同比降30.2%至3萬噸，環(huán)比降23%。前4月，越南共出口天膠30.2萬噸，同比降2.1%，出口中國同比增12.1%。

　　3月，美國天然膠進(jìn)口量大幅上漲至8.8萬噸，與2016年進(jìn)口量最高值幾乎持平，同比增加13.6%，環(huán)比大幅增加22.5%。得益于三月份進(jìn)口量的大增，一季度美國天膠進(jìn)口總量同比增4.7%。

　　小結(jié)：

　　目前國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)已相繼開割，未來供應(yīng)將繼續(xù)增長，國內(nèi)進(jìn)口大增，青島保稅區(qū)與交易所庫存合計較同期增10%。貨幣政策收緊，地產(chǎn)銷售下滑，經(jīng)濟(jì)或重回衰退，下游需求不足，4月汽車銷售增速同比降2.2%，重卡銷售旺季已過，國內(nèi)輪胎企業(yè)整體開工維持偏低位水平，需求弱、銷售難、庫存增的情況下，短期開工難以提升。特朗普泄密門發(fā)酵，全球股市普遍大跌，避險情緒升溫。日膠早盤跌近3%%，建議滬膠空單持有或逢高放空，關(guān)注壓力位13800。

　　來源：宏源期貨 注：轉(zhuǎn)載文章，僅供參考