貨幣貶值通常被認為對經(jīng)濟有益，因為貨幣貶值可以提升出口競爭力，但這對于部分新興市場而言并非如此。

　　舉例來說，馬來西亞貨幣林吉特的大幅貶值，以及大宗商品市場的暴跌，使得馬來西亞蒙受巨大損失。

　　匯豐銀行(HSBC)亞洲經(jīng)濟研究聯(lián)席主管Frederic Neumann指出，對許多新興市場而言，貨幣的迅速貶值可能損害經(jīng)濟增長前景。

　　這些不利因素通常體現(xiàn)在兩個方面。首先，匯率快速貶值將導致本地市場利率上升，大量資金紛紛出逃海外。

　　有證據(jù)表明，在匯市過度收緊時期，新興市場資本出逃加速。這樣一來，國內(nèi)金融環(huán)境收緊并且借貸成本上升。

　　其次，貨幣自由落體式貶值也引發(fā)對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性的擔憂，并降低風險偏好。這樣一來，貸款下降的程度會超過單純利率上升所造成的情形。

　　Frederic Neumann表示，“大部分新興市場的經(jīng)濟增長都高度依賴銀行信貸，通?？總鶆镇?qū)動消費和投資，因而金融環(huán)境收緊對新興市場經(jīng)濟增長的影響可謂關(guān)系重大?！?/p>

　　他指出，“此外，如果海外需求疲軟，貨幣貶值可能導致出口增長有限。不幸的是，大多數(shù)新興市場國家目前正面臨這兩種情況?！?/p>

　　那么所有新興市場國家都面臨同樣境遇嗎?Neumann認為，不同國家情況會有所不同。他預計，馬來西亞金融環(huán)境的急劇收緊，將對未來幾個季度的需求造成負面影響。相比之下，印尼和印度受到的損害將小一些，因為印尼總體債務水平要小得多，而印度貨幣貶值幅度較小，所以影響也不大。

　　Neumann還指出，“幸運的是，在新興市場貨幣貶值之際，美聯(lián)儲推遲升息的決定使得美元利率保持相對穩(wěn)定。不過一旦美聯(lián)儲開始升息，新興市場金融環(huán)境必將進一步收緊。”