二季度，風(fēng)險偏好重新下行、通脹預(yù)期抬頭、房地產(chǎn)分流資金、美元與人民幣匯率預(yù)期的波動，都會共同制約貨幣寬松預(yù)期，同時要考慮解禁帶來的壓力。首先，我們預(yù)計6月是美聯(lián)儲加息的一個時間窗口，屆時對人民幣匯率波動的擔(dān)憂會重新回來。其次，房地產(chǎn)市場走熱可能會對包括股市資金在內(nèi)的大類資產(chǎn)產(chǎn)生分流作用。其三，通脹預(yù)期同樣制約貨幣寬松預(yù)期，這一因素與前兩者(美元加息、房地產(chǎn)泡沫)的預(yù)期相共振，都有可能使市場對貨幣寬松預(yù)期產(chǎn)生比較大的邊際變化，從而影響市場風(fēng)險偏好。此外還需要考慮一個因素，即今年解禁規(guī)模相比去年大，且去年未能解禁的籌碼今年也可能迎來解禁窗口，導(dǎo)致籌碼供給增多，從時間來看，5月和6月單月解禁規(guī)模增加比較明顯。 ：