本周交易量先降后升，總體較為低迷，其中周二成交額僅3221億元，創(chuàng)6月以來新低。從指數(shù)來看，本周上證綜指下跌0.09%，創(chuàng)業(yè)板下跌0.63%，深成指上漲0.12%，中小板下跌0.09%，雖然主要指數(shù)仍舊下跌居多，但比較上周的跌幅，本周的調(diào)整較為溫和。各行業(yè)喜憂參半，房地產(chǎn)板塊漲幅一馬當(dāng)先，達(dá)到4.61%。主題方面，長江經(jīng)濟帶、上海國企改革等區(qū)域性概念獨占鰲頭，分別上漲3.62%和3.54%，體現(xiàn)出明顯的政策導(dǎo)向，這與近期國企改革持續(xù)升溫，尤其是上海等沿海地區(qū)受到廣泛關(guān)注有關(guān)。

　　從目前的國際形勢來看，普遍存在經(jīng)濟增長乏力，財政、貨幣政策捉襟見肘的情況。在主要國家中，唯有美國稍稍具備一定的加息條件，其余各個國家都還沒有走出英國脫歐的困境。我們認(rèn)為，穩(wěn)增長或許會成為今后較長一段時期內(nèi)世界各個國家的發(fā)展目標(biāo)，低利率格局短期無法改變。

　　自從2016年6月中央巡視組對國資委進(jìn)行敦促之后，國企改革明顯加快了步伐，各項政策措施和企業(yè)層面的動作不斷展開，尤其是一些被寄予厚望的沿海地區(qū)，在資本市場上出現(xiàn)了明顯的改革牛。以上海為例，8月2日人民日報頭版刊文肯定上海國有企業(yè)改革的思路和成果，3日強生控股、上工申貝、交運股份、長江投資、申通地鐵等相關(guān)個股均漲停，政策因素可見一斑。我們認(rèn)為，在收縮與聚焦的主題投資思想下，國企改革主題具備較高確定性，是一個值得聚焦的主題。

　　配置方面，我們前期的判斷一直是逆向與選股，這一建議仍然適用，并進(jìn)一步建議投資者“收縮與聚焦”，配置方向：

　　a、下半年穩(wěn)增長，財政可能發(fā)力的環(huán)保、基建領(lǐng)域(ppp)，以及“改革牛”主題股

　　b、成長依然是市場永恒的主題。(軍工、北斗、VR、智能駕駛、人工智能、體育他經(jīng)濟等)

　　c、短期景氣的行業(yè)(小家電，農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、新能源汽車、迪斯尼)

　　風(fēng)險提示

　　1、市場減持和流動性壓力持續(xù)增加

　　2、下半年改革和創(chuàng)新落地不達(dá)預(yù)期。

　　3、海外市場風(fēng)險持續(xù)增加。 ：