非農就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，市場對加息預期有所改變，分析師多數(shù)認為，9月加息的可能性大大降低，但年內12月加息的概率加大。隨之而來的各類市場反應值得關注。國內市場方面，在上周五的縮量整理后，上證綜指的均線在3000點一線集結，短期需等待方向突破。此外，由于中小創(chuàng)面臨并購重組政策收緊的風險，業(yè)績受到壓制，但PPP類主題投資仍將受到關注。

　　12月美加息概率提升

　　海通證券宏觀分析師姜超表示，非農數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲加息依據(jù)的重要來源之一，數(shù)據(jù)再度走弱，預示美聯(lián)儲9月大概率會按兵不動。但從歷年情況看，8月非農數(shù)據(jù)通常會在之后得到上修，而且近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)超預期，勞動力市場并無明顯走弱的跡象，8月“小非農”ADP就業(yè)人數(shù)也略超預期，所以不排除今年8月非農數(shù)據(jù)也被上修的可能。

　　數(shù)據(jù)公布之后，全球各類資本市場反應迅速，美元指數(shù)短線直線下跌后又反彈，收復95.48。此外，黃金價格上漲0.9%，升至1333美元附近，日元兌美元跌至103.34，離岸人民幣跌至6.689.

　　溫和的就業(yè)報告令市場對加息前景看法不一，引發(fā)了對美聯(lián)儲加息路徑的爭論。期貨交易員降低了9月加息的押注，但有些分析師認為8月非農剛好到達支持9月加息的程度，因為此數(shù)據(jù)雖然不及預期，但仍高于美聯(lián)儲對均衡水平的預期。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，目前數(shù)據(jù)溫和走平，不足以支撐9月加息。去年底美聯(lián)儲曾預期今年至少加息2次，如果一次都不加，勢必對美聯(lián)儲的公信力構成損害，近期包括美聯(lián)儲主席耶倫、副主席Stanley Fischer在內的一半以上FOMC成員發(fā)表偏鷹派言論，似乎在為年內加息做鋪墊。所以12月加息的可能性依然較大，但能否成功加息仍有賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　股指年線附近等待催化劑

　　上周五滬深兩市大盤縮量整理后，上證綜指均線在3000點一線集結，顯示短期在等待方向突破。而此時，市場的影響因素除了流動性外，企業(yè)盈利也會逐漸成為投資者關注的重點。

　　本周政策預期如何演變成為關鍵，但預計仍將缺乏持續(xù)上行的催化劑。因此，投資風格上將繼續(xù)飄忽不定，時而藍籌走強，時而成長走強，但兩者空間均不大。創(chuàng)業(yè)板指在2250點附近形成了巨大的阻力，而藍籌的快速上漲也難成氣候。

　　因此，股價回歸基本面仍是大趨勢，但下行風險不容忽視。長江證券提示投資者警惕并購收緊帶來的中小創(chuàng)盈利增速放緩，中小創(chuàng)盈利增速與ROE水平持續(xù)高于A股非金融石油石化。但從結構上來看，并購仍然是中小創(chuàng)業(yè)績增長的主要動力，內生增速不容樂觀，在過去一年中，創(chuàng)業(yè)板沒有并購的公司整體業(yè)績增速僅為10%。更加值得關注的是，中小創(chuàng)業(yè)績對于并購的依賴仍在提升，目前并購公司業(yè)績增量占創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增量的比重已創(chuàng)新高，而且有并購公司與無并購公司業(yè)績差距也不斷增大。2016年1月-8月中小創(chuàng)完成的并購事件為108例，相較于2013年-2015年的完成數(shù)量已大幅減少。并且今年監(jiān)管層對并購重組始終保持高壓態(tài)勢，因此未來中小創(chuàng)并購熱潮降溫后對其業(yè)績的影響值得關注。

　　此外，下半年基建鏈與周期行業(yè)，中報業(yè)績分行業(yè)來看中上游改善明顯，消費與TMT保持穩(wěn)健增長。長江證券認為，下半年可繼續(xù)關注基建鏈與周期品?；ㄦ溈申P注固定資產(chǎn)提升帶來的未來盈利增長潛力，中報基建鏈固定資產(chǎn)與投資性現(xiàn)金流同步上行，預計相關行業(yè)固定資產(chǎn)的提升將會有效的提升未來的盈利水平。周期行業(yè)應關注補庫存需求，中報周期行業(yè)庫存持續(xù)下降，目前已降至較低水平，可關注未來的補庫存需求。

　　國信證券分析師表示，未來值得關注的是PPP模式能否促進企業(yè)資產(chǎn)“脫虛向實”，企業(yè)投資意愿的提升從根本上講依賴于投資回報率的回升，這取決于企業(yè)對未來長期經(jīng)濟增長、宏觀政策取向以及行業(yè)景氣度的預期。目前PPP項目投資需求已經(jīng)超過10萬億元，項目行業(yè)也涵蓋從基建環(huán)保到教育旅游等多個領域。若未來這些PPP項目能夠切實推進落地，則有望促使企業(yè)加強對相關領域的投資。 ：