本周初上證指數(shù)大幅低開，隨后逐步反彈有所走高。業(yè)內(nèi)人士認為主要是受美聯(lián)儲加息預(yù)期上升和監(jiān)管層抑制市場風(fēng)險偏好表達的影響，前期漲幅較大的建筑和家用電器等板塊回調(diào)下滬指深跌。臨近年末，國資改革受到關(guān)注，此外，業(yè)內(nèi)人士認為前期滯漲的成長股也會有較好的機會。

　　石建軍（華安證券財富中心副總、首席投資顧問）：

　　年末關(guān)注國資改革股

　　本周大盤雖然是一根低開回升的小陽線，但成交量明顯萎縮。從周K線組合來看，最近三周的三根K線很類似于K線組合理論中的黃昏之星，表明近期大盤的走勢大概率進入了波段調(diào)整的性質(zhì)。

　　通道分析也顯示，3301點開始的調(diào)整雖然在3189點得到了3097和3140點趨勢線的支撐，但是由2969點開始的這一個回升波段已經(jīng)在3301點結(jié)束。換言之，3301點開始的調(diào)整，已經(jīng)不是一個為期5個交易日的短線調(diào)整，而是一個將持續(xù)至少3-5周的階段性的調(diào)整。

　　此外，雖然本周的收盤指數(shù)仍然收在了5周均線之上，但是，周線指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了由高位開始向下拐頭的跡象。這也印證了本次3301點的調(diào)整，已經(jīng)不僅僅是一個短期調(diào)整的信號了。

　　再來看一下各個板塊的動向。

　　由2969點開始這輪回升行情，指數(shù)的上行主要是依靠了鐵路基建和有色資源這兩大板塊的拉動。而鐵路基建板塊中的領(lǐng)漲股，基本都是以機構(gòu)舉牌為題材來拉動的。由于鐵路基建板塊的表現(xiàn)大都體現(xiàn)在中字頭的權(quán)重股上，這些股票的進退狀況直接影響了指數(shù)的表現(xiàn)。自從上周末管理層明確表示，要嚴查舉牌資金的來路狀況之后，相關(guān)的概念股就出現(xiàn)了明顯的資金萎縮態(tài)勢。

　　再從本周拉動指數(shù)低開反彈的板塊來看，主要是依靠了鋼鐵、電信和銀行中的一兩只權(quán)重股。而前期的熱門板塊鐵路基建和有色資源根本就沒有多少作為。因此，在本周大盤探低3189點后開始的短線反彈過程中，越來越多的投資者開始進入了謹慎操作模式。

　　在我上周的周評中，我已經(jīng)發(fā)出預(yù)警：“大概率3301點將是年內(nèi)的反彈高點”。本周大盤的這種縮量整理，完全在我的預(yù)料之中。

　　今年上半年，我曾經(jīng)多次給投資者談到過一個價格中樞的話題。到了三季度，我又補充了一個價格中樞3050點。如今，我再提示一個3250點的價格中樞?；仡櫲辏蠹铱梢钥吹?，整個大盤實際上就是在這三個價格中樞上波動。每隔價格中樞的間距恰好是兩百點的空間。很顯然，目前的大盤就是圍繞著3250點的近期價格中樞上下波動。

　　為什么要談?wù)搩r格中樞？因為它是今年以來整個成本推動型反彈行情的成交成本區(qū)。如果3250點的價格中樞不保，大盤就會下臺階，再去3050點附近的成本區(qū)重新醞釀機會。

　　必須指出的是，提示下一個價格中樞3050點附近，并不是說本次3301點開始的階段性調(diào)整，一定要調(diào)到這個位置才能回升。而是提示投資者，3050點一帶，是一個重要的價格成本區(qū)。如果3301點開始的階段性調(diào)整其后果然跌破3189點的近期前低，那么，下一個技術(shù)支撐位就很可能在3050點之上。而3189和3050點的兩分位是在3120點這里。

　　操作策略方面，前面已經(jīng)談到，我預(yù)判3301點開始的是個階段性的調(diào)整。調(diào)整時間至少3-5周。那是否意味著要輕倉以待呢？未必！

　　請投資者注意：每年的年末歲尾，恰恰是國資改革股最有可能出題材的時機。同時，國際黃金經(jīng)過像樣的調(diào)整之后，也會重新醞釀新的機會。

　　劉炟鑫（深圳前海大概率資產(chǎn)總監(jiān)）：

　　指數(shù)步入短期調(diào)整

　　近日外圍股市漲聲一片，歐美股市連創(chuàng)新高，歐元維持利率不變，美元先抑后揚，黃金持續(xù)弱勢，原油價格反彈，A股卻跟跌不跟漲。上漲趨勢止步于490日均線附近，形成階段性高點3301點后，向下接連擊穿5、10、20日均線，確立短期調(diào)整趨勢。

　　消息面上，11月份CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.3%，PPI環(huán)比上漲1.5%，同比上漲3.3%。期市焦炭、鐵礦石等黑色系11月份暴漲，連帶著股市鋼鐵、煤炭股走高。央行公開市場連續(xù)五日凈回籠，中國已進入新的通脹周期，美元接連走高，美國12月加息幾毫無疑問。近期央行一連串的動作似乎就是隱形的加息，資金收緊或強壓12月整體股市的走勢。近一個月有近40家上市公司大股東發(fā)布減持計劃，年末A股或會掀起套現(xiàn)潮，12月后兩周將迎來年內(nèi)解禁股高峰，首發(fā)原始股東解禁股和定增配售機構(gòu)解禁股占據(jù)絕大多數(shù)，機構(gòu)股東退出動力較強。兩市交投較前期清淡許多，龐大的抽血效應(yīng)必然使場內(nèi)資金更捉襟見肘，給A股12月行情增加更多的不確定性。

　　技術(shù)面上，一是市場目前的成交量不足以支撐股市上行，賺錢效應(yīng)明顯下降，銀行、保險等大金融概念股意圖只在護盤；二是滬指對應(yīng)的趨向指標(biāo)MACD綠色柱在不斷放大，黃白線死叉下行，15分鐘已經(jīng)頂背離多次，會陸續(xù)構(gòu)建60分鐘甚至日線級別的頂背離，只有日線級別出現(xiàn)頂背離的技術(shù)信號，滬指才會出現(xiàn)較大級別的調(diào)整。大盤在不斷創(chuàng)出調(diào)整新低后，在重要支撐位置如120、250日線附近，出現(xiàn)分鐘級別的底背離后才有可能見到調(diào)整的低點，時間節(jié)點可能在美國加息靴子落地前后；三是創(chuàng)小板指數(shù)運行在60、120日線下方，弱勢依舊，后市繼續(xù)創(chuàng)新低的概率大；四是滬指歷經(jīng)三輪股災(zāi)后，自大周期操盤線850日線曲折反彈到490日線附近戛然而止，即從2638點反彈到3301點，3301點階段性高點已經(jīng)成立，并且是在第三輪股災(zāi)多空平衡線490日線下形成的，從而確認490日線的壓力與最近形成的這個高點的壓力有效性，后市滬指只有先突破了490日線才有可能挑戰(zhàn)更高的點位?？紤]到目前滬指60、120、250日線全部金叉上行，技術(shù)上確認中長線趨勢向好，這次調(diào)整的幅度不會太大。隨著宏觀基本面好轉(zhuǎn)、養(yǎng)老金入市、深港通開通、國企改革加速推進等利多因素的累積，支持大盤大方向向上，適當(dāng)?shù)亩唐谛菡欣芍阜磸棥?/p>

　　下周的操作，建議投資者一是控制倉位，做好止損；二是找準(zhǔn)買點，降低盈利預(yù)期；三是關(guān)注績優(yōu)成長股的輪動補漲機會；四是規(guī)避頭部確立，放量下跌的標(biāo)的股票，關(guān)注均線多頭排列，底部扎實，量價合理并有題材熱點支撐的標(biāo)的股票。

　　余岳桐（資深市場人士）：

　　市場向下的概率其實更大

　　本周市場三陰兩陽，看似波瀾不驚，實則暗潮涌動。大盤經(jīng)歷了周一周二的驚魂一跳，也經(jīng)歷了周三的奮力反彈，周四一根斷腸K線，一度令市場瀕臨絕望，周五再度展開強勢反擊，并一舉填補了周一留下的跳空缺口。看上去，一切好像都挺美，仔細推敲一下，還是有很多值得玩味的東西。

　　滬指很強，這是事實，原因很簡單，權(quán)重股護盤，銀行是近期最亮點的明星。尤其是險資失去了市場的追捧后，銀行股更顯得意氣風(fēng)發(fā)。周五盤面更是這樣，不僅銀行，保險、券商、鋼鐵、地產(chǎn)，幾個大家伙連抉發(fā)力，硬是補上了周一的跳空缺口。相比之下，深成指要弱很多。雖然也基本跟隨了滬指的大節(jié)奏，但明顯跑的上氣不接下氣，相當(dāng)多個股仍然是一副不死不活的態(tài)勢。最悲催的要屬創(chuàng)業(yè)板了，這是中小投資者的大本營，也是市場被寄予厚望的板塊，但就是一副跌跌不休的死樣子，喊抄底的人喉嚨都快喊破了，也沒見底被抄到，反而越抄越低，到了周五，還破了11月9日的近期低點，令小散們欲哭無淚。

　　權(quán)重股要守，因為這是好容易用了兩個多月積累起來的人氣，不想白白消耗殆盡。3300點為什么要跌，原因我已經(jīng)講過很多次了，這是重要壓力。從趨勢理論的角度講，月線中的大道子線位置，必然是強阻力。有人不相信技術(shù)，憑自己的感覺去做股票，那個位置還在追高，可能本周就要吃大虧。那接下來怎么辦？我也講的比較清楚，行情剛開始下跌的時候，還不至于出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，一旦關(guān)鍵位失守，則跌幅一定會加大，甚至恐慌情緒會出現(xiàn)。什么是滬指的關(guān)鍵位呢？大道子線，我說了好久了，下周一將上移到3220附近，注意，這里但凡守不住，你就得小心。主力要是看到關(guān)鍵位失去，比你跑的可快。

　　創(chuàng)業(yè)板下跌，更好理解，因為整個反彈行情其實已經(jīng)結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板不斷刷新低點，就是必然，抄底的人要小心了，從現(xiàn)在的位置算起，指數(shù)至少還有100點的跌幅，真到這里時，個股可能早已經(jīng)是一地雞毛了。

　　現(xiàn)在你要關(guān)心的其實是下周的一件大事情，沒錯，周四，美聯(lián)儲議息會，困擾了市場一年之久的加息還是不加息，就要見分曉了。當(dāng)然，從目前的市場情況看，加息的概率是相當(dāng)大的。那么一旦加息，會造成什么樣的影響呢？海外資金會回流美國，這勢必造成全球市場的動蕩，拋售不可避免。你別看最近幾天美股連創(chuàng)反彈新高，但這已經(jīng)有明顯的強弩之末的意味了。你看看道瓊斯指數(shù)，瀕臨高位卻不斷放大的量能，千萬別告訴我這些大資金是來抄底的。記住一句股市諺語：低位放量可大膽，高位放量要小心。所以，一旦美股形成下殺，對全球市場的影響絕不可小覷，都知道中國股市是跟跌不跟漲的市場，出現(xiàn)這樣的情況，后市就更不容樂觀了。

　　其實，下周的風(fēng)險還遠遠不僅于此，臨近年底，資金面的緊張顯而易見，而機構(gòu)休養(yǎng)生息的態(tài)度會促使市場最終形成一種合力，當(dāng)然，你可能希望是向上，但我客觀的說，向下的概率其實更大。