——節(jié)前一周我們發(fā)布報告提醒大家春節(jié)別忘“搶紅包”，之后市場從3100附近開始反彈，大多板塊均有上行，第一波“紅包雨”已經(jīng)兌現(xiàn)。1月份，投資者對流動性的悲觀預(yù)期導(dǎo)致市場走弱，我們在市場樂觀時反復(fù)建議“倉位較重的投資者降低倉位”、“降低高風(fēng)險偏好板塊配置”（《反彈是調(diào)倉良機(jī)》（20170108）、《創(chuàng)業(yè)板的三個認(rèn)知偏差》（20170115）），希望以綿薄之力幫助投資者們節(jié)省子彈投入到更有參與價值的行情中去。而春節(jié)之前一周，我們之所以開始看多春節(jié)前后“紅包行情”，是因?yàn)槲覀兏惺艿绞袌銮榫w由開年后一度的樂觀亢奮轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，此時流動性環(huán)境改善的正向預(yù)期差可能推動市場風(fēng)險偏好階段性修復(fù)。

　　——節(jié)后資金回流，“紅包行情”繼續(xù)：1、節(jié)前央行對五大行定向降準(zhǔn)+巨額逆回購，顯示其對流動性總量仍在意呵護(hù)，不會放任“錢緊”、“錢荒”；2、節(jié)后現(xiàn)金回流將為銀行間提供流動性，雖然央行也將在公開市場對沖式回籠，但短期內(nèi)整體流動性環(huán)境將趨于穩(wěn)定；3、新一批IPO募資規(guī)模繼續(xù)下滑，此前證監(jiān)會在發(fā)布會上表態(tài)將進(jìn)一步限制再融資對股市“吸血”。節(jié)前一周的反彈，指數(shù)雖然上漲但參與度不高，成交量縮至低位，隨著節(jié)后投資者參與“紅包行情”的積極性提升，將推動行情繼續(xù)。

　　——但是，“搶紅包”也要拼手速，需要緊抓春節(jié)前后流動性平穩(wěn)的時間窗口，手快有手慢無?！凹t包行情”本質(zhì)是去年年底下跌后的一輪反彈，而非趨勢向上，行情的觸發(fā)是基于悲觀預(yù)期的短期修復(fù)。但一季度，我們認(rèn)為金融去杠桿、通脹預(yù)期等影響貨幣環(huán)境的因素仍未完全消除，流動性拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，因而對市場仍有制約。因此，參與“紅包行情”需要抓住春節(jié)前后流動性平穩(wěn)的時間窗口，要“搶紅包”還得趁早。

　　★投資策略：關(guān)注“紅旗招展”下的國企改革、一帶一路、銀行，以及超跌的績優(yōu)成長股

　　我們2017年年度策略《平衡木上的舞蹈》推薦了紅、白、黑三個板塊的投資機(jī)會。短期重點(diǎn)關(guān)注“紅旗招展”下的國企改革和一帶一路。同時也建議投資者關(guān)注超跌的績優(yōu)成長股的投資機(jī)會，具體組合詳見正文。

　　——紅旗招展、政策引領(lǐng)：國企改革（混改實(shí)施加快，建議關(guān)注鐵路、軍工、推動較快的央企和地企）、一帶一路、銀行（中長期對絕對收益資金有配置價值）。

　　——白馬孕育、超跌的績優(yōu)成長：前期超跌的績優(yōu)成長股、技術(shù)驅(qū)動型（半導(dǎo)體、光通信和CDN、新能源乘用車）、消費(fèi)型（家裝品牌化和醫(yī)藥）。

　　——黑馬反轉(zhuǎn)，供需改善：石化產(chǎn)業(yè)鏈或成2017年最大黑馬（混改疊加油價，油服設(shè)備、石化產(chǎn)業(yè)）、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革（一號文預(yù)期推動，看好農(nóng)墾、種子、農(nóng)機(jī)、農(nóng)藥、化肥、棉花、原奶）。

　　★主題投資：主題方面，我們建議關(guān)注近期地方兩會議題密集，同時受益于上海國改提速的國企改革主題、習(xí)總書記在達(dá)沃斯論壇上發(fā)表相關(guān)講話等催化事件帶來的“一帶一路”投資機(jī)會，以及C919首飛在即帶來的大飛機(jī)主題。此外，隨著一號文件的出臺時間（1月底或2月初）臨近，可關(guān)注土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)墾改革以及農(nóng)業(yè)供給側(cè)等相關(guān)農(nóng)業(yè)主題。