春節(jié)長假后的首個(gè)交易日，滬深股指走勢相對疲軟。上海綜指早盤平開后即一路震蕩走低，終盤收于3140.17點(diǎn)，下跌-19.00點(diǎn)；深圳成指收于10004.84點(diǎn)，下跌-47.21點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1876.76點(diǎn)，下跌-9.47點(diǎn)；深滬兩市成交總額為2401.49點(diǎn)，創(chuàng)下了今年成交地量。市場總體表現(xiàn)為震蕩回落，股價(jià)重心下移分化、交易相對清淡的市場特征。

　　研究認(rèn)為，市場末顯開門紅的原因與下述因素密切相關(guān)。

　　首先，股票供應(yīng)籌碼預(yù)期加大。從解禁股本月規(guī)模為看，解禁壓力較大。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》數(shù)據(jù)顯示，2月解禁股份達(dá)到205億股，參考市值約為2913.1億元。其中，首發(fā)原始股東解禁壓力巨大，解禁規(guī)模達(dá)到131.9億股，參考市值超過2000億元。2月份有43家上市公司涉及原始股東限售股份解禁，解禁規(guī)模超過1億股的有12家公司——陜西煤業(yè)、海天味業(yè)、牧原股份、東方網(wǎng)力、光環(huán)新網(wǎng)、金一文化、綠盟科技和東易日盛解禁數(shù)量居前；躍嶺股份、安碩信息、金輪股份和麥趣爾4家公司解禁股份占總股本比例均接近或超過50%。從新股供應(yīng)與發(fā)行角度來看，不斷增加籌碼的軌跡依然明顯。

　　其次，央行公開市場利率提升，引發(fā)市場擔(dān)憂。據(jù)報(bào)道，節(jié)后首個(gè)交易日，央行繼續(xù)上調(diào)資金利率。周五(2月3日)，央行公開市場逆回購利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，另有媒體消息稱央行同時(shí)上調(diào)SLF品種利率10—35個(gè)基點(diǎn)不等。機(jī)構(gòu)分析從MLF利率上調(diào)到公開市場利率上調(diào)，加息周期已經(jīng)開始，下一步將是存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)。周五(2月3日)，央行進(jìn)行200億7天、100億14天和200億28天期逆回購，中標(biāo)利率分別為2.35%、2.5%和2.65%，較上期上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

　　最后，市場量能配合不佳。近日的兩市日成交維持在3000億左右的水準(zhǔn)，而節(jié)前地量出現(xiàn)為2979億元，今日市場成交僅2400億元，為近期地量。雖然節(jié)前出現(xiàn)一定程度反彈，但從市場總體量能變化來看，一是量能沒有明顯變化，二是主力資金凈流入依然負(fù)值。顯示市場目前量能配合有限的背景下，指數(shù)機(jī)會(huì)不大，個(gè)股機(jī)會(huì)存在的市場特征。

　　同時(shí)，海外市場受美國總統(tǒng)政策變化影響，出現(xiàn)震蕩導(dǎo)致心理預(yù)期變化等也是導(dǎo)致今日市場未能收出開門紅的重要因素之一。

　　技術(shù)層面短期技術(shù)指標(biāo)如KDJ、w%r等日線指標(biāo)過高且量能配合不佳也是導(dǎo)致市場未能承接節(jié)前反彈，出現(xiàn)回落的因素。值得關(guān)注的是目前上海綜指周線形態(tài)構(gòu)成了典型的三角形形態(tài)，雖然近日反彈，目前仍處于下邊位區(qū)域位置。如果破位，則市場仍有可能進(jìn)一步回落，反之，如果量能配合，化解下降三角形，則可維持反彈可能。目前需要密切觀察此軌跡形態(tài)的運(yùn)行。

　　總體來看，本月雖然受制于上述因素變化影響負(fù)面較多，但宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)對于個(gè)股機(jī)會(huì)或有支持，因此我們認(rèn)為短中期多空因素對沖，A股市場指數(shù)機(jī)會(huì)將明顯減弱，而個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多，市場機(jī)會(huì)或圍繞股票定價(jià)相對比導(dǎo)致的短線品種機(jī)會(huì)和業(yè)績、改革等主題方面。投資風(fēng)險(xiǎn)則來自于業(yè)績極差且籌碼堆積而形成的品種風(fēng)險(xiǎn)。因此投資策略上要保持適度品種樂觀，而對于市場整體則應(yīng)防范品種風(fēng)險(xiǎn)。 ：