滬指漲0.51%沖刺3200點(diǎn) 新疆本地股漲停潮 乘新疆基建東風(fēng)，通信基建獲新抓手 明日股市三大猜想："突破"是否只是空歡喜一場？ 基金勾勒春季布局路線圖 傾向配置國企改革消費(fèi)板塊 普漲掩護(hù)資金流出 短線謹(jǐn)防回踩60日線

　　乘新疆基建東風(fēng)，通信基建獲新抓手

　　維持行業(yè)“增持”評級。市場普遍認(rèn)為 4G 高峰已過、5G 尚遠(yuǎn)，通信基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)處于低谷期。但是，通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主體除了三大運(yùn)營商，還包括行業(yè)應(yīng)用、專網(wǎng)投資等，新疆地廣人稀，戰(zhàn)略地位突出，未來瓜達(dá)爾港的建設(shè)更具深遠(yuǎn)意義，在進(jìn)行了交通、電力等建設(shè)后，信息化必然跟上，而其中通信又將是重中之重，涉及智慧城市、反恐、教育等多個領(lǐng)域。

　　新疆2017 年基建規(guī)模爆發(fā)，通信安全網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是重頭戲。據(jù)1 月20日中國證券網(wǎng)，2017 年新疆將堅持基礎(chǔ)設(shè)施先行，運(yùn)用市場化手段，探索各種市場化模式，加大固定資產(chǎn)投入力度，著力抓好以交通、水利、能源、通信等為重點(diǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，全社會固定資產(chǎn)投資達(dá)1.5 萬億元以上，比去年增長50%以上。我們判斷，以安全為核心的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將是新疆基建的重頭戲，其中視頻監(jiān)控系統(tǒng)、警用專網(wǎng)、智慧城市、鐵路專網(wǎng)是重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　重點(diǎn)推薦高新興、海能達(dá)、金智科技、佳訊飛鴻，合眾思壯受益。

　?、俑咝屡d：2015 年8 月中標(biāo)新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第十師北屯市2.32 億元智慧城市PPP 項(xiàng)目，2017 年1 月中標(biāo)新疆 “平安喀什”PPP 建設(shè)項(xiàng)目2.72 億元。②海能達(dá)：2012 年12 月中標(biāo)新疆公安350M 數(shù)字集群設(shè)備采購項(xiàng)目，金額1.15 億元，是全國最大的一張PDT 網(wǎng)絡(luò)，并與2015 年7 月成功驗(yàn)收。③金智科技：2016 年10 月，中標(biāo)新疆8 個有市場影響力的智慧城市項(xiàng)目，金額1.5 億元。④佳訊飛鴻：國內(nèi)鐵路調(diào)度專網(wǎng)龍頭，有望受益于新疆鐵路建設(shè)投資。⑤合眾思壯：2013年以來，公司向新疆累計提供數(shù)萬臺北斗移動警務(wù)手持終端，同時其北斗產(chǎn)品在新疆兵團(tuán)的農(nóng)業(yè)設(shè)備占有率已達(dá)到50%以上。

　　催化劑：新疆基建落地進(jìn)度良好；相關(guān)公司獲得較大訂單。

　　風(fēng)險提示：新疆單省的投資建設(shè)對相關(guān)公司收入增長的貢獻(xiàn)較小，相關(guān)公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期。

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　　 滬指漲0.51%沖刺3200點(diǎn) 新疆本地股漲停潮 乘新疆基建東風(fēng)，通信基建獲新抓手 明日股市三大猜想："突破"是否只是空歡喜一場？ 基金勾勒春季布局路線圖 傾向配置國企改革消費(fèi)板塊 普漲掩護(hù)資金流出 短線謹(jǐn)防回踩60日線

　　明日股市三大猜想："突破"是否只是空歡喜一場？

　　大勢猜想："突破"是否只是空歡喜一場？

　　實(shí)現(xiàn)概率：75%

　　具體理由：早盤兩市小幅低開后迅速翻紅，延續(xù)昨日的強(qiáng)勢，滬指放量站上60日線，創(chuàng)業(yè)板指站上20日線后繼續(xù)上行。賺錢效應(yīng)持續(xù)回升，昨日漲停股今日多只沖擊漲停，盤面上可交易性機(jī)會增強(qiáng)。兩市融資余額持續(xù)上升，增量資金入場積極，場內(nèi)交投活躍。

　　今日早盤以中鐵二局為代表的中字頭遭到超級主力的蜂擁搶籌，板塊集體拉升直接帶動了大盤突破3174點(diǎn)的重要阻力位。美中不足的是雖然指數(shù)穿過了60日線的壓制，但由于市場整體依舊處于存量博弈的大環(huán)境，兩市一度再現(xiàn)二八蹺蹺板效應(yīng)，各大指數(shù)隨即也紛紛高位回落。"突破"是否只是空歡喜一場？從量能來看，早盤中字頭為代表的二線藍(lán)籌的集體放量拉升讓滬指突破的可信度大大增加，即使指數(shù)出現(xiàn)一定的回踩動作，幅度也不會太深。

　　建議投資者根據(jù)市場炒作偏好，做高拋低吸滾動操作，積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。具體來說，就是對于國企混改、軍工、去產(chǎn)能行業(yè)等主力資金持續(xù)猛攻的板塊，特別是其中趨勢沒有破壞或者漲勢良好的個股，建議繼續(xù)持股，如果出現(xiàn)回調(diào)，不妨趁回落機(jī)會選擇加、建倉，以少量資金酌情低吸，不過也不宜過分追高。

　　應(yīng)對策略：建議投資者根據(jù)市場炒作偏好，做高拋低吸滾動操作，積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。

　　資金猜想：連續(xù)第五天暫停公開市場逆回購 央行為何如此謹(jǐn)慎？

　　實(shí)現(xiàn)概率：70%

　　原因描述：央行連續(xù)第五天暫停公開市場逆回購操作，今日將有1500億元逆回購操作到期。央行稱：

　　隨著現(xiàn)金逐漸回籠，目前銀行體系流動性總量處于較高水平。為保持銀行體系流動性基本穩(wěn)定，2月9日暫不開展公開市場逆回購操作。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬稱，央行動用多個工具和手段保障春節(jié)前現(xiàn)金投放的集中性需求，甚至還考慮了節(jié)后的流動性預(yù)期，因此，春節(jié)后的流動性壓力本身就沒有節(jié)前大，央行暫緩進(jìn)一步操作實(shí)屬正常。

　　對于前四天暫停逆回購操作，央行的解釋也都是：隨著現(xiàn)金逐漸回籠，目前銀行體系流動性總量處于較高水平。為保持銀行體系流動性基本穩(wěn)定，暫不開展公開市場逆回購操作。

　　截至今日，央行近四天已經(jīng)凈回籠5450億元人民幣，而在節(jié)前TLF為市場釋放了6300億元流動性。

　　應(yīng)對策略：央行在春節(jié)前后的一系列動作，傳遞的都是貨幣政策緊信號。不過當(dāng)前央行暫緩續(xù)作公開市場操作，并不代表會成為趨勢。且目前的經(jīng)濟(jì)與通脹基本面尚不支持央行全面、大幅、持續(xù)地收緊貨幣政策，因此也不必過度緊張。

　　熱點(diǎn)猜想：建筑業(yè)放管服改革將深化 行業(yè)龍頭多角度受益

　　實(shí)現(xiàn)概率：75%

　　原因描述：8日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署深化建筑業(yè)“放管服”改革，推動產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展。會議提出，要建立統(tǒng)一開放的建筑市場，打破區(qū)域壁壘，取消各地區(qū)、各行業(yè)在法律法規(guī)和國務(wù)院規(guī)定外對建筑業(yè)企業(yè)設(shè)置的不合理準(zhǔn)入限制；要對標(biāo)國際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)，提高建筑設(shè)計和建設(shè)水平，推廣智能和裝配式建筑，改進(jìn)工程建設(shè)組織方式，加快推行工程總承包，完善政府投資工程建設(shè)管理模式，培育咨詢、施工等專業(yè)企業(yè)。在PPP模式推廣、穩(wěn)增長政策等因素作用下，今年基建投資有望維持相對高增長，打破區(qū)域壁壘則有利于優(yōu)勢企業(yè)獲得更多市場份額。

　　應(yīng)對策略：可繼續(xù)A股相關(guān)上市公司可關(guān)注西藏天路、中鐵二局、上海建工、華建集團(tuán)、杭蕭鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)、冀東水泥等！

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　　 滬指漲0.51%沖刺3200點(diǎn) 新疆本地股漲停潮 乘新疆基建東風(fēng)，通信基建獲新抓手 明日股市三大猜想："突破"是否只是空歡喜一場？ 基金勾勒春季布局路線圖 傾向配置國企改革消費(fèi)板塊 普漲掩護(hù)資金流出 短線謹(jǐn)防回踩60日線

　　基金勾勒春季布局路線圖 傾向配置國企改革消費(fèi)板塊

　　雞年伊始，如何布局春季行情？在貨幣政策趨緊的大背景下，A股區(qū)間震蕩仍是基金對于春季市場的主流認(rèn)識，不過多數(shù)基金經(jīng)理均認(rèn)為，雖然流動性“緊箍咒”與國際環(huán)境的不確定性壓制了A股表現(xiàn)，但市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍可積極把握，傾向于配置確定性較強(qiáng)的品種，如國企改革、PPP、消費(fèi)等。

　　區(qū)間震蕩仍是基調(diào)

　　新春伊始，基金經(jīng)理們首先關(guān)注到的問題是，資金市場利率的上行或者通俗而言央行的“變相加息”。央行節(jié)后首個交易日即調(diào)高逆回購和SLF利率，且節(jié)后3個交易日均暫停開展公開市場逆回購，貨幣政策收緊的態(tài)勢愈加明顯。

　　流動性無疑是影響A股市場走勢的核心變量之一。在流動性“緊箍咒”下，期待中的春季躁動還能實(shí)現(xiàn)嗎？對此，公私募基金主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，資金利率的上升客觀上將進(jìn)一步打壓股市估值，但債市資金的分流過程或引發(fā)部分資金配置權(quán)益資產(chǎn)，兩相抵消，股市的流動性收緊壓力弱于債市，預(yù)計A股仍將維持區(qū)間震蕩的格局，不過結(jié)構(gòu)性機(jī)會將一直存在。

　　私募基金朱雀投資分析認(rèn)為，央行變相加息主要動機(jī)是防風(fēng)險去杠桿，調(diào)整政策利率有其必要性與合理性，現(xiàn)在將其判斷為開啟加息周期為時尚早。總體上，金融去杠桿的政策基調(diào)并沒有太過超預(yù)期，市場已經(jīng)在調(diào)整消化中，但通過政策利率的調(diào)整在手段上有所超預(yù)期，因而市場短期可能需要震蕩整固逐步消化，因此仍然維持原有框架下對市丑續(xù)存在修復(fù)機(jī)會的判斷。短期如果市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，則將帶來對優(yōu)質(zhì)、確定性品種的布局機(jī)會，而市場震蕩過程中仍可把握結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。中期來看，仍需關(guān)注貨幣政策轉(zhuǎn)向中性、金融去杠桿不斷深化過程中可能對市場帶來的不確定性影響。

　　東方證券資管也認(rèn)為，短期來看，雖然資金面上不利因素可能使春節(jié)后市場存在一定的不確定性，但利空因素的釋放力度會逐漸減弱，影響也會逐漸削弱。一季度經(jīng)濟(jì)增長仍有望延續(xù)2016年第四季度的慣性，而且在3月之前，改革紅利仍對市場有所驅(qū)動，市場風(fēng)險偏好仍有可能提升。

　　不過，長信基金首席策略分析師高遠(yuǎn)認(rèn)為，貨幣收緊時期，一般情況下難現(xiàn)牛市基礎(chǔ)，除非企業(yè)盈利增速能趨勢性上行，類似于2007年第二、三季度或2013年的創(chuàng)業(yè)板，2017年好的情況是震蕩市。

　　與此同時，國際環(huán)境的不確定性也是基金經(jīng)理們較為擔(dān)憂的因素。華泰柏瑞基金投資總監(jiān)方倫煜表示，2017年國際貿(mào)易和國際匯兌不確定性因素多，黑天鵝頻出的可能性增加。

　　尋找確定性較強(qiáng)的亮點(diǎn)

　　既然區(qū)間震蕩是機(jī)構(gòu)主流的預(yù)期，那么在平淡的行情中如何尋找結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)呢？多位基金經(jīng)理的思路相對一致，即指向國企改革、PPP、消費(fèi)等確定性較強(qiáng)的機(jī)會，以及估值合理、有實(shí)際業(yè)績支撐或成長性確定的個股機(jī)會。

　　方倫煜表示，將更加關(guān)注政策變動，把握國家供給側(cè)改革和地方國企混改帶來的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會和市場波動產(chǎn)生的機(jī)會。看好三大類領(lǐng)域：一是供給側(cè)改革相關(guān)的行業(yè)，比如鋼鐵、農(nóng)業(yè)、水泥、玻璃等周期品上市公司標(biāo)的；第二是國企混改帶來的行業(yè)機(jī)會，比如軍工、電信、鐵路和石化等領(lǐng)域；第三，長期關(guān)注創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險釋放到一定程度之后，出現(xiàn)的估值與成長性匹配的優(yōu)質(zhì)成長股。

　　長安基金投資總監(jiān)陳立秋也表示，相對看好三大方向：首先關(guān)注國企改革主題。隨著央企分類、混改方案等國企改革重磅文件的陸續(xù)出臺，國企改革正從表層改革逐步觸及核心的深層改革，這一進(jìn)程還將持續(xù)推進(jìn)落地，其中上海板塊國企改革的投資機(jī)會尤為值得關(guān)注；其次，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，PPP模式已成為穩(wěn)增長的重要工具，未來將繼續(xù)看好PPP相關(guān)投資領(lǐng)域的中長期成長機(jī)會，尤其是環(huán)保行業(yè)；第三，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一些順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)有望脫穎而出，例如人工智能、教育、TMT、互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥行業(yè)等。這類公司有一定的技術(shù)壁壘，在國家大力扶持的情況下，整體趨勢將繼續(xù)向上。

　　除了受益于政策的板塊之外，消費(fèi)股也受到不少基金投研人士的青睞。高遠(yuǎn)認(rèn)為，非地產(chǎn)鏈條的消費(fèi)股是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的后周期品種，最值得重視；調(diào)整后的價值成長股也具有性價比，值得中期布局。

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　　普漲掩護(hù)資金流出 短線謹(jǐn)防回踩60日線

　　周四，大盤延續(xù)周三午后的上攻走勢，沖破60日均線后，遇阻回落，資金在昨日流入之后，今天再次呈現(xiàn)出了流出跡象，資金態(tài)度多變，反彈或有斷續(xù)。

　　從2016年以來，A股市場一直呈現(xiàn)出的是緩漲的格局，反彈一波三折。周三市場探底回升就充分體現(xiàn)是慢節(jié)奏的震蕩格局，熱點(diǎn)主線是存在的，即混合所有制改革線條，只不過表現(xiàn)是斷斷續(xù)續(xù)的，由于這個群體活躍，參與交易的資金情緒就容易被調(diào)動起來。所以及時回調(diào)也不宜過度的悲觀，以為是反彈的夭折。

　　技術(shù)上的表現(xiàn)是目前股指進(jìn)入了12月12日的長陰下殺區(qū)，在這個位置震蕩以及回踩驗(yàn)證60日均線突破的有效性都是比較正常的狀態(tài)。只要熱點(diǎn)不斷絕，市場短期提振起來的情緒有有望維持，所以短期來說維持震蕩的走勢下，局部題材或現(xiàn)輪動機(jī)會。只不過現(xiàn)在的表現(xiàn)來看，輪動的速度過快。

　　所以對應(yīng)在操作上，針對慢節(jié)奏的A股市場，我們提倡近期的投資策略以持股觀望為主，局部可以盡心微調(diào)優(yōu)化，一定要保持定力，不要受市場各種雜訊影響，對于真正有潛力的個股，過快過短的交易賺取了蠅頭小利但容易錯失更大的機(jī)會。

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