告別震蕩中小幅上揚(yáng)的一季度，A股在二季度將迎來(lái)考驗(yàn)。在剛剛過(guò)去的一季度中，A股市場(chǎng)整體維持了平穩(wěn)、緩慢的上漲，滬指上漲3.83%，均攤到每一個(gè)月只有1%多的漲幅。盡管幅度有限，但基本上維持了往年春季攻勢(shì)的慣例。進(jìn)入二季度，市場(chǎng)上依舊是利好不斷，主要?dú)w結(jié)起來(lái)有以下四點(diǎn)：

　　一，投資者跑步開戶場(chǎng)景再現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，春節(jié)以后中國(guó)結(jié)算披露的每周新增投資者數(shù)量，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)六次環(huán)比增長(zhǎng)。特別是在3月13日至3月17日當(dāng)周，新增投資者數(shù)量達(dá)到55.82萬(wàn)人。2015年6月股指見頂以來(lái)，僅有2016年8月22日至8月26日當(dāng)周的開戶人數(shù)超過(guò)55萬(wàn)人，這次是第二次。從去年8月那次一周開戶人數(shù)超過(guò)55萬(wàn)人之后來(lái)看，上證指數(shù)在短期回調(diào)之后展開下半年持續(xù)性最好的一輪行情，從2969.13點(diǎn)上漲到3301.21點(diǎn)，波段漲幅超過(guò)11%。

　　二，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖對(duì)股市基本面形成支持。3月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)1~2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)31.5%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)13.7%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，而且利潤(rùn)增速顯著加快。單從數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)的基本面改善明顯，對(duì)于股市也是一大利好。

　　三，A股二季度納入MSCI的概率大增。根據(jù)近期明晟公司的新方案，將滬港通和深港通作為框架基礎(chǔ)，指數(shù)納入A股的數(shù)量由原先計(jì)劃的448只減至169只，A股占MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI全球新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重分別由原先的3.7%和1%，下降至1.7%和0.5%。一旦新方案通過(guò)，A股將有望成為MSCI指數(shù)的一部分，吸引全球資金配置的熱潮。雖然一開始配置的資金不會(huì)太多，但開放的大門一旦打開，長(zhǎng)期帶來(lái)更多的外資入市也是可預(yù)期的。

　　四，限售股解禁數(shù)量減少。二季度A股的限售股解禁數(shù)量處于全年最低，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，除了4月份維持267.694億股的較高水平之外，5月份和6月份的限售股解禁數(shù)量驟減，僅有116和87億股，是2017年全年解禁數(shù)最低的兩個(gè)月份。限售股解禁的減少有利于降低股市的拋壓，從籌碼的供給面來(lái)說(shuō)自然是一大利好。

　　雖然有四大利好助陣，但本周滬指在周一盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高之后便震蕩向下。這一走勢(shì)和貨幣政策緊縮的預(yù)期密切相關(guān)，央行行長(zhǎng)周小川在博鰲論壇發(fā)言時(shí)指出，全球貨幣寬松周期已近尾聲，這對(duì)一向以“資金市”面貌示人的A股，無(wú)異于當(dāng)頭棒喝。更何況，新股發(fā)行的機(jī)器一直在快速開動(dòng)，某種程度上也取代了限售股解禁造成的拋壓。

　　另一方面，隨著股指的震蕩上行，滬指已逼近2015年底股災(zāi)3.0的起跌點(diǎn)，也接近市場(chǎng)公認(rèn)的救市資金成本區(qū)，如果二季度快速上行，不排除救市資金會(huì)適當(dāng)兌現(xiàn)籌碼對(duì)市場(chǎng)形成拋壓。去年滬指在3300點(diǎn)一線多次遇阻，也說(shuō)明這一帶技術(shù)阻力較強(qiáng)，很難一蹴而就站上。

　　從過(guò)往A股的走勢(shì)來(lái)看，二季度在全年當(dāng)中處于明顯的弱勢(shì)，主要原因在于一季度上漲概率大，累積了一定的獲利盤；同時(shí)，二季度有3個(gè)小長(zhǎng)假，分別是清明、“五一”和端午，長(zhǎng)假前后市場(chǎng)資金面存在一定壓力，部分資金也會(huì)有兌現(xiàn)盈利回避長(zhǎng)假期間不確定因素的動(dòng)作。除了2006、2007、2009、2015年幾次牛市，以及2014年連續(xù)下跌之后震蕩筑底之外，二季度往往出現(xiàn)下跌甚至連收3根月陰線。這種情況多出現(xiàn)在大盤走勢(shì)不是很強(qiáng)，而此前又經(jīng)歷了一波上升之后，二季度很容易形成轉(zhuǎn)折向下的拐點(diǎn)。最典型如2010~2012年連續(xù)三年的二季度走勢(shì)，指數(shù)都出現(xiàn)了下跌，其中2011年跌幅最大，二季度連續(xù)3個(gè)月收黑，累計(jì)下跌22.85%；2011年和2012年也分別下跌了5.67%和1.65%，雖然跌幅不大，但整體弱勢(shì)比較明顯。

　　今年情勢(shì)和當(dāng)年有些類似，特別是2010年和2011年，同樣都是此前經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)月的震蕩反彈，臨近上檔壓力區(qū)；同時(shí)資金面同樣也有貨幣政策緊縮的背景。因此，對(duì)于二季度A股的走勢(shì)，廣大投資者還是要多留個(gè)心眼，特別是在連續(xù)拔高之后不可過(guò)度樂(lè)觀，對(duì)于手中漲幅已大的個(gè)股應(yīng)當(dāng)注意逢高兌現(xiàn)盈利，控制好倉(cāng)位。