在美聯儲議息結果即將出臺以及安邦保險集團董事長吳小暉不能正常履職等消息的影響之下，滬深兩市股指周三雙雙迎來小幅回調，這也是周二股指普漲但成交量卻萎縮帶來的必然結果，至于股指后續(xù)是繼續(xù)回調還是消化利空后延續(xù)反彈走勢，市場人士普遍認為量能將成為最關鍵的決定因素！

　　從市場全天的走勢來看，受到上述利空消息的影響，滬深兩市股指周三雙雙低開，股指在短暫反彈之后全天呈現震蕩回落走勢，午后盡管鋼鐵板塊一度出現快速拉升，但未能改變股指整體走勢。上證指數最后報收3130.67點，下跌23.07點，跌幅0.73%，成交1606億元；深成指報收10151.53點，下跌73.29點，跌幅0.72%，成交2218億元；創(chuàng)業(yè)板指數報收1790.64點，下跌4.99點，跌幅0.28%，成交575億元。兩市全天合計成交3824億元，較上一交易日小幅增加。

　　毫無疑問，周三領跌的保險板塊主要受到了吳小暉事件的影響，但另一個原因則是保險股近期漲幅不低，資金的抱團取暖選擇使得其調整并不充分。而美聯儲議息結果即將公布，也使得部分資金暫時采取觀望策略，等待加息靴子落地之后再決定策略。這也是在上周股指大幅反彈之后市場本周出現縮量盤整走勢的重要原因。

　　東北證券策略分析師許俊認為，近來超跌反彈在A股市場表現明顯，其主要邏輯在于因不合理的過度下跌，股票價格因偏離自身價值幅度較大所產生的短期上漲行情。自2016年下半年以來從季度振幅來看，A股的季度波動被限制在一個窄幅區(qū)間內，市場表現為在窄幅區(qū)間內尋求平衡。從其觀察來看，窄平衡狀態(tài)的波動特征指向自4月以來的市場調整有望在經歷兩個月左右的時間尺度后在6月份結束，部分超跌的板塊或個股吸引力不斷增強。相對于對超跌板塊的配置推薦，更應著重對超跌反彈行情中存在的風險進行提示，風險點主要在于超跌反彈中所存在的兩種假象。

　　一是超跌反彈會帶來短期市場風格轉換的假象。在最近一輪市場調整筑底的過程中，小盤指數相對于大盤指數表現出更大的反彈幅度，也引發(fā)了市場對于前期強勢的“漂亮50”行情是否會發(fā)生切換的擔憂。事實上，對最近五次市場短期出現較大跌幅階段進行回溯可以發(fā)現，小盤指數在市場下挫時明顯超跌，而在市場觸底后相對大、中盤指數反彈的幅度則更大。其內在邏輯在于短期內小盤股相對于大、中盤股所具有的高彈性，而非市場風格切換帶來的反彈。中長期的市場風格能否真正切換現階段仍取決于兩種信號是否出現：一是來自監(jiān)管因素方面對成長股的潛在沖擊是否趨于穩(wěn)定，監(jiān)管因素對成長股體現為去偽存真壓力，業(yè)績成長確定的成長股將成為結構線索；二是需要觀察是否有新品、產業(yè)政策、規(guī)劃等對于技術類主題的催化因素出現。

　　二是超跌的行業(yè)未必迎來超漲。同樣是對市場最近五次超跌反彈過程進行復盤，可以發(fā)現，超跌的行業(yè)未必在反彈的階段迎來超漲，反彈的表現實際上與下跌幅度存在一定的關聯性。在超跌反彈階段中，領跌行業(yè)跌幅較大時，反彈幅度一般位于前列，如20150615-20150723的國防軍工；而領跌行業(yè)跌幅較小時，反彈幅度相對其他行業(yè)并不突出，如20161201-20170222的計算機。東北證券對此的解釋是，跌幅未達到一定程度時，并不能完全釋放對于超跌行業(yè)的恐慌情緒，反彈時行業(yè)基本面、利好事件等因素對于配置的驅動強于超跌的吸引力；而在跌幅較大時，市場對于超跌的事實更為認可，領跌行業(yè)的更易受到市場的青睞。從4月初至近期低點，申萬一級行業(yè)中領跌的為國防軍工，跌幅接近30%，且跌幅遠高于跌幅第二高行業(yè)綜合。因此按照回溯結論，如果接下來市場完成筑底出現反彈，國防軍工有望在反彈時有較突出的表現，建議關注。 ：