互聯(lián)網(wǎng)7月18日訊，周二滬指低開小幅低開，創(chuàng)業(yè)板開盤下挫0.59%，隨后快速拉升，萬科A(000002)復牌高開低走。盤面上，水泥、煤炭、鋼鐵等板塊領(lǐng)漲，銀行、保險、鐵路基建等板塊跌幅居前。

　　創(chuàng)業(yè)板半年報“地雷”頻現(xiàn)

　　華林證券策略分析師胡宇向第一財經(jīng)記者表示，市場估值重構(gòu)的過程沒有結(jié)束，所謂成長股的“神化”因為業(yè)績下滑而被證偽，上市后的大幅溢價和高估值導致大小非減持，未來還要等待次新股全面破發(fā)等見底前的標志性事件。另外，華大基因的上市也可能成為大盤股行情終結(jié)的標志性事件。

　　7月14日晚間，樂視網(wǎng)(300104) 發(fā)布2017年半年度業(yè)績預告，稱由于受到樂視體系資金流動性緊張等原因影響，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6.3億元~6.4億元，而上年同期則是盈利2.8億元；溫氏股份(300498)、雪浪環(huán)境(300385) 、貝因美(002570) 等多家公司業(yè)績預告都不如預期，不少公司在14日就出現(xiàn)閃崩。

　　然而，創(chuàng)業(yè)板又有多少個樂視網(wǎng)？

　　歷史總是驚人地相似。2000年前后，世通利用兼并、收購等手段擴張，一次次上演“小魚吃大魚”和“快魚吃慢魚”的戲法，迅速發(fā)展為全美第二大長途電話公司、全球第一大互聯(lián)網(wǎng)供應商。而2001年開始，該公司被發(fā)現(xiàn)虛增利潤，2002年納斯達克將該公司摘牌。

　　2012年到2015年，以樂視網(wǎng)為代表的創(chuàng)業(yè)板公司的“神話”，在于這些公司都通過并購資源整合，以此來增加每股收益，增加每股凈資產(chǎn)，而并購重組的錢并不來自于自身，資金都來自場外融資等，這些參與認購的資金過去對成長股熱捧，主要因為賺錢效應和流動性較好。

　　一位保險資管人士向第一財經(jīng)記者表示，隨著過去多次高位認購定增的機構(gòu)被深度套牢，現(xiàn)在流動性溢價和賺錢效應都逐步缺失，這顯然在未來會增加中小盤公司的融資難度，現(xiàn)在雖然很多融資已經(jīng)獲批，但不少公司已經(jīng)跌破增發(fā)價；當融資能力不如以往，業(yè)績增速也自然會大幅下滑，如果“圈不了錢”做不了并購，或許“故事會”和業(yè)績增長很可能也無從談起了，半年報預告頻頻出現(xiàn)“地雷”也可能繼續(xù)大面積出現(xiàn)。

　　中信證券分析師秦培景等認為，中報季的“業(yè)績雷”成了壓垮駱駝的最后稻草，特別是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)較快下跌，最終造成了踩踏。近期成為市場焦點的樂視等權(quán)重公司在中報期業(yè)績變臉，使得投資者更堅定地拋棄了盲目外延擴張的模式。估值下行和減持新規(guī)降低了上市公司釋放業(yè)績的動力。對于有業(yè)績釋放能力的公司，減持新規(guī)的約束降低了大股東變現(xiàn)的能力，因此其做業(yè)績的動力不足；加上很多中小盤股票估值持續(xù)下行，“業(yè)績雷”密度變大。

　　后市方向研判

　　觀點1

　　新一輪的下跌剛剛開始

　　有資深股民認為，周一資金成交發(fā)出巨量，K線形態(tài)四大股指基本都是大鍘刀的暴跌局面，周二還將考驗周一下影線抵抗的有效性，另外，創(chuàng)業(yè)板的光腳長陰線對周二市場的影響也不容樂觀，總體上，深滬股市主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板多殺多都已經(jīng)啟動，目前新一輪的下跌剛剛開始，建議謹慎觀察，靜觀其變，千萬不要想著抄底，因為有可能底還很遠。

　　觀點2

　　謹防短期內(nèi)二次探底

　　倚天投資認為，技術(shù)面大盤短期走出了斷頭鍘刀走勢，謹防短期內(nèi)二次探底，由于技術(shù)面短期難以修復，建議投資者降低倉位，留一些業(yè)績股作為底倉，短期先看120日線是否能成為多頭的2次防線。

　　觀點3

　　有望拉開風格轉(zhuǎn)換序幕

　　巨豐投顧認為，保險、銀行等權(quán)重股推動上證50指數(shù)不斷創(chuàng)新高，累積風險；中小創(chuàng)不斷下跌，釋放風險。經(jīng)過巨震后，市場有望正式拉開風格轉(zhuǎn)換的序幕。如果說此前市場認可的價值是低市盈率，那么此后有望轉(zhuǎn)向成長。操作上，建議投資者關(guān)注中小市值個股的中報機會。 ：