■吳珊

　　伴隨中報(bào)披露收官，A股上市公司2017年上半年成績(jī)逐一亮相，上市公司整體增長(zhǎng)強(qiáng)勁，整體凈利增幅超18%，盈利情況超出市場(chǎng)預(yù)期。從需求端來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速?gòu)?qiáng)勁、房地產(chǎn)投資處于高位、制造業(yè)投資溫和反彈、出口增速顯著復(fù)蘇；從生產(chǎn)端來(lái)看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)的工業(yè)品價(jià)格上升助推了企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)存周期。

　　在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行質(zhì)量顯著改善，外部需求持續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)更大韌性的有利環(huán)境下，A股市場(chǎng)緩步震蕩上行，盡管有悲觀(guān)的投資者堅(jiān)持認(rèn)為市場(chǎng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)曾經(jīng)的輝煌，但也有樂(lè)觀(guān)人士給出布局并靜待牛市的言論。筆者認(rèn)為A股市場(chǎng)后市正在受到以下三大積極變量的牽動(dòng)，未來(lái)的格局也將呈現(xiàn)多姿多彩。

　　首先，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，上半年A股上市公司中報(bào)盈利能力回升。昨日，A股上市公司2017年中報(bào)披露工作正式落下帷幕，數(shù)據(jù)顯示，逾七成上市公司中報(bào)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)深入以及經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，中上游的強(qiáng)周期行業(yè)維持快速增長(zhǎng)。煤炭、鋼鐵及有色金屬等行業(yè)上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較快。

　　其次，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，一掃前期調(diào)整陰霾。2016年11月末、今年4月初及8月初，上證指數(shù)多次沖擊3300點(diǎn)均告失敗。如今，上證指數(shù)已突破3300點(diǎn)，滬指連續(xù)5個(gè)交易日收于3300點(diǎn)之上，并于周三盤(pán)中最高觸及3376.65點(diǎn)；被視為行情風(fēng)向標(biāo)的券商板塊近期屢屢發(fā)力，搶占漲幅榜前列，周一，中國(guó)銀河(601881)、東方證券(600958)、第一創(chuàng)業(yè)(002797)、浙商證券(601878)、國(guó)盛金控(002670)、中原證券(601375)等6只券商股集體漲停。行業(yè)的業(yè)績(jī)向好、國(guó)家隊(duì)大舉入駐成為支撐券商板塊活躍的重要因素，作為A股行情當(dāng)之無(wú)愧的先鋒板塊，回顧過(guò)去每一次市場(chǎng)較大幅度的反彈，券商股都不會(huì)缺席。以中金公司、中信建投證券、安信證券為代表的機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股市場(chǎng)正邁向新周期。

　　最后，市場(chǎng)信心得到大幅修復(fù)，做多人氣被激活。事實(shí)上，從6月份開(kāi)始就有部分機(jī)構(gòu)資金先后入場(chǎng)，尤其是在A(yíng)股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后，部分海外資金開(kāi)始不斷借道滬股通、深股通流入A股市場(chǎng)，僅從8月份滬股通、深股通合計(jì)凈流入資金來(lái)看，8月份北上資金凈流入就已突破200億元。此外，翹首以盼的“養(yǎng)老金入市”近日也終于塵埃落定，表明養(yǎng)老金對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)的認(rèn)可，其鼓舞市場(chǎng)信心提升，更為重要的是，未來(lái)養(yǎng)老金還會(huì)繼續(xù)到賬并開(kāi)展投資，這將為A股市場(chǎng)提供長(zhǎng)期的資金來(lái)源。而被市場(chǎng)暖風(fēng)所感染的還有兩融資金，截至8月30日，滬深兩市兩融余額突破9400億元，達(dá)到9401.24億元，創(chuàng)4個(gè)月新高。

　　綜上所述，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走上了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新道路，行業(yè)發(fā)展環(huán)境有所改善，市場(chǎng)活力得到進(jìn)一步釋放。隨著A股做多動(dòng)能的逐步增強(qiáng)，積極因素積累和顯現(xiàn)，“穩(wěn)”的基礎(chǔ)就會(huì)一步步夯實(shí)，最終“升”的預(yù)期有望成為市場(chǎng)眾多參與者的共識(shí)。

　　(吳珊)