周五深滬A股總體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，滬綜指在工商銀行(601398) 、中國平安(601318) 、中信證券(600030) 、招商銀行(600036) 、中國石化(600028) 等指標(biāo)股的強(qiáng)力護(hù)盤下，也未能阻止市場下挫，滬綜指終盤收于3382.91點，下跌-16.34點；深圳成指與創(chuàng)業(yè)板則出現(xiàn)大幅度下跌，深圳成指下跌-245.03點，創(chuàng)業(yè)板下跌-44.36點。全天兩市成交總和達(dá)到6460億元，為近期一個大量，價跌量增態(tài)勢明顯。從周K線角度來看，深滬股指均收出高位周陰線且有量能放大跡象。

　　從本周五當(dāng)天情況來看，權(quán)重股護(hù)盤股指的同時，卻是大多數(shù)股票慘烈的下跌，一些股票在破位“股災(zāi)”低點對應(yīng)價后再次重挫，可以說這些品種面臨了另一次股價的慘烈下跌，持有此類股票的投資者可謂虧損面急劇放大。如果說今年以來少部分權(quán)重指標(biāo)股表現(xiàn)較好外，實際上目前為止，創(chuàng)新低個股急增且跌幅加大，本身也可理解為不少品種股災(zāi)的再現(xiàn)。

　　如果對市場品種進(jìn)行一個對比研究，我們發(fā)現(xiàn)，近期市場運行中，在11上旬月份內(nèi)即有貴州茅臺(600519) 、中國平安、招商銀行、工商銀行等少量指標(biāo)股表現(xiàn)相對較好，但層面上卻不多，而以有平高電氣(600312) 、蘇常柴、吳錫銀行、廣電運通(002152) 、常熟銀行(601128)、上海銀行(601229)等大量品種創(chuàng)出新低不斷，今日次新股品種跌?；蛑卮旒覕?shù)急增，也顯示了市場另類因素所導(dǎo)致的市場風(fēng)險。

　　和信研究認(rèn)為，去年底以來數(shù)百家公司次新股，正面臨不斷解禁的流通壓力，由于其本身發(fā)行Pe23倍，上市后秒停加板停使得市盈率許多接近百倍甚至更高，這些累積的籌碼正在上方不斷套牢，今日不少次新股跌停創(chuàng)新低，與其解禁股不斷批量性的解禁密切相關(guān)，同時，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示持有者成本低廉。比如前期次新銀行股大多的腰斬，近日上海銀行、桂發(fā)祥(002820)等的跌停式重挫等都顯示中國股票市場的此類風(fēng)險是批量高Pe累積風(fēng)險的結(jié)果。因此投資者目前參與市場的情況下，就要密切關(guān)注個股品種的解禁周期時間前后窗口，防止風(fēng)險下跌帶來的較大虧損出現(xiàn)。過高的秒停與板停所形成的高估值回落沖擊特征明顯，這也是部分股票突發(fā)風(fēng)險因素的體現(xiàn)，更顯示市場分化嚴(yán)重的市場現(xiàn)實性。

　　同時，近期季報顯示的機(jī)構(gòu)特別是股票型基金倉位來看，處于較高位置，如果權(quán)重股在存量博弈中體現(xiàn)量能繼續(xù)弱勢，其也可能受到股價的調(diào)整，那么在本就有限的存量市場中，一些創(chuàng)新低且技術(shù)形態(tài)惡劣、業(yè)績不振的股票仍面臨了較大的擠出效應(yīng)。歷史上，A股市場出現(xiàn)過炒新失血導(dǎo)致市場回落的原因，在今天A股存量博弈背景再次演變，不同的是權(quán)重股資金爭奪較重。權(quán)重股在存量推高的背景中，實際上也同樣面臨估值走高、分紅回報有限的局面。

　　總體來看，本周市場股票價格的涇渭分明的嚴(yán)重分化，權(quán)重股護(hù)盤過程中出現(xiàn)的其它品種的股價重挫，體量增加，這此與中國股票市場新股定位與估值過高炒作形成的風(fēng)險批量累積密切相關(guān)。經(jīng)過批量累積，這個體量開始顯示其高估值背景下風(fēng)險不斷沖擊。從周K線的角度來看，短期股指依然承壓，除非反彈過程中能夠出現(xiàn)配合較佳的量能，由于量能指標(biāo)的存量博弈性質(zhì)，這種反彈或較為艱難。投資策略上回避即將解禁的次新高估值品種，同時對于業(yè)績增長且股價調(diào)整幅度較充分的潛力股適發(fā)關(guān)注，總體采取戰(zhàn)略觀望或戰(zhàn)術(shù)結(jié)合的應(yīng)對為宜。(和信投顧金融證券分析師 肖玉航) ：