周三深滬股指呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)，盡管盤(pán)中在指標(biāo)股的波動(dòng)式護(hù)盤(pán)背景中，滬綜指一度突破20天均線，但由于量能指標(biāo)有限，在下午1：30分左右開(kāi)始下落，最終三大股指均以陰線收盤(pán)。市場(chǎng)總體呈現(xiàn)交投有限，回落態(tài)勢(shì)的市場(chǎng)特征。

　　圖1：上海綜指運(yùn)行軌跡情況(下方黃線為OBV指標(biāo))

　　注：依據(jù)上海證券交易所行情數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　如果僅從市場(chǎng)技術(shù)因素來(lái)看，我們研究認(rèn)為，能量指標(biāo)處于弱勢(shì)是導(dǎo)致市場(chǎng)難以形成持續(xù)反彈的關(guān)鍵因素。比如OBV指標(biāo)。能量潮是將成交量數(shù)量化，制成趨勢(shì)線，配合股價(jià)趨勢(shì)線，從價(jià)格的變動(dòng)及成交量的增減關(guān)系，推測(cè)市場(chǎng)氣氛。如果運(yùn)用到當(dāng)前市場(chǎng)，我們觀察發(fā)現(xiàn)，成交量變動(dòng)的趨勢(shì)依然處于弱勢(shì)之中。OBV以"N"字型為波動(dòng)單位，并且由許許多多"N"型波構(gòu)成了OBV的曲線圖，對(duì)一浪高于一浪的"N"型波，稱(chēng)其為"上升潮"(UP TIDE)，至于上升潮中的下跌回落則稱(chēng)為"跌潮"(DOWN FIELD)。從當(dāng)前上海綜指OBV指標(biāo)變化來(lái)看，近期反彈后，再次形成向下態(tài)勢(shì)，顯示市場(chǎng)依然處于弱勢(shì)之中。

　　從今日市場(chǎng)板塊表現(xiàn)來(lái)看紡織制造、景點(diǎn)與旅游、環(huán)保工程、電力及汽車(chē)整車(chē)處于漲幅前五位，分別有1.00-2.14%的漲幅。而跌幅行業(yè)為通信設(shè)備、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、國(guó)防軍工、新材料、儀器儀表板塊指數(shù)處于下跌后五位，分別有-1.76至-1.23%的跌幅，下跌板塊多于上漲板塊。如果從板塊角度分析來(lái)看，板塊在存量有限的資金爭(zhēng)奪中，顯示一盤(pán)散殺式爭(zhēng)奪，比如地產(chǎn)板塊受密集政策影響有走弱趨勢(shì)，但行業(yè)發(fā)展時(shí)松時(shí)緊往往使得消費(fèi)者處于徘徊之中；酒業(yè)股較高的股價(jià)，在社會(huì)消費(fèi)大多被鎖地產(chǎn)的背景下，其難有作為；同時(shí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)權(quán)重股也受到獨(dú)角科技企業(yè)的資金爭(zhēng)奪跡象較為明顯，而獨(dú)角企業(yè)的市盈率又高的驚人，因此，從目前市場(chǎng)板塊來(lái)看，難成合力，資金有限矛盾較多，也是市場(chǎng)弱勢(shì)的階段性必然等。

　　如果從短期日K線技術(shù)軌跡來(lái)看，近期上海綜指快速指標(biāo)中的KDJ處于高位后目前滬綜指有下行態(tài)勢(shì)，MACD指標(biāo)紅柱減弱，RSI、WR%等指標(biāo)處于相對(duì)弱勢(shì)。

　　從主力資金凈額變化來(lái)看，繼續(xù)呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)CHOICE數(shù)據(jù)顯示：周一凈流出-132億，周二凈流出-115億，今日顯示主力資金凈流出133億元，而中小單則出現(xiàn)一定凈流入，延續(xù)了半年總體維持度不足的軌跡特征。

　　從近期市場(chǎng)相關(guān)因素來(lái)看，我們認(rèn)研究認(rèn)為，三個(gè)因素需要關(guān)注。一是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，比如M2增速、半年GDP情況、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增加變化等；二是，對(duì)于世行的觀點(diǎn)須引起重視。其最新報(bào)告觀點(diǎn)顯示：如果過(guò)去兩年是全球同步擴(kuò)張之年，那么今年在IMF看來(lái)就是增長(zhǎng)分化之年，而這種分化主要出現(xiàn)在美國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)體之間。2017年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)同步擴(kuò)張，2018年的全球經(jīng)濟(jì)增速仍有望實(shí)現(xiàn)幾年來(lái)的最高水平，但這種擴(kuò)張面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)經(jīng)濟(jì)、投資情緒造成的不確定性也是一大下行風(fēng)險(xiǎn)。三是市場(chǎng)擴(kuò)容及債務(wù)違約及其它外圍因素的變化等。

　　總體來(lái)看，量能指標(biāo)是市場(chǎng)重要的判斷尺度，目前OBV指標(biāo)處于弱勢(shì)向下態(tài)勢(shì)，而配合其它指標(biāo)運(yùn)用，技術(shù)分析方面顯示市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)格局。從投資策略角度來(lái)看，穩(wěn)健投資者在市場(chǎng)量能指標(biāo)沒(méi)有發(fā)生大的變化情況下，采取多看少動(dòng)，謹(jǐn)慎策略為宜；而短線激進(jìn)投資者，可對(duì)相關(guān)超跌且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)類(lèi)個(gè)股適當(dāng)逢低波動(dòng)性關(guān)注，不宜追漲。

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