最近，外資流入A股步伐有所加快。中證資本市場(chǎng)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)中心的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，經(jīng)過滬股通、深股通、合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QFII)及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(RQFII)等4種渠道的涉外投資者，在除2月份之外的其他6個(gè)月，凈買入A股的金額均超過130億元，前7個(gè)月涉外投資者累計(jì)凈買入A股達(dá)1696.12億元，明顯高于去年同期。另?yè)?jù)【海通證券(600837)、股吧】估算，截至7月底，外資持有A股自由流通股市值已占全部A股流通股市值的6%。而國(guó)內(nèi)公募基金和保險(xiǎn)占比約為8.4%、6.7%，目前外資持股占比可比肩保險(xiǎn)資金，已成為A股不可忽視的力量。

　　如何看待外資加速流入A股？外資流入股市將帶來哪些影響？接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪的專家表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的吸引力、資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放、A股自身估值等是吸引外資加快流入A股的重要因素。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身吸引力大

　　今年上半年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.8%，連續(xù)12個(gè)季度保持在6.7%至6.9%的區(qū)間。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身吸引力十足，成為外資主動(dòng)流入A股的決定因素。”【申萬宏源(000166)、股吧】首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)認(rèn)為，吸引力表現(xiàn)在幾方面：一是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大。中國(guó)擁有世界最大的消費(fèi)升級(jí)需求人群，正在由溫飽型生活向高質(zhì)量生活轉(zhuǎn)變，巨大的消費(fèi)服務(wù)市場(chǎng)“蛋糕”，對(duì)有意投資中國(guó)的人來說頗具吸引力；二是中國(guó)的企業(yè)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平正在加速優(yōu)化升級(jí)。每年中國(guó)企業(yè)躋身世界500強(qiáng)企業(yè)的數(shù)量、排序、總利潤(rùn)、總資產(chǎn)等指標(biāo)表現(xiàn)突出。中國(guó)企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，質(zhì)量不斷提高，技術(shù)不斷升級(jí)；三是中國(guó)資本市場(chǎng)已成為全球第二大資本市場(chǎng)，股市的市值和債券市場(chǎng)的規(guī)模在世界名列前茅。中國(guó)待上市企業(yè)數(shù)量巨大，上市資源充沛，上市公司的結(jié)構(gòu)正加速優(yōu)化，特別是新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?；四是從長(zhǎng)期看，中國(guó)股市、債市的收益率在全世界投資收益排名依然可觀，中國(guó)金融投資的收益率遠(yuǎn)高于部分成熟市場(chǎng)。

　　京東金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，從過去1個(gè)月內(nèi)對(duì)歐洲16座城市的50多家大型跨國(guó)企業(yè)的企業(yè)家調(diào)研情況看，近期海外跨國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)布局加速，說明跨國(guó)企業(yè)普遍看好中國(guó)巨大、快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。從投資風(fēng)格看，海外投資者遠(yuǎn)沒有部分國(guó)內(nèi)投資者悲觀，他們認(rèn)為，過去中國(guó)依靠舊的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不可持續(xù)，去杠桿、去產(chǎn)能等政策雖然短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響，但從中長(zhǎng)期看，降低債務(wù)會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健。

　　資本市場(chǎng)改革開放“增活力”

　　今年以來，多個(gè)監(jiān)管部門先后表態(tài)維持資本市場(chǎng)穩(wěn)定，加大資本市場(chǎng)改革開放力度。7月初，新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立并召開會(huì)議，由多部門組成的金融協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)將致力于維護(hù)國(guó)家金融安全的穩(wěn)定，對(duì)于提振A股信心大有裨益；7月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布外國(guó)投資者參與A股交易范圍進(jìn)一步放開；國(guó)家外匯管理局日前對(duì)現(xiàn)行QFII、RQFII的相關(guān)外匯管理政策進(jìn)行調(diào)整，取消相關(guān)資金匯出比例的限制；8月9日，證監(jiān)會(huì)表示要積極支持A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)，提升A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重，爭(zhēng)取年內(nèi)推出滬倫通；全球?qū)_基金巨頭橋水基金、貝萊德基金等13家外資私募基金已在中國(guó)備案登記，其中有8家已發(fā)行私募產(chǎn)品。

　　沈建光表示，這些舉措增加了中國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力。監(jiān)管部門加快金融改革開放，既是緩釋外部壓力的訴求，也是內(nèi)部自身發(fā)展的需要。隨著中國(guó)對(duì)外開放步伐加快，對(duì)外商、外資的吸引力提升，包括特斯拉、寶馬等一批國(guó)際大型項(xiàng)目落戶中國(guó)，外資流入A股也是水到渠成。

　　諾亞財(cái)富首席研究官夏春認(rèn)為，過去受限于市場(chǎng)開放程度，外資不太敢投資A股，或者投資A股的渠道相對(duì)有限。隨著A股加速國(guó)際化，外資投資A股的渠道增多。A股占全球股市的比重與中國(guó)GDP占全球GDP的比重將更加趨向合理，A股占全球股市市值的比重將越來越高，外資流入有望提速。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷開放，表明了政府對(duì)金融市場(chǎng)充滿信心。不斷深化金融改革和開放有利于提高中國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力，也有利于平衡對(duì)外關(guān)系，促進(jìn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期、健康發(fā)展。

　　A股投資預(yù)期穩(wěn)定

　　“目前A股市盈率、風(fēng)險(xiǎn)性等方面處于相對(duì)較低的區(qū)域，在此情況下外資加速投資A股是明智之舉。”夏春說。

　　從估值看，根據(jù)前海開源基金公司測(cè)算，目前上證指數(shù)上市公司的平均市盈率為12倍，深證成指為20倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率為39倍。上證綜指的估值12倍已大幅低于美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的24倍，也低于部分新興市場(chǎng)的市盈率水平。從代表投資價(jià)值的市凈率指標(biāo)看，目前A股的市凈率已跌至1.73倍，接近歷史上較低的市凈率水平。

　　夏春表示，從外資自身因素看，外資結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)投資者、長(zhǎng)期價(jià)值投資者為主，與部分國(guó)內(nèi)投資者追捧題材股有異。美國(guó)股市目前已連續(xù)9年上漲，積累了大批獲利盤，外資具備從美股退出的動(dòng)機(jī)。環(huán)顧全球新興市場(chǎng)，目前中國(guó)A股的低估值具備較大吸引力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，外資看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展前景，選擇A股順理成章。

　　外資流入A股可能有何影響？沈建光表示，“海外機(jī)構(gòu)投資者基于基本面研究做出投資決策，比較有前瞻性，伴隨著A股投資預(yù)期穩(wěn)定，股指大概率會(huì)有所回暖。展望未來，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)能否提振，決定權(quán)不在外資手中，主要取決于未來風(fēng)險(xiǎn)能否得到有效管控。當(dāng)前綜合內(nèi)外因素，做好自己的事情是最好的應(yīng)對(duì)，如穩(wěn)定預(yù)期，通過加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)確保經(jīng)濟(jì)不會(huì)失速。同時(shí)，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，特別是加快財(cái)稅改革與國(guó)企改革，將外部壓力變?yōu)樽陨戆l(fā)展的動(dòng)力，相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的沖擊會(huì)非常有限，市場(chǎng)信心也會(huì)重新修復(fù)”。

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