近期，市場持續(xù)震蕩，回購股票正成為越來越多上市公司的選擇。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，今年以來已經(jīng)有444家上市公司進(jìn)行了598次回購，已實(shí)施股份回購金額達(dá)205.59億元，金額較2017年全年大幅增加，其中均勝電子和【美的集團(tuán)(000333)、股吧】回購金額均超過10億元。在回購熱潮出現(xiàn)時，監(jiān)管部門也有所行動——中國證監(jiān)會最新發(fā)布的深化改革擴(kuò)大開放舉措提出，加大相關(guān)基礎(chǔ)性制度改革力度，抓緊完善上市公司股份回購制度，鼓勵包括國有控股企業(yè)、金融企業(yè)在內(nèi)的上市公司依法實(shí)施員工持股計(jì)劃。如何看待股份回購和員工持股激勵計(jì)劃等相關(guān)基礎(chǔ)性制度完善的作用？

　　股份回購等制度待完善

　　基礎(chǔ)性制度是資本市場建設(shè)的“四梁八柱”，股份回購制度、退市制度、信息披露等制度都屬于該范疇。比如，上市公司回購股份是上市公司管理層希望憑借回購減少流通股票的數(shù)量，進(jìn)而提升每股收益，以便提高股價(jià)、改善市場對管理層業(yè)績的評價(jià)，同時還能通過回購向市場發(fā)出信號，傳遞股價(jià)被低估的信息，促使市場改變對公司實(shí)際價(jià)值的評價(jià)，推升股票價(jià)格。

　　2017年A股涉及股份回購的上市公司有382家，遠(yuǎn)低于今年前8個月水平。在今年8月已實(shí)施過股票回購的121家上市公司中，大部分回購金額在1000萬元級別。此外，還有19家上市公司回購股票的金額超過1億元。

　　在部分公司回購順利開展之時，也有公司遇到一些問題。根據(jù)目前相關(guān)規(guī)定，上市公司一般只有在企業(yè)合并、減少注冊資本和用于股權(quán)激勵等少數(shù)情況下才可開展股份回購，相比于其他成熟市場，我國股份回購范圍較小，部分公司想回購，但苦于不滿足回購的條款和要求。

　　另一方面，上市公司股份回購的目的一般包括提升股價(jià)、防止惡意收購、推動股權(quán)激勵等，回購中對中小投資者的信息披露相對有限。

　　招商基金有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，我國股份回購制度是在股權(quán)分置改革背景下，為解決國有股比例過大和內(nèi)部人控制等股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理問題而引進(jìn)的制度，但現(xiàn)行有關(guān)回購規(guī)定大多屬于一般原則性規(guī)定，相關(guān)配套的法規(guī)、實(shí)施細(xì)則或具體操作辦法有待進(jìn)一步完善。

　　提升企業(yè)效率和活力

　　“完善股份回購制度有利于上市公司價(jià)值回歸，完善員工持股計(jì)劃則有利于增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營活力?！闭猩袒鹩嘘P(guān)部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，員工持股計(jì)劃作為一項(xiàng)有效激勵措施，有利于提升國有企業(yè)效率和生產(chǎn)活力。此次監(jiān)管層鼓勵國企、金融企業(yè)推行員工持股計(jì)劃，就是為了引入先進(jìn)有效的激勵體制，增強(qiáng)相關(guān)企業(yè)經(jīng)營活力。

　　【中國銀河(601881)、股吧】證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，股份回購和股權(quán)激勵有時是相輔相成的，部分上市公司回購股票的目的之一正是為了實(shí)施員工股權(quán)激勵。首先，股份回購是成熟證券市場的有力工具，逐步放松股份回購是大勢所趨，建議繼續(xù)研究拓寬、豐富股份回購動因的條件，不斷完善相關(guān)流程和制度。其次，目前相關(guān)法律法規(guī)對股份回購動因中的股票質(zhì)押融資、股權(quán)分置改革、提升公司股價(jià)、公司資產(chǎn)重組等并未提出明確法律意見，要繼續(xù)明確相關(guān)規(guī)則制度的具體內(nèi)容。再次，要加強(qiáng)股份回購監(jiān)管方面的法律法規(guī)建設(shè)，嚴(yán)厲打擊通過內(nèi)幕交易操縱公司股價(jià)，通過回購股票減少公司凈資產(chǎn)、損害中小投資者的不當(dāng)回購行為，使股份回購有法可依。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】首席宏觀分析師郭磊表示，在股份回購、員工持股方面，與歐美成熟市場相比，我國目前仍在探索階段，這方面制度還需持續(xù)健全。在員工持股計(jì)劃方面，當(dāng)前多在民營企業(yè)中有所實(shí)施，應(yīng)繼續(xù)鼓勵包括國有控股企業(yè)、金融企業(yè)在內(nèi)的上市公司依法實(shí)施員工持股計(jì)劃，這是增強(qiáng)企業(yè)活力、服務(wù)深化國有企業(yè)改革和金融改革的有效舉措。