本周，世界主要股指普漲。特別是周四(美歐)、周五(亞太)兩日，美股收高，科技股領(lǐng)漲，標(biāo)普500指數(shù)錄得連續(xù)第4日上揚(yáng)；日股創(chuàng)2月以來新高，韓股漲逾1%，港股漲1.17%。

　　中概股表現(xiàn)也異常亮眼。蔚來汽車上市次日大漲75.76%，樂居漲32.20%，拼多多漲30.03%，阿里巴巴漲2.52%，新浪漲2.22%，香港上市的騰訊漲4.42%；連一度負(fù)面新聞纏身的紅黃藍(lán)教育漲幅也達(dá)2.60%。

　　可A股呢，三大股指全線走弱，創(chuàng)業(yè)板指大跌近2%，再創(chuàng)四年新低。

　　最可怕的是，連白馬股也馬前失蹄，如?？低?-11.31%)，大華股份( -15.23% )、 【華東醫(yī)藥(000963)、股吧】(-10.33%)、恒瑞醫(yī)藥(-8.6%)。一周下來，3500多只股票僅1000來只上漲，不足三分之一，而且只有100多只漲幅在5%以上。這還是在跌了又跌、全世界估值最便宜的市場(chǎng)底部。

　　星星還是那顆星星，月亮還是那個(gè)月亮，同是中國股票，而且現(xiàn)在跌的相當(dāng)部分還是好公司，為什么到了異鄉(xiāng)他國表現(xiàn)優(yōu)秀，在本鄉(xiāng)本土反而連遭重挫？

　　毫無疑問，一定是本土市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)出了問題。

　　眾所周知，資本市場(chǎng)有三大功能：投資、融資、資源優(yōu)化配置?？墒窃谕顿Y，特別是投資者保護(hù)方面，我還真不知道我們的管理層實(shí)實(shí)在在做了什么。

　　進(jìn)入證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，在《投資者保護(hù)》這一大欄中，上面寫著：“保護(hù)投資者合法權(quán)益促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”兩行大字。里面共有三個(gè)專欄：“投保專題”、“投資者教育”、“12386證監(jiān)會(huì)熱線”。打開一看，投保專題最近更新于2018年8月3日，標(biāo)題是“2017-2018年度全國證券期貨投資者教育基地考核結(jié)果”，其中有三個(gè)投?；卦u(píng)級(jí)“優(yōu)秀”，分別為：上海證券交易所投資者教育網(wǎng)站；深圳證券交易所投資者教育基地；【廣發(fā)證券(000776)、股吧】投資者教育基地。且不說這三處不知優(yōu)秀在哪里，原來投資者保護(hù)成了投資者教育(還是不成熟啊，要好好加強(qiáng)教育啊)。

　　其他幾家教育基地各為“良好”和“合格”。在今年8月3日的“考核結(jié)果”下面，是2015年8月3日的“滬港通問答”，即三年更新一次。

　　這還是好的。在投資者教育專欄中，最新的是2017年11月3日的“投資者保護(hù)·明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”案例，迄今已經(jīng)近一年沒更新啦！至于那條12386熱線，就是股權(quán)眾籌的有關(guān)規(guī)定，新股上市的有關(guān)規(guī)定，等等，都是2017年的。根本沒有哪一條是某位投資者通過熱線問詢和解決什么問題的……

　　可是融資呢？自從1993年證監(jiān)會(huì)成立以來，不知訂立和修改了多少項(xiàng)法規(guī)、條例、證監(jiān)會(huì)令、暫行規(guī)定、乃至各種各樣的通知、公告、行政許可，等等，數(shù)不勝數(shù)。

　　是的，我們的市場(chǎng)制度就是為融資者設(shè)計(jì)的。在證券法頒布之前，由國務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)布的《股票發(fā)行和交易管理暫行條例》(1993年4月22日頒布)，在《總則》一章中就明確寫上：“股票的發(fā)行與交易，應(yīng)當(dāng)維護(hù)社會(huì)主義公有制的主體地位，保障國有資產(chǎn)不受侵害?！焙唵蔚卣f，股市一開始就是為國企解困服務(wù)的。之后第一部證券法(1998年12月28日頒布)，雖然不再強(qiáng)調(diào)和突出公有制，改為“當(dāng)事人具有平等的法律地位”，但這個(gè)“當(dāng)事人”還是指融資者而不是投資者。之后，國企能上市的大多上市了，民企成批發(fā)股上市，股市則成了造富機(jī)器。

　　有人說，現(xiàn)在的2640點(diǎn)估值相當(dāng)于2008年的1664點(diǎn)，從市盈率或者市凈率角度看，也許如此。但是請(qǐng)問，1664點(diǎn)時(shí)有多少只股票，多少市值，現(xiàn)在又有多少只股票，多少市值？告訴你，十年前滬深股市約1500來只股票，2008年10月最低到1664點(diǎn)時(shí)滬深總市值12萬多億，流通市值才3.77萬億！現(xiàn)在呢？總市值46.6萬億，流通市值37.7萬億，十年來流通市值足足增加了10倍！就像一家服裝店，本來賣1000件衣服，500元/件，現(xiàn)在賣1萬件了，而且很多是次貨、爛貨、假貨，還能賣500元嗎？對(duì)不起，賣50元都沒人要啦！

　　至于資源優(yōu)化配置，我們的市場(chǎng)基本是劣勝優(yōu)汰，看看我們并購重組中的種種亂象，就明白一切了。

　　我的一位朋友說得好：利用早期認(rèn)購證的原始積累，以及坐莊牟利，誘惑大量中小投資者入市，為國企解困和民企老板一夜暴富，募集了巨量的無成本資金。但這種游戲現(xiàn)在已經(jīng)玩不下去了！