A股市場今日再現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢。尤其是午后在5G、券商股的帶動下，大量個股出現(xiàn)了不同程度的反彈，盤面也開始逆轉(zhuǎn)；但前期一些高位強勢股仍處于調(diào)整之中，凱美特氣、【群興玩具(002575)、股吧】、賽象科技等個股甚至跌停。盤面上看，白酒、證券、鋰電池、5G、知識產(chǎn)權(quán)保護等板塊漲幅居前；高送轉(zhuǎn)、通信服務(wù)、黃金、租售同權(quán)、農(nóng)業(yè)、創(chuàng)投等板塊跌幅居前。滬股通凈流入45億，深股通凈流入16億。整體而言，下午的上攻在一定程度上修復(fù)了市場近期的悲觀情緒，上綜指探低(2555點)回升(2588點)也守住了2560點的支撐線，短線走勢得以改觀，下方2520-2560點的支撐仍然有效。

　　從大格局分析，股市反映的是資本的預(yù)期。當(dāng)前影響市場的重大因素來自于兩方面，一方面是外因，這方面雖然有變數(shù)，但不至于到悲觀的程度。中美關(guān)系不管如何演變，國家都會有很多對沖的措施，比如一帶一路、多邊和雙邊合作，判斷對沖措施下外圍對中國經(jīng)濟的影響其實是相對有限的；另一方面是內(nèi)因，這主要就是宏觀經(jīng)濟的下行壓力，陸續(xù)出臺的金融政策、財稅政策、宏觀規(guī)劃戰(zhàn)略等都是在對沖不利因素，并最終實現(xiàn)穩(wěn)增長的目的，從這方面分析判斷，經(jīng)濟下行壓力將不斷減緩并有望在明年二季度實現(xiàn)企穩(wěn)。

　　從預(yù)期方面分析判斷，“政策底+估值底+預(yù)期底”是成立的，那么中長期趨勢就是向好的。短線受到各個因素的影響，自然是波動的。本次調(diào)整，最大的影響有以下幾方面：1、G20峰會的不確定性引起的資金避險情緒；2、全球地緣政治不穩(wěn)定引發(fā)的市場擔(dān)憂；3、強勢板塊的沖高回落。從國際局勢講，多邊格局仍是主基調(diào)，因此我認(rèn)為市場將會是震蕩式發(fā)展、螺旋式上升。因為市場反彈的根本邏輯源于強勁的國內(nèi)政策，只要這一驅(qū)動因素存在，市場修復(fù)并上漲的基石就存在，而外因更多是短暫的、脈沖式的，只會對市場形成間或式的擾動，不會改變大的方向。更為重要的是，隨著十九屆四中全會和改革開放40周年慶的臨近，改革預(yù)期不斷升溫，預(yù)計將會有更重磅的政策推出，甚至是超預(yù)期的政策，而這將會進一步提升市場整體的風(fēng)險偏好和預(yù)期。

　　所以，投資有個簡單的、顛撲不破的真理，決定其運行方向的始終是基本面。長期看，資金總是往估值低處流，從這一點判斷，A股已經(jīng)是具有相當(dāng)估值優(yōu)勢的，而經(jīng)濟基本面疊加政策的支撐，也就具備了對沖外圍風(fēng)險的能力。

　　綜上所述，市場在此支撐下基本處于短期震蕩、中長期向好的大格局。所以，短線方面，控制好倉位來應(yīng)對市場的波動，對于優(yōu)質(zhì)個股不必對短線波動反應(yīng)過度，耐心持股等待估值回歸為宜。而在市場企穩(wěn)后，短線則可再次參與到市場的熱點中來。

　　(以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。)

　　大決策？投資顧問：倪仁勇(執(zhí)業(yè)編號A1140618050001)