每日實(shí)戰(zhàn)消息必讀(12.19)

　　重點(diǎn)消息：

　　1. 歐股普跌；美股跌勢(shì)暫止，道指漲近百點(diǎn)；市場(chǎng)擔(dān)憂原油供應(yīng)過(guò)剩，美油一度大跌逾8%，創(chuàng)16個(gè)月新低；金價(jià)刷新五個(gè)月新高。

　　2. 國(guó)家發(fā)改委：發(fā)布《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，自2019年1月10日起施行。經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄(2016年本)》中新建中外合資轎車生產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目、新建純電動(dòng)乘用車生產(chǎn)企業(yè)(含現(xiàn)有汽車企業(yè)跨類生產(chǎn)純電動(dòng)乘用車)項(xiàng)目及其余由省級(jí)政府核準(zhǔn)的汽車投資項(xiàng)目均不再實(shí)行核準(zhǔn)管理，調(diào)整為備案管理

　　3. 12月18日上午，樂(lè)視控股債務(wù)處理小組發(fā)布一則聲明，稱樂(lè)視控股與韜蘊(yùn)資本至今存在幾十億元的經(jīng)濟(jì)糾紛，并準(zhǔn)備于近期起訴韜蘊(yùn)資本。對(duì)此，韜蘊(yùn)資本發(fā)布聲明進(jìn)行反駁。韜蘊(yùn)資本稱，2018年12月13日，加州法院經(jīng)過(guò)審理下發(fā)臨時(shí)限制令(TRO)，凍結(jié)法拉第未來(lái)中賈躍亭持有的33%股權(quán)及賈躍亭加州的四處房產(chǎn)。而且依照美國(guó)聯(lián)邦法院《聯(lián)邦民事訴訟規(guī)則》第4條的基本原則，韜蘊(yùn)資本的加州律師事務(wù)所律師每天準(zhǔn)時(shí)兩次上門(mén)送達(dá)，目前賈躍亭躲在自己豪宅中大門(mén)緊閉，拒絕接受任何文書(shū)，門(mén)禁電話打通即掛斷。與此同時(shí)FF公司的前門(mén)、后門(mén)均緊閉，不接收任何文書(shū)。

　　4. 發(fā)改委：1-11月，民間投資增長(zhǎng)8.7%，比去年同期提高3個(gè)百分點(diǎn)，比整體投資快2.8個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，制造業(yè)民間投資增長(zhǎng)10.3%，比去年同期提高6.2個(gè)百分點(diǎn)，比民間投資整體增速快1.6個(gè)百分點(diǎn)。鐵路運(yùn)輸業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、教育、道路運(yùn)輸業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域民間投資保持快速增長(zhǎng)。

　　5. 證監(jiān)會(huì)：18日首發(fā)上會(huì)的3家公司，2家成功過(guò)會(huì)，1家被否。具體為：中創(chuàng)物流股份有限公司、上海永冠眾誠(chéng)新材料科技(集團(tuán))股份有限公司首發(fā)獲通過(guò)；蘇州富士萊醫(yī)藥股份有限公司被否。

　　6. “重新上市第一股”長(zhǎng)航油運(yùn)正緊鑼密鼓地進(jìn)行上市前的最后準(zhǔn)備工作，目前已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，最快年內(nèi)就將重新掛牌上交所，正式回歸A股。

　　個(gè)股研報(bào)：

　　1.三環(huán)集團(tuán)(300408)

　　事件:三環(huán)集團(tuán)召開(kāi)陶瓷背殼火鳳凰2.0發(fā)布會(huì)，發(fā)布了10款新工藝，從顏色、表面工藝、性能均有重大突破，三星、華為、小米、OPPO、VIVO等終端廠商均出席。

　　相比于去年,今年顏色和表面工藝取得了質(zhì)的突破，為下游供應(yīng)商提供了豐富的選擇?；瘌P凰1.0陶瓷僅有黑白兩種顏色，本次發(fā)布會(huì)發(fā)布了火鳳凰2.0產(chǎn)品，背殼工藝包括彩色粉體彩色陶瓷、釉面工藝、粉體成型撞色干邑、霧面工藝、琺瑯工藝、高透陶瓷噴漆工藝、陶瓷切割面工藝、激光表面處理工藝、藍(lán)寶石鏡片鑲嵌工藝、NCVM工藝，呈現(xiàn)出各種顏色、圖案、光面、啞面以及與多攝像頭藍(lán)寶石鏡頭無(wú)縫貼合的效果。

　　通過(guò)改進(jìn)配方，進(jìn)一步減輕重量提高強(qiáng)度。公司進(jìn)一步改進(jìn)了粉體性能，另外在保障不減弱各項(xiàng)技術(shù)性能的前提下，整體后蓋的重量可以減少20%以上；通過(guò)材料工藝技術(shù)的多次改進(jìn)，火鳳凰材料抗跌落性能有了較大的提高，原來(lái)Unibody的跌落強(qiáng)度是1米，現(xiàn)在可以提高到1.2米以上，其他顏色后蓋的抗跌落性能也極大提高。

　　通過(guò)工藝精度和良率控制，降低成本取得明顯進(jìn)展。通過(guò)提高成型精度，減少毛坯粉體的使用量，節(jié)省了材料的使用；另外在加工過(guò)程中，減少缺陷，提高良率，公司目前良率已經(jīng)達(dá)到70%以上，隨著工藝和良率的提升，未來(lái)成本還可能進(jìn)一步下降，進(jìn)一步縮小和玻璃的成本差異。

　　基于領(lǐng)先的核心優(yōu)勢(shì)，客戶開(kāi)發(fā)取得進(jìn)展，明年大概率會(huì)引入新的客戶。公司基于粉體、設(shè)備、工藝的全套垂直工藝優(yōu)勢(shì)具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，且是國(guó)內(nèi)具備陶瓷背殼量產(chǎn)工藝的廠家，我們判斷，未來(lái)全球范圍的手機(jī)廠商若要采用陶瓷背殼，三環(huán)集團(tuán)大概率有大份額。公司與富士康合作密切，未來(lái)戰(zhàn)略是專注于最擅長(zhǎng)的前道毛坯生產(chǎn)，與友商一起合作打通陶瓷背殼產(chǎn)業(yè)鏈.

　　其他業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，顯著受益于5G和新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。明年插芯受益于海外市場(chǎng)和5G驅(qū)動(dòng)，繼續(xù)保持增長(zhǎng)；PKG方面，晶振PKG滿產(chǎn)，SAWPKG已經(jīng)通過(guò)韓國(guó)客戶認(rèn)證；MLCC公司專注于大尺寸領(lǐng)域，價(jià)格下跌幅度不多，明年以量補(bǔ)價(jià)，利潤(rùn)不會(huì)下滑；劈刀、漿料明年開(kāi)始逐漸放量；氮化鋁、熱敏打印頭明年開(kāi)始開(kāi)拓市場(chǎng)。公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展,目前處于估值底部.

　　基于“材料+”戰(zhàn)略，基于內(nèi)生外延不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，公司產(chǎn)品多元化抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。內(nèi)生發(fā)展方面，公司一方面基于陶瓷材料，發(fā)展基于陶瓷材料的產(chǎn)品，另一方面基于非陶瓷材料拓展，如功能電子材料，特種應(yīng)用玻璃等產(chǎn)品，公司2012年成立了三環(huán)研究院，加強(qiáng)公司研發(fā)，公司今年大力招攬人才加強(qiáng)研發(fā)。公司新推出2個(gè)新產(chǎn)品，近年來(lái)公司新產(chǎn)品推出速度不斷加快。外延方面，積極推進(jìn)以技術(shù)創(chuàng)新為核心、產(chǎn)品實(shí)力、市場(chǎng)規(guī)模、行業(yè)前景為導(dǎo)向的外延并購(gòu)。2017年收購(gòu)微密斯，加快了公司國(guó)際化進(jìn)程，也實(shí)現(xiàn)了與公司現(xiàn)有工藝協(xié)同，促進(jìn)技術(shù)升級(jí)，推動(dòng)更創(chuàng)新，公司未來(lái)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)與主業(yè)協(xié)同的外延并購(gòu)。公司產(chǎn)品多元化，具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和穿越周期的能力。

　　投資建議與評(píng)級(jí)：預(yù)18-20年公司凈利潤(rùn)分別為14.22/17.66/21.81億元，EPS分別為0.82/1.01/1.25元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22.24/17.91/14.50倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：陶瓷背殼進(jìn)展不及預(yù)期，公司新產(chǎn)品研發(fā)與銷售不及預(yù)期。

　　2.精測(cè)電子(300567)

　　推薦邏輯：公司作為國(guó)內(nèi)平板顯示檢測(cè)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，] 主要產(chǎn)品包括模組檢測(cè)系統(tǒng)、面板檢測(cè)系統(tǒng)、 AOI 光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)、 OLED 檢測(cè)系統(tǒng)、平板顯示自動(dòng)化設(shè)備等。目前公司在在模組檢測(cè)領(lǐng)域技術(shù)已處于行業(yè)領(lǐng)先水平，并在 Cell 制程和 Array 制程檢測(cè)領(lǐng)域形成自有技術(shù)。 此外公司攜手韓國(guó) IT&T 進(jìn)軍半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)域， 有望 2019 年實(shí)現(xiàn)出貨，打開(kāi)公司新的成長(zhǎng)邊界。

　　LCD 產(chǎn)能國(guó)產(chǎn)轉(zhuǎn)移， 帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商景氣周期。 面板產(chǎn)線投資中對(duì)設(shè)備的投資占總投資的 60%-80%，其中檢測(cè)設(shè)備是面板生產(chǎn)各制程中的必備設(shè)備。 2018年國(guó)內(nèi)在建或規(guī)劃 LCD 產(chǎn)線共 19 條，總投資額超 6000 億元，帶來(lái)設(shè)備需求超過(guò) 4200 億元，產(chǎn)線持續(xù)建設(shè)帶來(lái)配套設(shè)備廠商國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。未來(lái)國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商在 LCD 領(lǐng)域增量主要來(lái)自： 1)高世代產(chǎn)線未來(lái) 2-3 年處于擴(kuò)產(chǎn)周期，貢獻(xiàn)主要新增設(shè)備訂單； 2)已量產(chǎn)產(chǎn)線對(duì)已有設(shè)備的更新?lián)Q代需求帶來(lái)部分設(shè)備需求； 3)從價(jià)值量較低的模組制程設(shè)備向價(jià)值量較高中前段制程設(shè)備延伸將帶來(lái)更大市場(chǎng)空間和盈利空間。

　　OLED 大勢(shì)所趨，帶來(lái)國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商發(fā)展新契機(jī)。 隨著國(guó)產(chǎn) OLED 技術(shù)不斷突破， OLED 有望接力 LCD 成為未來(lái)顯示面板增長(zhǎng)新動(dòng)力，與此同時(shí)為國(guó)產(chǎn)面板設(shè)備廠商發(fā)展帶來(lái)新契機(jī)。 2018-2020 年，國(guó)內(nèi)規(guī)劃投產(chǎn)的 OLED 產(chǎn)線達(dá)到 10條，總投資額超 3000 億元，帶來(lái)設(shè)備需求超 2000 億元。國(guó)內(nèi) OLED 產(chǎn)線由于良率尚低，無(wú)論從檢測(cè)需求還是價(jià)值量上都對(duì)檢測(cè)設(shè)備提出更大要求。目前公司 OLED 檢測(cè)設(shè)備突破順利，已完成集成自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備出貨，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　半導(dǎo)體測(cè)試和新能源測(cè)試領(lǐng)域進(jìn)展順利，對(duì)外投資不斷深入。自2018 年以來(lái)，公司積極對(duì)外投資，不斷完善產(chǎn)業(yè)布局。對(duì)外投資韓國(guó)半導(dǎo)體測(cè)試公司 IT&T，對(duì)內(nèi)先后設(shè)立武漢精鴻電子、上海精測(cè)半導(dǎo)體兩家公司，布局半導(dǎo)體測(cè)試領(lǐng)域，旨在通過(guò)自主構(gòu)建及海外并購(gòu)等手段打造全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備供應(yīng)商及服務(wù)商。 同時(shí)，公司設(shè)立武漢精能電子，布局新能源測(cè)試領(lǐng)域，加快推進(jìn)功率電源和大功率電池的檢測(cè)技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓。

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2018-2020 年 EPS 分別為 1.65 元、 2.35 元、 3.39 元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)將保持 49.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　以上分析和個(gè)股僅供參考，不代表買(mǎi)賣(mài)意見(jiàn)！