科創(chuàng)板，無疑是最近一段時間內(nèi)最引人關(guān)注的話題。隨著科創(chuàng)板業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見步入尾聲，市場也把目光緊盯著科創(chuàng)板市場?；蛟S，在不久的將來，科創(chuàng)板將會正式推出，屆時將會對現(xiàn)有的市場投資環(huán)境構(gòu)成一定程度上的影響。

　　新任管理者的首秀，吸引了市場的高度重視。究其原因，一方面在于市場需要了解到未來的監(jiān)管路線以及治市思路；另一方面則在于新任管理者可能會在首秀中釋放出一些制度改革與政策落實信號，這對未來國內(nèi)資本市場的發(fā)展還是帶來或多或少的影響。

　　值得一提的是，在新任管理者的首秀中，科創(chuàng)板無疑成為了一個熱門話題。不過，從會議內(nèi)容的表態(tài)分析，目前科創(chuàng)板仍未有首批名單，且未有明確的時間表。但是，對于科創(chuàng)板的發(fā)展，未來將會堅持市場化、法治化的原則，而其核心所在，還是在于制度創(chuàng)新與改革，并非簡單增加一個市場板塊。

　　雖然新任管理者已對科創(chuàng)板作出了一定的表態(tài)，但作為一個充滿魅力的市場板塊，難免也會增加市場投資者的不確定預(yù)期。其中，在投資者看來，最為擔心的因素，莫過于科創(chuàng)板的推出，可能會分流其余市場尤其是創(chuàng)業(yè)板市場的存量流動性，進而降低了相應(yīng)投資市場的投資吸引力與核心價值。

　　不可否認的是，從科創(chuàng)板的設(shè)立定位來看，被市場定義為國內(nèi)資本市場改革與創(chuàng)新的試驗田區(qū)。其中，不僅牽涉到科創(chuàng)板試點注冊制的問題，而且還會在科創(chuàng)板逐漸試點一些市場交易制度上的改革，例如放寬漲跌幅限制、設(shè)立一定的投資者準入門檻、強化退市機制以及試行同股不同權(quán)等。但是，美中不足的是，這一次科創(chuàng)板市場的推出，可能并不涉及到T+0交易制度的改革，依舊沿用T+1的交易模式。

　　由此可見，即使科創(chuàng)板在制度改革與創(chuàng)新方面仍存一定的不完善，但相較于目前國內(nèi)資本市場的主要市場板塊，科創(chuàng)板的交易靈活性與投資吸引力卻得到了顯著地提升。此外，對于在科創(chuàng)板發(fā)行上市的企業(yè)，本身還是具備一定的門檻與要求，而科創(chuàng)板的推出，不僅會從一定程度上提升資本市場的包容性，而且還會有針對性服務(wù)具有核心技術(shù)、前景良好的企業(yè)，降低部分企業(yè)渾水摸魚的風險。

　　值得一提的是，對于此次科創(chuàng)板推出，其亮眼之處則是在于科創(chuàng)板試點注冊制，而這也是國內(nèi)資本市場制度改革的試驗田區(qū)。若未來在科創(chuàng)板得到有效推行，不排除可能會逐漸向其余主要市場板塊進行推廣，但注冊制本身屬于市場化的產(chǎn)物，而在試點過程中，更需要做好充分配套，并從實質(zhì)上提升整個市場的優(yōu)勝劣汰效率，否則可能會對市場的整體估值體系構(gòu)成較大的沖擊影響，甚至會存在估值重估的壓力。

　　以科創(chuàng)板作為國內(nèi)資本市場制度改革與創(chuàng)新的試驗田區(qū)，這本身對科創(chuàng)板寄予了很高的期待。但是，就目前而言，即使科創(chuàng)板推出時間已經(jīng)不遠了，但更需要做好充分的配套，并充分考慮與分析科創(chuàng)板推出后可能存在的問題。或許，在整個市場環(huán)境得到實質(zhì)性的激活，且逐漸完善配套，并實現(xiàn)有效的優(yōu)勝劣汰機制的背景下，才是推出科創(chuàng)板的最佳時機。

　　實際上，對于一個頗具投資吸引力的科創(chuàng)板市場，市場仍會擔憂其推出后會對其余市場板塊帶來或多或少的資金分流影響。對此，在科創(chuàng)板推出之際，市場更需要均衡各個市場的發(fā)展狀況，突出各主要市場的運作特色與自身的優(yōu)勢，同時通過不斷盤活市場投資活力，吸引更多新增資金進入資本市場等，這樣才能夠盡可能減緩科創(chuàng)板對其余市場板塊的沖擊影響。

　　此外，則需要注重提升市場的優(yōu)勝劣汰效率，尤其需要在股票退市方面下功夫，從本質(zhì)上打破資本市場長期存在的股市不死鳥現(xiàn)象。由此可見，若沒有充分的配套，缺乏有效的優(yōu)勝劣汰機制，那么注冊制試點效果也會大打折扣。不過，換一種角度思考，以科創(chuàng)板作為制度改革與創(chuàng)新的試點，這也是一種有效的治市策略，減少注冊制集中推出的沖擊影響。

　　近年來，A股市場逐漸重視市場化的運行，并開始強調(diào)敬畏市場、尊重規(guī)律、遵循規(guī)律以及敬畏法治等，這也是為新時期下A股市場的發(fā)展方向進行定調(diào)，這確實為市場釋放出積極向好的信號。至于科創(chuàng)板，則是一個重要的試驗田區(qū)，且對國內(nèi)資本市場制度改革與創(chuàng)新帶來寶貴的經(jīng)驗，但對于A股市場加快走向國際大舞臺，且步入成熟市場的隊列，并逐漸獲得一定話語權(quán)的發(fā)展使命，仍顯得任重道遠。

　　(文章來源：財富號郭施亮財經(jīng)評論)