針對A股近期行情，英仕曼客戶全權(quán)委托投資部門股票策略主管愛德華·科爾(Edward Cole)接受記者專訪時表示，A股2019年的大幅上漲基于一個較低的起點，從這個角度來看，2019年A股表現(xiàn)屬正態(tài)回歸。愛德華·科爾認(rèn)為中長期有理由繼續(xù)對A股保持樂觀。中長期內(nèi)新興市場仍將吸引資金流入，但是目前投資者對新興市場的信心已經(jīng)處于高位。

　　看好A股的大邏輯沒有變

　　英仕曼為英國知名資產(chǎn)管理機構(gòu)，也是全球管理規(guī)模最大的上市對沖基金。愛德華·科爾近期接受記者采訪時表示，下半年政府的財政貨幣政策效果將逐步顯現(xiàn)，屆時投資者對經(jīng)濟下行的擔(dān)心會減輕。政策面的利好因素，加上估值修復(fù)，是A股2019年突飛猛進的原因。他預(yù)計在下半年美元會走弱，這對于包括中國在內(nèi)的新興市場是利好。不過，短期來看，近期A股市場已經(jīng)對前期的利好信息過度反應(yīng)，接下來市場可能會出現(xiàn)持續(xù)數(shù)周或者數(shù)月的調(diào)整，但看好A股的大邏輯沒有變。

　　由于近期全球市場的波動性增加，部分投資者采取了觀望態(tài)度，希望市場平靜些之后再進入。愛德華·科爾認(rèn)為，“不論在什么市場，等待塵埃落定之后再行動，會錯失良機。”

　　他認(rèn)為，2018年四季度，A股有些非常好的公司，資產(chǎn)負(fù)債表非常漂亮，現(xiàn)金流也很好，每股盈利也可觀。相較于國際同類公司，這些公司的股票在當(dāng)時處于“打折出售”的價位。現(xiàn)在市場情緒積極，資產(chǎn)的價格也上去了，與2018年12月已經(jīng)不可同日而語，但仍有資產(chǎn)有吸引力。

　　部分海外投資者傾向于認(rèn)為，A股是與美股相關(guān)性很低的市場。愛德華·科爾表示實際上這是一個偽命題。因為過去10年美股經(jīng)歷了一個長期的牛市，A股表現(xiàn)也不錯；而2015年美股表現(xiàn)平淡，但A股卻經(jīng)歷一個大牛市。從這些時間片段看，美股與A股的關(guān)聯(lián)性似乎的確不高，但這種認(rèn)識是有局限性的。2016年之后，美股和A股的關(guān)聯(lián)性正在增強。這背后的部分原因是，外資持續(xù)涌入A股，全球市場關(guān)聯(lián)程度越來越高。

　　他表示，中國市場廣闊且極具多樣性，目前機構(gòu)投資者參與度較低，所以有很多值得考慮的Alpha機會。英仕曼研究發(fā)現(xiàn)，影響市場Alpha機會的因子在中國和在其它市場是類似的。

　　中長期新興市場仍將“吸金”

　　“所有人在期待美元走弱，但是真正的弱美元還沒有到來。這可能與土耳其以及其他新興市場的波動有關(guān)。日本和美國資產(chǎn)還是被視為避險天堂，全球一有風(fēng)吹草動，投資者就把資產(chǎn)挪到這些避險天堂。這可能是美元為何還沒有走弱的原因。”愛德華·科爾說。這也反映了新興市場資產(chǎn)的另一個特征：資金大進大出。他認(rèn)為新興市場的資金將持續(xù)波動。

　　“近期大量資金涌入新興市場。我們的數(shù)據(jù)顯示，投資者目前對新興市場的信心非常高。但是如果我們看托管數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，和發(fā)達(dá)市場的資產(chǎn)配置相比，新興市場還是被投資者低配。尤其在接下來幾年，美國的經(jīng)濟增速與世界其它國家的經(jīng)濟增速差距將縮窄。從長期來看，新興市場或?qū)⑽Y金。”