美聯(lián)儲(chǔ)降息的腳步越來越近，市場(chǎng)也不由得跟著緊張起來。

　　鮑威爾發(fā)出7月將降息的強(qiáng)烈信號(hào)

　　7月11日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在眾議院對(duì)半年度貨幣政策報(bào)告作了證詞陳述?？偟膩碚f，他的講話包括八大要點(diǎn)：

　　1、美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并未改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)的事實(shí)；

　　2、資產(chǎn)負(fù)債表并未限制美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施更多量化寬松的能力；

　　3、美聯(lián)儲(chǔ)不希望美國(guó)經(jīng)歷日本那樣的長(zhǎng)期低通脹問題；

　　4、尚無證據(jù)表明目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)過熱；

　　5、美國(guó)聯(lián)邦政府預(yù)算處于不可持續(xù)的道路上；

　　6、如果美國(guó)總統(tǒng)特朗普要求我辭職，我也不會(huì)辭職；

　　7、批準(zhǔn)美國(guó)墨西哥加拿大貿(mào)易協(xié)議(USMCA)有助于降低經(jīng)濟(jì)不確定性；

　　8、美聯(lián)儲(chǔ)正在協(xié)同工作以解決加密貨幣Libra帶來的擔(dān)憂，在擔(dān)憂未解決之前，F(xiàn)acebook的Libra計(jì)劃不能推進(jìn)。

　　對(duì)于鮑威爾的這番表態(tài)，市場(chǎng)的解讀是：鮑威爾釋放出美聯(lián)儲(chǔ)7月可能降息的強(qiáng)烈信號(hào)。美銀美聯(lián)評(píng)論稱，鮑威爾的講話偏鴿派，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月30-31日舉行的貨幣政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，并存在降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。

　　美股創(chuàng)新高，美元指數(shù)跌破97關(guān)口

　　在鮑威爾講話結(jié)束后，美股創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)盤中首次突破3000點(diǎn)大關(guān)。 　　與此同時(shí)，美元應(yīng)聲下落，美元指數(shù)跌破97關(guān)口；美國(guó)2年期國(guó)債收益率下滑8個(gè)基點(diǎn)至1.86%，創(chuàng)三周以來最大跌幅。 　　金價(jià)則一度飆升33美元，最高觸及1427美元。截至發(fā)稿，國(guó)際現(xiàn)貨黃金漲0.33%，報(bào)1423.53美元。 　　美聯(lián)儲(chǔ)今年可能降息幾次？

　　目前而言，多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)降息兩次。

　　美銀美林表示，若7月降息概率降溫，美聯(lián)儲(chǔ)或在之后的兩次會(huì)議上各降息一次。

　　另外，高盛、星展銀行及野村證券也都預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)兩次降息。星展銀行認(rèn)為，如果美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)未來沒有進(jìn)一步走軟的跡象，那么未來幾個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)降息2-3次足矣，也就是“保險(xiǎn)式降息”。

　　不過，摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月的議息會(huì)議上一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。 　　美聯(lián)儲(chǔ)降息，如何影響A股？

　　那么，在美聯(lián)儲(chǔ)即將按下降息按鈕之際，A股市場(chǎng)會(huì)受到哪些影響？

　　【光大銀行(601818)、股吧】認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能通過以下三方面影響全球市場(chǎng)：

　　首先，釋放兩方面信號(hào)。一是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景惡化，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪寬松周期；二是，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性削弱。近幾個(gè)月白宮官員并未減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息抨擊，從美國(guó)就業(yè)強(qiáng)勁、薪資保持增長(zhǎng)看，美聯(lián)儲(chǔ)“急于”在 7 月降息，容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性減弱的擔(dān)憂。

　　其次，利好金融資產(chǎn)估值。一般來說，美聯(lián)儲(chǔ)降低利率與開閘流動(dòng)性將利好金融資產(chǎn)估值，預(yù)示美國(guó)金融資產(chǎn)盛宴尚未落幕，尤其對(duì)那些房地產(chǎn)等利率敏感型板塊優(yōu)先受益。

　　第三，拓展新興市場(chǎng)貨幣政策空間?？紤]美聯(lián)儲(chǔ)政策外溢性效應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息將降低

　　部分新興市場(chǎng)的匯率貶值與資本外流壓力，新興市場(chǎng)寬松的貨幣政策空間有所增大，這一

　　定程度利好新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)，【國(guó)金證券(600109)、股吧】日前在一份研報(bào)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率決定此輪A 股的反彈高度。報(bào)告稱，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，三大因素仍有助于 A 股延續(xù)此輪超跌反彈行情，但高度受限于 3100 點(diǎn)的位置，三大因素分別是：

　　1)全球貨幣寬松信號(hào)有望得到確認(rèn)，7 月美聯(lián)儲(chǔ)大概率選擇實(shí)施十年來首次降息25個(gè)基點(diǎn)；

　　2)貿(mào)易形勢(shì)暫緩，給予了權(quán)益類市場(chǎng)喘息的機(jī)會(huì)；

　　3)新興市場(chǎng)匯率企穩(wěn)，外資凈流入仍可持續(xù)，預(yù)計(jì) 7 月份“北上資金”凈流入規(guī)模有望在“250 億-300億”。

　　不過A 股延續(xù)超跌反彈的同時(shí)，也應(yīng)看到潛在制約 A 股反彈高度的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如A股企業(yè)盈利偏弱、A 股產(chǎn)業(yè)資本減持，且包商行被接管引發(fā)市場(chǎng)信用收縮，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)避險(xiǎn)情緒很難說短期內(nèi)完全釋放。鑒于此，預(yù)計(jì)本輪A 股超跌反彈有望延續(xù)，但反彈高度受限于3100 點(diǎn)附近。

　　此外，還有分析認(rèn)為，從邏輯上來說，美聯(lián)儲(chǔ)降息的確對(duì)A股市場(chǎng)有著比較大的正面作用。

　　首先，A股市場(chǎng)目前的增量資金主要來自外資。在美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，A股市場(chǎng)北上資金出現(xiàn)了連續(xù)凈流出的現(xiàn)象，人民幣也有繼續(xù)貶值的趨勢(shì)出現(xiàn)。但若美聯(lián)儲(chǔ)降息，外圍市場(chǎng)可能會(huì)穩(wěn)定下來，而美元指數(shù)下跌則對(duì)應(yīng)著人民幣升值，外資流入A股的力度可能會(huì)增大，這有利于A股市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　其次，由于中美利差的存在，人民幣資產(chǎn)的估值才會(huì)維持在較為穩(wěn)定的水平，但這也在一定程度上限制了貨幣政策的發(fā)揮空間。但若美聯(lián)儲(chǔ)降息真正到來，則會(huì)打開國(guó)內(nèi)的貨幣政策操作空間。屆時(shí)，包括降息等多種靈活寬松的貨幣政策才會(huì)到來，A股的估值才能獲得真正的提升空間。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

　　(：DF064)