北京時(shí)間8月1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，本次降息如市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)天，國(guó)際黃金價(jià)格從最高點(diǎn)1432美元/盎司左右回落至最低1410美元/盎司附近，下跌1.32%，但2日幾乎盡收“失地”。黃金之強(qiáng)勢(shì)可見一斑。未來(lái)主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)的主要邏輯是什么？黃金是否還具備投資價(jià)值？本欄目邀請(qǐng)中大期貨貴金屬分析師趙曉君、上善投資分析師紀(jì)延、金大師首席分析官助理王琎青就此展開討論。

　　黃金美元相關(guān)性正在減弱

　?。喝绾慰创敬蚊缆?lián)儲(chǔ)降息對(duì)市場(chǎng)影響？

　　紀(jì)延：在8月1日美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議之后，美元指數(shù)是一路走高，而黃金出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。這說(shuō)明，美元指數(shù)和黃金價(jià)格的相關(guān)性在減弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度符合市場(chǎng)預(yù)期，“靴子”落地之后美元反漲，而黃金多空博弈加劇，并且在第二天黃金多頭反擊徹底收復(fù)跌幅，并創(chuàng)出近期高點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息不僅僅是由于經(jīng)濟(jì)增速的放緩，還有對(duì)于之后政策預(yù)留更多的空間和底牌。另外美聯(lián)儲(chǔ)此次降息之前，多國(guó)紛紛提前降息來(lái)進(jìn)行應(yīng)對(duì)。而這種看似“牽一發(fā)而動(dòng)全身，一損俱損”的表象也說(shuō)明市場(chǎng)非常關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)下一步動(dòng)作。美聯(lián)儲(chǔ)的政策導(dǎo)向，將成為之后各國(guó)央行進(jìn)行貨幣調(diào)控的重要參考。

　　趙曉君：此次美聯(lián)儲(chǔ)降息25BP符合市場(chǎng)預(yù)期，但鮑威爾關(guān)于周期的言論模棱兩可，并未對(duì)降息周期進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)于未來(lái)的利率路徑仍然依賴內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部風(fēng)險(xiǎn)，因此總體而言略顯鷹派，美元沖高，美債利率超跌反彈，金銀回調(diào)。

　　王琎青：這次美聯(lián)儲(chǔ)降息符合市場(chǎng)預(yù)期，降息25個(gè)基點(diǎn)。然而，由于美聯(lián)儲(chǔ)之前已經(jīng)跟市場(chǎng)有了充分溝通，前瞻指引做得不錯(cuò)，所以降息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)于市場(chǎng)的刺激作用是有限的。FOMC會(huì)后聲明特別是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話顯露出鷹派色彩，使得金價(jià)出現(xiàn)回落。從投票比例和整體聲明來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)不夠鴿派，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的態(tài)度仍然看漲，但也提及風(fēng)險(xiǎn)警告，這次降息是“預(yù)防式”降息。鮑威爾認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)周期中的正常調(diào)整，目前的降息決定不意味著漫長(zhǎng)降息周期的開始，降低了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息力度的預(yù)期，金價(jià)在鮑威爾講話過(guò)后出現(xiàn)回落，美股也出現(xiàn)調(diào)整。