8月5日將成為全球股民銘記的“黑色星期一”。

　　全球股市哀鴻一片，上演“亞太市場蹲完，歐美市場蹲”。亞太市場全線收跌，跌幅普遍在1%以上；歐洲主要股市跌幅也保持了同樣的節(jié)奏，跌幅超1%；美股道瓊斯指數(shù)一度暴跌逾950點，雖然尾盤買盤勢力增加，跌幅縮窄，但三大股指仍創(chuàng)下年內(nèi)最大日跌幅。

　　風(fēng)險資產(chǎn)遭到踩踏式拋售，避險資產(chǎn)迅速搶占C位，黃金、比特幣齊飛，股市與原油盡墨。

　　恐慌潮席卷下的拋售

　　此次全球市場的普遍大跌，幾乎沒有幸免者。

　　截至5日亞市收盤，明晟MSCI亞太地區(qū)指數(shù)下跌1.36%，A股三大指數(shù)均跌超1.5%，港股恒生指數(shù)跌2.85%，日本日經(jīng)225指數(shù)跌1.74%，韓國首爾綜指跌2.56%，新加坡主要股指跌超2%，澳洲主要股指跌近2%。歐美市場開盤接力下跌。英國富時100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)均收跌逾2%。 來源：【東方財富(300059)、股吧】

　　美國股市更是遭到“血洗”。盤中，美股道瓊斯指數(shù)、納斯達克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別一度跌3.59%、4.22%、3.71%，道指一度跌逾950點。雖然尾盤買盤勢力增加使得跌幅縮窄，但上述三大股指仍分別收跌2.90%、3.47%、2.98%，均創(chuàng)造了今年以來的最大單日跌幅。

　　三大指數(shù)均在7月刷新了歷史新高，但美聯(lián)儲宣布降息25個基點后的“四連跌”，已經(jīng)讓其紛紛從高位回撤，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)從7月26日的歷史高點回撤逾6%。

　　美國大型科技股、芯片股全線重挫。蘋果、亞馬遜市值跌至9000億美元以下。 　　隨著美股出現(xiàn)拋售潮，恐慌指數(shù)VIX飆升近40%至24.59。 　　同時，國際原油也較大幅度收跌?！懊烙汀盬TI 9月原油期貨價格下跌0.97美元，收于每桶54.69美元，跌幅為1.74%；“布油”布倫特10月原油期貨價格下跌2.08美元，收于每桶59.81美元，跌幅為3.36%。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)也大幅下跌，在紐約匯市尾盤跌幅為0.59%至97.5111。

　　分析人士表示，美股等風(fēng)險資產(chǎn)持續(xù)下跌的背后，是貿(mào)易形勢緊張、美聯(lián)儲降息幅度不及預(yù)期以及對經(jīng)濟放緩擔(dān)憂的升溫。

　　美東時間7月31日，美聯(lián)儲降低聯(lián)邦基金利率25基點至2%-2.25%，十年來的首次降息一如市場預(yù)期重磅落地，但美聯(lián)儲稱此次降息僅是經(jīng)濟周期中的調(diào)整，并非一連串貨幣寬松政策的開始，不及市場預(yù)期的鴿派，且降息幅度讓此前預(yù)期降息50個基點的人士失望，有不少市場人士擔(dān)心，此降息幅度不足以抵御美國經(jīng)濟放緩帶來的負面影響。

　　此外，據(jù)新華社8月6日凌晨報道，由于日前美方宣稱擬對3000億美元中國輸美商品加征10%關(guān)稅，嚴重違背中美兩國元首大阪會晤共識，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會對8月3日后新成交的美國【農(nóng)產(chǎn)品(000061)、股吧】采購暫不排除進口加征關(guān)稅，中國相關(guān)企業(yè)已暫停采購美國農(nóng)產(chǎn)品。中方有關(guān)部門表示，中國市場容量大，進口美國優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品前景光明，但希望美方認真落實中美兩國元首大阪會晤達成的共識，言而有信，落實承諾，為兩國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域合作創(chuàng)造必要條件。 　　避險資產(chǎn)搶占C位

　　伴隨著風(fēng)險資產(chǎn)的拋售潮，大量資金正在尋求安全的避風(fēng)港，使得避險資產(chǎn)價格水漲船高。以黃金為代表的貴金屬以及新晉的避險資產(chǎn)比特幣，成為全球股市下跌的贏家，行情“強勁到飛起”。

　　紐約商品交易所COMEX黃金期貨主力合約再次刷新逾六年新高。數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金收漲18.2美元，漲幅為1.25%，報1475.7美元/盎司。

　　昨日，COMEX黃金及滬金就展現(xiàn)強勢，均創(chuàng)下階段性高位。在貴金屬大漲的刺激下，A股和港股市場上的相關(guān)概念股也聞風(fēng)起舞。截至5日收盤，A股貴金屬指數(shù)大漲7.74%，遠遠跑贏其他各大主題行業(yè)。港股貴金屬指數(shù)大漲3.11%，成為僅有的兩大收漲概念板塊之一，并且漲幅遙遙領(lǐng)先。

　　其成分股紛紛大幅上漲，A股的榮華實業(yè)、山東黃金、恒邦股份、銀泰資源均強勢漲停，赤峰黃金、中金黃金、湖南黃金、園城黃金、西部黃金等漲幅均超6%。港股的中國白銀集團漲超10%，招金礦業(yè)、中國黃金國際也較大幅度收漲。有分析人士表示，目前黃金牛市行情已開啟且未出現(xiàn)結(jié)束跡象，黃金的配置價值不斷凸顯，黃金股的配置也處于窗口期。

　　事實上，黃金在去年四季度的拋售潮中就展現(xiàn)出了較大的避險價值。世界黃金協(xié)會在7月發(fā)布的《2019 年中黃金展望：上升的風(fēng)險遇到寬松的貨幣政策》報告中指出，在未來 6 至 12 個月，金融市場的不確定性和寬松的貨幣政策將可能支撐黃金投資的需求；隨著投資者不斷根據(jù)新的信息對其預(yù)期重新評估，價格動量和投資者倉位可能會進一步推動金價的上漲并產(chǎn)生相應(yīng)的回調(diào)；較弱的經(jīng)濟增長可能會在短期內(nèi)壓制黃金消費需求，但印度和中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性改革很可能會對長期需求提供支撐。

　　全球主要資產(chǎn)2018年第四季度及2019年上半年的回報率 截圖自世界黃金協(xié)會(紫色代表2018年第四季度，綠色代表2019年上半年)

　　世界黃金協(xié)會稱，在利率下降、風(fēng)險升高和上漲勢頭的推動下，6 月份黃金價格大幅上漲，投資者今年對黃金的看漲情緒更為高昂。這一點從全球黃金 ETF 的正流入中可見一斑。今年上半年，以歐洲基金為首的全球黃金ETF凈流入共計50億美元(合108噸)，紐約商品交易所黃金期貨凈多頭頭寸也在增加，凈流入369噸。全球各國央行也在提高黃金備貨量。

　　該協(xié)會還指出，央行的政策并非存在于真空世界中，它們隨時準(zhǔn)備在風(fēng)險聚集膨脹且全球經(jīng)濟放緩到來之際刺激各自的經(jīng)濟。這些風(fēng)險包括：在美國和其貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易緊張關(guān)系中，高關(guān)稅可能帶來的潛在長期負面影響；美國和伊朗之間的地緣政治緊張局面；圍繞英國退歐以及英國和歐洲其他政治和經(jīng)濟問題的不確定性等。

　　另外，比特幣資產(chǎn)價格也因避險投資的涌入而重回上行通道。

　　據(jù)數(shù)字貨幣平臺CoinMarketCap數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，比特幣價格已經(jīng)上漲逾7%至11740.98美元，總市值已經(jīng)突破2000億美元。 　　債券市場也受到青睞，債券的價格變得更貴，收益率進一步走低。以美國為例，隨著投資者集中涌入，各期限美債收益率均明顯下降。

　　各期限美債最新收益率和一個月前收益率對比 　　美國10年期基準(zhǔn)國債收益率今年以來的變化 　　市場人士稱，在宏觀不確定性上升的時期，提高投資組合的彈性很有必要，而政府債券可作為投資組合的“壓艙石”之一，即使它們的收益率已大幅走低。

　　美股有8月魔咒

　　風(fēng)景還看A股？

　　根據(jù)美股交易者年鑒統(tǒng)計，30多年來，8月一般是標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)最差的月份。不少分析師預(yù)計今年美股也難逃8月的“下跌魔咒”，而且股市下跌將與波動率飆升相伴而生。

　　而今年8月，利空因素干擾也十分明顯。BTIG股票和衍生品策略主管伊曼紐爾表示，美聯(lián)儲此前令市場失望，以及特朗普最新關(guān)稅政策給全球貿(mào)易增添新不確定性后，能影響美股走向的一些消息面因素如財報、經(jīng)濟數(shù)據(jù)在8月處于清淡期。

　　更重要的是，美股牛市已經(jīng)持續(xù)了十年有余，隨著經(jīng)濟疲態(tài)顯現(xiàn)和風(fēng)險因素集聚，已經(jīng)“高處不勝寒”。美國銀行首席投資官哈特尼特認為，一般美聯(lián)儲降息后，經(jīng)濟衰退隨之而來；美聯(lián)儲對于市場的干預(yù)能力正在減弱，維持當(dāng)前美股“繁榮”的因素正在消退，股市面臨“崩盤”考驗。還有分析認為，美股長牛或在接下來大轉(zhuǎn)彎，芯片、零售、農(nóng)業(yè)、能源等行業(yè)不可避免承壓。

　　隨著美股吸引力的下降，A股等重要全球估值洼地或?qū)②A得更多資金的關(guān)注。隨著A股MSCI二次擴容進入倒計時，未來外資“買買買”或有更大看點。8月7日，MSCI將宣布指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果，大盤A股的納入比例將從10%提高至15%，該調(diào)整結(jié)果將于8月27日收盤后生效。在一季度兇猛買入、二季度先撤退后抄底后，三季度再次迎來外資布局的重要節(jié)點。

　　東方證券認為，當(dāng)下正處于第二輪上漲前的最佳布局期，繼續(xù)堅定看好A股下半年行情，認為第二輪上漲最有望出現(xiàn)在四季度。增量資金方面，除了確定性比較強的外資流入以外，上市公司回購股票規(guī)模也在高企。目前A股整體的估值水平有比較充足的安全墊，三季度即使市場調(diào)整，空間也較為有限，調(diào)整即是買入機會。

　　興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東日前也表示，在二、三季度宏觀風(fēng)險的釋放之下，核心資產(chǎn)有望被砸出“黃金坑”，維持2019年類似2005年、2013年，是新牛市的起點，行情呈N型走勢的判斷；并認為新牛市是核心資產(chǎn)的牛市。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，外部局勢擾動升級，對市場情緒有短期影響。盡管未來歐美市場仍有進一步波動增加的可能，但對于A股市場可不必悲觀。不少分析師指出，市場進一步回調(diào)的空間將較為有限，8月A股有望先抑后揚。

　　(：DF064)