一、市場觀點可能存在偏差

　　大盤指數(shù)高開震蕩回調(diào)。增量資金做多持續(xù)性并不強的情況下，超跌反彈不改整體弱勢運行節(jié)奏，符合我們的判斷預期。

　　二、偏差分析

　　存量資金進入減量減弱階段，而增量資金進場意愿并沒有持續(xù)性，大盤超短線超跌反彈之后，預計短期整體仍是以弱勢震蕩的運行節(jié)奏為主。從當前市場情況來看，雖然上證50、滬深300已經(jīng)跌至寬幅震蕩區(qū)間低位，大盤在技術上已經(jīng)有支撐，但由于當前無論是絕對收益類機構，還是相對收益類機構的倉位均仍處于較高水平，因此基于業(yè)績考核機制的角度來看，反彈之后減倉仍將會是多數(shù)高倉位機構的短期策略選擇。

　　從板塊主導多空的情況來看，最近一周主導空的板塊主要集中在鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)等周期性板塊為主。而主導多的板塊方面，主要是有色(黃金、稀土)、半導體元器件等少數(shù)板塊或少數(shù)個股。而從當前的情況來看，隨著主導空板塊大幅下跌，短線激進類資金往熱點題材方向抱團的力度也開始有所減弱，這意味著短線強勢板塊面臨補跌的壓力在增大。而從歷史行情規(guī)律的角度來看，短線熱點資金補跌往往是主導空力量進入后半階段釋放期的時間窗口。

　　整體上來看，我們的觀點認為，從行為機制的角度來看，短期資金生態(tài)仍受機構逢高減倉意愿的影響，另一方面隨著市場下跌帶來被動配置價值，預計會有短線參與超跌反彈以及被動配置性質(zhì)資金將會分批介入。即短期行情處于主導空力量延續(xù)，與被動配置資金試探介入的共振階段。預計行情仍將會維持弱勢震蕩表現(xiàn)為主。

　　(：DF064)