●市場回顧

　　1、市場

　　本周深滬股票市場收出了周陽線，上海綜指周線漲幅為1.77%，深圳成指周漲幅為3.02%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅為4.00%，滬深300指數(shù)周漲幅為2.12%。如果對比周成交量來年看，本周市場量能方面體現(xiàn)的為：創(chuàng)業(yè)板基本為平量周陽，其它指數(shù)則體現(xiàn)為周減量周陽。此顯示本周市場創(chuàng)業(yè)板指數(shù)較強，而部分指標股對滬深300指數(shù)形成影響，比如【貴州茅臺(600519)、股吧】、中國平安等。

　　從周內(nèi)交易日股指變化來看，上海綜指對2800點進行了激烈爭奪，周線收于其上，但量能出現(xiàn)周量減少；創(chuàng)業(yè)板與深圳主板漲幅高于滬綜指與滬深300顯示深圳市場相對為強。周內(nèi)基本面利空與利多交織明顯，而對沖性政策的及時出現(xiàn)，對股指形成正面影響，但從市場特征來看，對沖政策底非市場底的現(xiàn)象較為明顯，而如果要形成政策底與市場底的共振，階段須有量能指標大的改觀方可，實際上，市場周成交量的略減紅陽仍面臨著諸多考驗，而市場底往往會在某個周期內(nèi)打破政策底，除非市場量能出現(xiàn)了持續(xù)可觀的變化。

　　圖1：本周主要股指交易日漲跌情況(%)注：依據(jù)深滬證券交易所行情數(shù)據(jù)繪制 和信研究(8月12至8月16日)

　　從階段市場來看，周內(nèi)交易日雖然陽線體現(xiàn)多于陰線，但實際上如果以目前量能指標衡量來看，其顯示存量特征沒有改變。

　　圖2：滬綜指周K線運行軌跡情況注：依據(jù)深滬證券交易所行情數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　2、周內(nèi)市場面因素

　　從周內(nèi)市場基本面及市場面情況來看,下述因素較為明顯：兩融標的擴圍；中美貿(mào)易關稅博弈、匯率博弈及新興市場阿根廷股匯債跳水；央行MLF4000億公開市場操作等構成了重要市場影響因素。

　　上述因素方面，貿(mào)易關稅之爭引發(fā)關注。據(jù)新華社8月16日信息顯示：針對美國貿(mào)易代表辦公室宣布將對約3000億美元自華進口商品加征10%關稅，國務院關稅稅則委員會有關負責人表示，美方此舉嚴重違背中美兩國元首阿根廷會晤共識和大阪會晤共識，背離了磋商解決分歧的正確軌道。中方將不得不采取必要的反制措施。預計貿(mào)易博弈仍將體現(xiàn)復雜而加大的可能，其對市場影響將視緩和與緊張情況等不斷體現(xiàn)。

　　如果以目前情況來看，研究認為貿(mào)易博弈或體現(xiàn)升級變化，因此匯率、相關企業(yè)、外部因素等多種影響將體現(xiàn)多空轉(zhuǎn)換加頻，如果以目前階段的降息因素來看，今年以來已有27個國家體現(xiàn)降息。而從中國情況來看，雖然保持即定貨幣政策，但如果出現(xiàn)大的外部因素影響，也會體現(xiàn)其它對沖工具的推出，比如本周四央行推出的MLF4000億工具，因此外部因素與內(nèi)部因素的影響仍將體現(xiàn)在匯率、貨幣、貿(mào)易爭端等多種因素上。

　　圖3：周內(nèi)部分相關因素的體現(xiàn)情況 注：依據(jù)公開市場信息整理 和信研究

　　3、主力資金變化

　　圖4：一周主力資金凈流入日變化情況(億元)注：依據(jù)【東方財富(300059)、股吧】CHOICE數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　周內(nèi)主力資金凈值變化為，周內(nèi)五個交易日中，兩交易日出現(xiàn)凈流入，與上周全部凈流出出現(xiàn)變化，但如果對應量來看，卻較小，顯示市場拉動指標股推升指數(shù)的過程中，其它品種的對沖減持仍然明顯。如果對應8月份以來的12個交易日來看，凈流出負值占據(jù)10天，凈流入值占2天延續(xù)性不強。從本周五個交易日行業(yè)板塊資金凈流入總體來看，電子制造、農(nóng)業(yè)服務、生物制品、化學制藥與中藥等行業(yè)呈現(xiàn)正值凈流入前五位，種植業(yè)與林為、銀行、視聽器材、紡織制造、園區(qū)開發(fā)等呈現(xiàn)凈流出負值明顯。

　　4、市場估值變化

　　圖5：深滬兩市平均市盈率估值及深滬300指數(shù)變化情況注：東方財富CHOICE數(shù)據(jù) 和信研究(藍：滬深兩市平均PE，紅：為滬深300指數(shù))

　　●下周市場策略

　　下周一兩融新規(guī)實施，由于標的擴大，因此對應而言，相關股票的波幅或相對增加?？紤]到宏觀經(jīng)濟下行壓力及外圍市場的不確定性風險影響，實際上參與市場仍應保持謹慎的策略，由于外部沖擊或內(nèi)在因素不時體現(xiàn)影響，而對沖政策也顯示時常出現(xiàn)，因此波動中的低吸高拋策略對短線投資者較為可取，但對于中長線投資者則仍應保持觀望策略為宜，除非市場連續(xù)出現(xiàn)量能大的改觀。

　　從投資策略來看，品種上建議關注高股息品種，研究認為高股息策略往往在弱市環(huán)境、股息溢價率處高位且利率下行周期中表現(xiàn)突出(比如近階段表現(xiàn)較好的某家電器類公司，今年中期分紅以中期凈利潤的95%分紅，同時顯示10年來累積分紅50億等)。板塊方面，醫(yī)藥類可以繼續(xù)關注。研究發(fā)現(xiàn)，截止至8月15日，深滬兩市一共有494家上市公司披露了半年報，其中，生物醫(yī)藥行業(yè)一共披露43家，率先打響了半年報之戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，這43家公司，上半年平均營業(yè)總收入11.97億元，營業(yè)收入平均增長率超20%；凈利潤平均1.81億元，凈利潤平均同比增長超60%。與此同時，對于事件性出現(xiàn)的波動，對短線投資者而言仍可逢低關注。

　　回避板塊方面如績差股、問題股及股價、中期業(yè)績明顯體現(xiàn)連續(xù)下降與估值背離較多的品種仍應防范風險；同時，對于破位創(chuàng)新低的個股也應防范其技術面與基本面風險共振。

　　總體而言，本周紅陽體現(xiàn)為周量能減弱，因此下周能否反彈的關鍵是成交量能否改觀，考慮到指標股短期技術指標處于高位區(qū)，因此量能一旦配合不佳或引發(fā)市場調(diào)整。對于穩(wěn)健投資者而言，密切關注量能指標變化，如果依然不佳，可繼續(xù)戰(zhàn)略觀望為宜；對于波動短線投資者而言，逢低適量選擇超跌嚴重且量能配合的品種，采取快進快出原則為宜。

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