滬指今日全天都圍繞昨收盤點(diǎn)位震蕩整理，日內(nèi)振幅僅有0.4%，最終微幅收漲0.01%，收?qǐng)?bào)2880.33點(diǎn)。市場成交量繼續(xù)萎縮，兩市合計(jì)成交4544億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，上海自貿(mào)概念股強(qiáng)勢領(lǐng)漲。

　　今日消息面：

　　1、***談生態(tài)保護(hù)：這是國家戰(zhàn)略定位

　　2、央行：降息降準(zhǔn)都有空間 房貸利率不降

　　3、外交部回應(yīng)美國延長華為“臨時(shí)許可證”：赤裸裸打壓 立即停止錯(cuò)誤做法

　　4、深圳市區(qū)域性國資國企綜合改革試驗(yàn)實(shí)施方案已獲批

　　5、擴(kuò)容首日兩融余額重返9000億！還有千億級(jí)別資金待入市

　　6、涉及13億參保人！新版醫(yī)保藥品目錄發(fā)布 這些上市公司藥品納入報(bào)銷范圍！

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　【海通證券(600837)、股吧】：A股估值優(yōu)勢明顯，已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值布局期

　　縱向比較，A股估值和情緒指標(biāo)都處于歷史低位。橫向比較，A股優(yōu)于美股、國內(nèi)債券。

　　市場轉(zhuǎn)勢需基本面和政策面共振，庫存周期看基本面可能正在趕底，政策面需跟蹤談判及國內(nèi)政策動(dòng)態(tài)。

　　市場筑底過程可能還會(huì)有反復(fù)，著眼中期，已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值布局期，超配科技+券商，核心資產(chǎn)為基本配置。

　　【華泰證券(601688)、股吧】：以改革促降息，科技股積極可為

　　內(nèi)外部環(huán)境仍相對(duì)溫和，積極信號(hào)進(jìn)一步增多，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)積極可為。

　　外部環(huán)境看，美國期限利差倒掛預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)下行壓力和美國波動(dòng)壓力或?qū)殛P(guān)系減壓，對(duì)A股影響有限。

　　內(nèi)部環(huán)境看，LPR機(jī)制形成，以利率市場化改革方式促降息，有望引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行，疊加減稅降費(fèi)等政策效果的逐步顯現(xiàn)，企業(yè)成本費(fèi)用端壓力有望進(jìn)一步降低，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望改善；8月以來，國內(nèi)長端利率明顯下行，創(chuàng)2017年以來新低。

　　當(dāng)前A股估值處于歷史較低位置，內(nèi)外部環(huán)境邊際改善對(duì)A股估值形成支撐。配置上繼續(xù)推薦5.10以來堅(jiān)守的科技股，5.15以來堅(jiān)持推薦的華為產(chǎn)業(yè)鏈，以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】：廣譜利率下行助力科技好時(shí)光

　　LPR改革助力廣譜利率回落，延續(xù)科技好時(shí)光。(1)流動(dòng)性：中國衰退式寬松+全球利率洼地共同推動(dòng)廣譜利率下行；(2)風(fēng)險(xiǎn)偏好：中美風(fēng)險(xiǎn)正在收斂；(3)相對(duì)業(yè)績：臨近中報(bào)期，投資者對(duì)企業(yè)盈利的關(guān)注度提高，成長股相對(duì)盈利增速的變化具備優(yōu)勢。

　　廣譜利率、社融底、庫存周期和盈利底均具備明顯的傳導(dǎo)規(guī)律，盈利底將于Q3出現(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)下行和就業(yè)壓力增大將促使逆周期對(duì)沖政策加碼。中美的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯示出收斂跡象。建議配置廣譜利率下行+盈利預(yù)期改善(早周期)的主線——繼續(xù)推薦電子(PCB、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子)、計(jì)算機(jī)(軟件)，待地產(chǎn)投資增速回落后基建加力催化劑有望出現(xiàn)，結(jié)構(gòu)上傳統(tǒng)與新型基建并行，關(guān)注基建鏈條(如建筑、高低壓設(shè)備)。

　　【中信建投(601066)、股吧】證券：利率并軌助力經(jīng)濟(jì)，核心科技引領(lǐng)未來

　　從8月16日，總理主持召開國常會(huì)，部署支持利率市場化改革，以降低企業(yè)實(shí)際融資成本，促進(jìn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。利率市場化是未來解決小微企業(yè)融資難問題的重點(diǎn)方向，在6月26日的國常會(huì)和7月12日的央行發(fā)布會(huì)上都重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了LPR改革。本次會(huì)議的重點(diǎn)在于貸款市場報(bào)價(jià)利率改革、實(shí)質(zhì)降低信貸利率水平和提升銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增加，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行再次加大、反復(fù)、海外進(jìn)入寬松環(huán)境，國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)走低，短期和長期信用端利率均持續(xù)下行。從大類資產(chǎn)配置的角度，中信建投證券建議的配置順序仍然是“黃金>國債>信用債>本幣>股票>商品”。從行業(yè)配置的角度，中信建投證券優(yōu)先推薦受到利率并軌政策積極影響、國家大力扶持、盈利持續(xù)增長的核心科技板塊；其次，除了科技成長股最占優(yōu)之外，在經(jīng)濟(jì)下行過程中，必須消費(fèi)品板塊由于收入利潤穩(wěn)定，利率下降會(huì)帶來估值的提升；最后，低息寬松環(huán)境和國際環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，仍然是支撐黃金板塊中長期上行的重要持續(xù)力量。

　　【光大證券(601788)、股吧】：市場處于磨底期，繼續(xù)耐心持倉并逢低買入

　　市場面對(duì)中美摩擦再次階段性緩和、美債利率倒掛引發(fā)全球大跌的外部因素?cái)_動(dòng)時(shí)，走出相對(duì)獨(dú)立行情，表明在跌至估值合理區(qū)間后，外患無需過憂，未來應(yīng)更多聚焦內(nèi)部因素變化。周末央行改革完善LPR形成機(jī)制，在更加市場化的機(jī)制下有利于推動(dòng)實(shí)際貸款利率下行，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的又一實(shí)質(zhì)性寬松利好。

　　往后看，合理甚至偏低的估值是市場最大支撐，磨底期建議繼續(xù)耐心持倉并逢低買入。中美摩擦的負(fù)面影響已反映在7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，且國內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹有望見頂回落，將繼續(xù)打開政策寬松空間，在“數(shù)據(jù)弱，政策松”階段，政策走向是影響市場的更關(guān)鍵變量。

　　配置上仍建議受益政策寬松的中小創(chuàng)(5G、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體)，以及處于復(fù)蘇拐點(diǎn)、性價(jià)比較高的汽車。海外方面，避險(xiǎn)情緒激增導(dǎo)致美元長期利率加速下降。雖然在最后兩日內(nèi)，市場情緒改善并全線反彈。但長期利率下行過快仍然是嚴(yán)重問題。尤其對(duì)近期領(lǐng)域避險(xiǎn)熱點(diǎn)日元資產(chǎn)而言，如日本央行被迫采取負(fù)利率政策，將大大加快全球性資產(chǎn)荒的到來。

　　安信證券：市場基本處于底部區(qū)域，有望迎來新一輪上升行情

　　近期一系列外部事件使得A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到了較大影響，短期市場可能還需要一些時(shí)間震蕩消化，但從中期來看，持積極態(tài)度，安信證券認(rèn)為投資者預(yù)期已經(jīng)處于低位，市場基本處于底部區(qū)域，未來一個(gè)階段經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，流動(dòng)性維持寬裕，政策將在供給側(cè)繼續(xù)優(yōu)化與發(fā)力，維持地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)與打破剛兌都有利于資本市場中期發(fā)展，當(dāng)投資者走出悲觀情緒，看到積極因素，A股市場也將在經(jīng)歷這個(gè)階段的震蕩筑底之后，有望迎來新一輪上升行情。

　　因此，從中期角度看，安信證券認(rèn)為最近這個(gè)階段也正是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的黃金時(shí)刻。行業(yè)配置重點(diǎn)關(guān)注券商、軍工、通信、電子、計(jì)算機(jī)、汽車等，結(jié)構(gòu)性主線建議關(guān)注科創(chuàng)板可比映射公司、中報(bào)超預(yù)期公司、國企改革、上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)等。

　　興業(yè)證券：市場仍把握以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主

　　展望后市，基本面角度，A股中報(bào)進(jìn)入密集公布期，市場由預(yù)期轉(zhuǎn)入驗(yàn)證期，中報(bào)成色成為影響A股下階段走勢的重要因素。中美博弈“新常態(tài)”反反復(fù)復(fù)、不確定性較大，短期來看，市場仍把握以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

　　中期角度，“三座大山”壓力在，出口鏈、地產(chǎn)鏈企業(yè)的三張表影響將逐步凸顯，市場仍維持謹(jǐn)慎態(tài)度。長期角度，利率市場化、兩軌并一軌正式啟動(dòng)，有助于實(shí)現(xiàn)降低實(shí)體融資成本，改善實(shí)體企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債率目標(biāo)。信息披露的科創(chuàng)板制度、資本市場開放等措施也將有利于改善權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、投資者結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)一輪“長?！薄?/p>

　　具體到機(jī)會(huì)層面，短期，一攻一守，攻守兼?zhèn)洹！肮ァ本劢褂趶?月中旬以來一直推薦的華為手機(jī)鏈、5G為代表的新興成長方向?！笆亍眲t把握以公共事業(yè)類高股息、黃金等為代表的防御性品種。中長期，則聚焦于核心資產(chǎn)關(guān)注“人少”、“清涼”(估值性價(jià)比高)的金融地產(chǎn)、制造方向。采取類似長線外資“以長打短”做法，聚焦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，核心資產(chǎn)獨(dú)立牛市行情將繼續(xù)，籌碼不宜輕易轉(zhuǎn)手，牢牢把握定價(jià)權(quán)。

　　方正證券：LPR改革對(duì)短期反彈有提振，配置方向依然是消費(fèi)和科技

　　LPR改革對(duì)于市場短期反彈有部分提振作用，但是持續(xù)性的反彈仍需要明確的政策信號(hào)以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。由于4月份市場的下跌中流動(dòng)性并不是影響市場的核心矛盾，影響估值的因素更多是政策預(yù)期的變化以及的影響，貨幣市場利率和票據(jù)直貼利率已經(jīng)低于或者接近2008年的低點(diǎn)，信貸梗阻股票市場關(guān)注相對(duì)較小，而且此次政策調(diào)整市場預(yù)期已經(jīng)較為充分，后續(xù)市場上漲需要明確的政策信號(hào)，比如說MLF利率的下降以及地方政府專項(xiàng)債新增等。

　　對(duì)于市場風(fēng)格的影響，抱團(tuán)消費(fèi)和增配科技仍會(huì)強(qiáng)化，一方面由于經(jīng)濟(jì)下行趨勢以及不確定依然存在，且龍頭消費(fèi)公司業(yè)績穩(wěn)定，消費(fèi)抱團(tuán)仍會(huì)延續(xù)。增配科技近期市場已經(jīng)有所演繹，核心的邏輯在于自主可控、5G投資鏈條的驅(qū)動(dòng)。LPR改革短期不利于銀行股，體現(xiàn)為銀行業(yè)績預(yù)期以及盈利能力的變化的影響，由于銀行的信貸投向主要是大中型企業(yè)，大部分屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，包括央企和國企，會(huì)導(dǎo)致銀行利差收窄。

　　行業(yè)配置上，偏內(nèi)需的消費(fèi)和科技依然是配置方向。消費(fèi)股中的汽車、醫(yī)藥、食品飲料業(yè)中業(yè)績比較好的大白馬股還是有一定的配置價(jià)值?？萍挤矫嬷饕亲灾骺煽?，包括半導(dǎo)體、芯片設(shè)備、計(jì)算機(jī)軟硬件、通信領(lǐng)域的5G。當(dāng)前超配的三個(gè)行業(yè)為醫(yī)藥生物、汽車、消費(fèi)電子。

　　(僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

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