“牛市起步，券商先行”。

　　券商半年報(bào)的熱乎勁還沒(méi)過(guò)，8月份業(yè)績(jī)又傳喜報(bào)。

　　中證君梳理后發(fā)現(xiàn)，券商8月份業(yè)績(jī)延續(xù)了上半年的良好勢(shì)頭，21家上市券商8月營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)(所有以母公司口徑統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn))呈現(xiàn)普漲，15家券商凈利翻倍。

　　在業(yè)績(jī)“?！钡耐瑫r(shí)，上市券商股價(jià)也展露“?！睔?。5日，36家上市券商全線上漲，引領(lǐng)大市。

　　“牛市起步，券商先行”，券商“?！眮?lái)了，A股“?！边€遠(yuǎn)嗎？

　　券商股全線飄紅領(lǐng)漲大市

　　5日，滬深市場(chǎng)一片“紅火”，非銀行金融板塊漲幅居前；其中，36只券商股全線上漲，多只券商股盤中觸及漲停！　　　　5日早間開盤，非銀行金融板塊就展現(xiàn)出領(lǐng)漲氣勢(shì)，板塊高開逾1%后持續(xù)拉升，盤中一度上漲4.49%，收盤漲幅2.07%，居中信一級(jí)行業(yè)板塊首位?！　?img rel="nofollow" src="http://image.yjcf360.com/20190906/08fc48bbfe9a440c8cc630f6f7aefbe8.png" border="0" onload="javascript:if(this.width>500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" alt="" width="500"/>　　證券子板塊內(nèi)，36只券商股全線上漲，中信建投(22.470, 1.62, 7.77%)、【天風(fēng)證券(601162)、股吧】(9.390, 0.39, 4.33%)、紅塔證券(18.180, 0.46, 2.60%)盤中觸及漲停。截至收盤，中信建投、海通證券(15.000, 0.64, 4.46%)、天風(fēng)證券、光大證券(11.630, 0.46, 4.12%)分別上漲7.77%、4.46%、4.33%、4.12%。

　　除了券商股，一些券商概念股漲勢(shì)亦強(qiáng)勁，例如華創(chuàng)陽(yáng)安(14.730, 1.29, 9.60%)、【哈投股份(600864)、股吧】(7.350, 0.49, 7.14%)等。

　　展望后市，多家券商認(rèn)為，隨著一系列配套政策落地，在券商業(yè)績(jī)分化、行業(yè)集中度持續(xù)提升的大背景下，龍頭券商更為受益，中小券商則應(yīng)通過(guò)謀求差異化競(jìng)爭(zhēng)打造自身特色。

　　中泰證券認(rèn)為，股權(quán)管理規(guī)定及其配套規(guī)則落地，行業(yè)實(shí)行分類管理，引導(dǎo)券商依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理與專業(yè)能力差異化發(fā)展；從股東實(shí)力角度看，一定程度上利好龍頭券商業(yè)務(wù)發(fā)展，結(jié)合此前2018年場(chǎng)外期權(quán)交易商資質(zhì)管理情況，建議持續(xù)關(guān)注龍頭創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展；中小券商尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)，把握自身優(yōu)勢(shì)打造行業(yè)、區(qū)域精品投行業(yè)務(wù)。

　　東莞證券認(rèn)為，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性較大，對(duì)銀行估值有一定壓力，但對(duì)券商板塊形成一定利好。預(yù)期下半年資本市場(chǎng)改革利好政策繼續(xù)推出，國(guó)外三大指數(shù)納入A股比例提升，外資持續(xù)流入可期，券商政策紅利將繼續(xù)。9月資金面是核心因素，券商板塊或迎來(lái)階段性機(jī)會(huì)。

　　上市券商8月營(yíng)收、凈利雙豐收

　　截至9月5日22：00時(shí)，已有32家上市券商發(fā)布2019年8月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)。除了去年8月之后上市的【長(zhǎng)城證券(002939)、股吧】(16.330, 0.29, 1.81%)、天風(fēng)證券、紅塔證券沒(méi)有可對(duì)比的同比數(shù)據(jù)外，其他29家上市券商8月營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)(所有以母公司口徑統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn))呈現(xiàn)普漲勢(shì)頭。

　　32家上市券商營(yíng)收均超1億元

　　營(yíng)業(yè)收入方面，8月，32家上市券商營(yíng)收均超1億元，其中4家超10億元。具體來(lái)看，國(guó)泰君安(18.490, 0.64, 3.59%)、中信證券(23.830, 0.50, 2.14%)分別以26.03億元、22.58億元的營(yíng)收穩(wěn)居上市券商前列，同比增長(zhǎng)324.84%、117.20%；廣發(fā)證券(14.350, 0.47, 3.39%)、【中國(guó)銀河(601881)、股吧】(11.660, 0.19, 1.66%)營(yíng)業(yè)收入均超10億元，分別為11.17億元、10.00億元，同比增長(zhǎng)116.49%、127.78%；國(guó)信證券(13.470, 0.29, 2.20%)、招商證券(17.010, 0.60, 3.66%)、海通證券、華泰證券(20.180, 0.44, 2.23%)、中信建投實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.89億元、9.84億元、9.80億元、9.42億元、9.02億元，同比分別增長(zhǎng)66.30%、75.48%、75.09%、121.96%、61.81%；長(zhǎng)江證券(7.290, 0.14, 1.96%)、國(guó)金證券(9.220, 0.22, 2.44%)、方正證券(7.000, 0.12, 1.74%)(維權(quán))等22家券商營(yíng)業(yè)收入均超1.1億元?！　?img rel="nofollow" src="http://image.yjcf360.com/20190906/8721678001c84431ae8c426fb33b6257.png" border="0" onload="javascript:if(this.width>500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" alt="注：以母公司口徑統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：券商財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)及Wind 數(shù)據(jù)截至9月5日22：00 "/>　　注：以母公司口徑統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：券商財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)及Wind 數(shù)據(jù)截至9月5日22：00  西南證券(4.800, 0.14, 3.00%)營(yíng)收同比增長(zhǎng)近20倍

　　從8月營(yíng)收同比變化幅度來(lái)看，西南證券表現(xiàn)十分“搶眼”，同比增長(zhǎng)1952.48%；山西證券(8.090, 0.18, 2.28%)、東北證券(8.670, 0.22, 2.60%)同比分別增長(zhǎng)643.27%、548.78%；中原證券(5.190, 0.13, 2.57%)、西部證券(9.380, 0.20, 2.18%)、東吳證券(9.770, 0.37, 3.94%)、國(guó)海證券(5.210, 0.08, 1.56%)、國(guó)泰君安營(yíng)收同比增幅均超300%，分別為375.42%、365.58%、339.08%、332.13%、324.84%；華安證券(6.680, 0.14, 2.14%)、長(zhǎng)江證券營(yíng)收同比增長(zhǎng)均超200%；中國(guó)銀河、華泰證券、中信證券、廣發(fā)證券、方正證券營(yíng)收同比增幅均超100%。

　　12家上市券商凈利潤(rùn)均超1億元

　　凈利潤(rùn)方面，已公布8月凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)的32家上市券商均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中12家上市券商凈利潤(rùn)均超1億元。具體來(lái)看，國(guó)泰君安以17.02億元占據(jù)上市券商凈利榜單“第一把交椅”，同比增長(zhǎng)672.89%；中信證券以10.91億元的水平暫居第二名，同比增長(zhǎng)302.47%；海通證券、廣發(fā)證券、國(guó)信證券凈利潤(rùn)均超4億元，分別為4.92億元、4.72億元、4.37億元，同比分別增長(zhǎng)314.09%、213.99%、337.01%；中國(guó)銀河、華泰證券、招商證券、申萬(wàn)宏源(5.030, 0.10, 2.03%)凈利潤(rùn)分別為3.91億元、3.81億元、3.73億元、3.34億元，同比分別增長(zhǎng)471.05%、216.62%、52.34%、33.11%；中信建投、國(guó)元證券(8.940, 0.17, 1.94%)、長(zhǎng)江證券凈利潤(rùn)分別為2.97億元、1.48億元、1.17億元?！　?img rel="nofollow" src="http://image.yjcf360.com/20190906/d9e372e4942347a895915b39b29d312f.png" border="0" onload="javascript:if(this.width>500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" alt="注：以母公司口徑統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：券商財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)及Wind 數(shù)據(jù)截至9月5日22：00"/>　　注：以母公司口徑統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：券商財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)及Wind 數(shù)據(jù)截至9月5日22：0015家上市券商凈利同比增幅翻倍

　　從8月凈利潤(rùn)同比變化幅度來(lái)看，15家上市券商同比增幅翻倍。其中，華安證券、國(guó)元證券表現(xiàn)格外亮眼，分別增長(zhǎng)1547.26%、1042.19%；國(guó)泰君安同比增長(zhǎng)672.89%；東吳證券、中國(guó)銀河凈利潤(rùn)同比增幅均超400%；第一創(chuàng)業(yè)(6.670, 0.16, 2.46%)、國(guó)信證券、海通證券、中信證券凈利潤(rùn)同比增幅均超300%。此外，中信建投、華泰證券等6家凈利潤(rùn)均超100%。

　　龍頭券商再迎利好

　　三大券商獲結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格

　　就在9月5日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布消息稱，批準(zhǔn)中信證券股份有限公司、華泰證券股份有限公司和招商證券股份有限公司等3家證券公司結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，允許其在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下開展自身及代客即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，并按規(guī)定參與銀行間外匯市場(chǎng)交易。

　　同日晚間，華泰證券股份有限公司發(fā)布關(guān)于公司結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格獲得國(guó)家外匯管理局批復(fù)的公告。　　　　申萬(wàn)宏源證券5日晚間點(diǎn)評(píng)稱，獲得結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)的券商，未來(lái)直接可從事自身及代客即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，自身與代客跨境投融資更加便利。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，外匯及外匯衍生品業(yè)務(wù)是FICC(全稱是固定收益、外匯及大宗商品)業(yè)務(wù)的重要一環(huán)，結(jié)售匯資格是國(guó)內(nèi)券商成長(zhǎng)為國(guó)際一流投行不可缺的資質(zhì)。我國(guó)券商FICC業(yè)務(wù)目前仍處于發(fā)展初期，未來(lái)依托外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)的空間進(jìn)一步打開，對(duì)擅長(zhǎng)交易和創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品的龍頭券商更加有利。

　　申萬(wàn)宏源證券表示，券商尤其是龍頭券商在資本市場(chǎng)定位提升，券商資本運(yùn)用能力的分化在中報(bào)已經(jīng)有所體現(xiàn)，未來(lái)仍將持續(xù)。

　　券商業(yè)績(jī)夯實(shí)A股走牛底氣

　　“牛市啟動(dòng)，券商先行”。在券商業(yè)績(jī)和股價(jià)迎來(lái)上行通道之際，機(jī)構(gòu)對(duì)A股走出長(zhǎng)牛行情充滿信心。

　　在感慨券商“?！钡耐瑫r(shí)，中證君還聽到一個(gè)有意思的說(shuō)法：中信建投一開策略會(huì)，A股就漲。

　　出于好奇，中證君特地研究了一下：

　　2019年9月4日-5日，中信建投證券舉辦2019年秋季資本市場(chǎng)峰會(huì)。5日，上證指數(shù)上漲0.96%；

　　2019年5月15日，中信建投舉辦夏季轉(zhuǎn)債投資策略會(huì)。當(dāng)日，上證指數(shù)上漲1.91%；

　　2019年3月7日，中信建投舉辦春季精品上市公司暨轉(zhuǎn)債投資策略會(huì)，當(dāng)天，上證指數(shù)小幅上漲0.14%；

　　2018年12月13日，中信建投舉辦2019年資本市場(chǎng)年會(huì)——策略和金融專場(chǎng)。當(dāng)日，上證指數(shù)上漲1.23%；

　　2018年6月12日-13日，中信建投舉辦2018年中期投資策略會(huì)。12日，上證指數(shù)上漲0.89%，13日則下跌0.97%．．．．．．

　　如此機(jī)緣巧合可能說(shuō)明不了什么問(wèn)題，但中信建投首席策略師張玉龍的觀點(diǎn)還是可以給投資者一些參考。

　　“經(jīng)濟(jì)的基本面決定市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行方向。”張玉龍表示，目前經(jīng)濟(jì)處于逐步觸底的過(guò)程中，A股實(shí)際上是處于一個(gè)長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。從行業(yè)配置的角度來(lái)看：首先，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，成長(zhǎng)股估值水平提升更快，疊加盈利預(yù)期的改善，值得長(zhǎng)期看好。其次，消費(fèi)成為內(nèi)生增長(zhǎng)的主要需求，這也是值得長(zhǎng)期堅(jiān)守的方向。第三，資本市場(chǎng)改革長(zhǎng)期利好券商板塊。