繼年初宣布QFII總額度由1500億美元增加至3000億美元后，國家外匯管理局近日宣布取消QFII/RQFII投資額度限制，標志著資本市場對外開放提速。機構(gòu)人士認為，QFII額度限制取消，反映了監(jiān)管層深化金融市場開放、引入更多長線資金的決心，長期來看有利于改善A股投資者結(jié)構(gòu)，后續(xù)可能會有更大力度開放政策出臺。

　　政策中長期戰(zhàn)略意義顯著

　　目前外資投資A股主要有兩個渠道，一是通過陸股通，二是通過QFII、RQFII。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，QFII持倉A股市值1604.56億元，相當(dāng)于同期陸股通9921.30億元持股市值的16.17%。國盛證券研究表明，截至8月底QFII已用累計額度為1114億美元，遠未到達3000億美元的上限。

　　國信證券認為，綜合來看相比QFII，陸股通是境外投資者投資A股的主要渠道，QFII額度放開短期內(nèi)預(yù)計增量資金有限，QFII的額度大小尚未構(gòu)成外資流入A股的天花板。其判斷理由如下：首先陸股通目前已覆蓋A股多數(shù)核心公司，在投資標的上的限制逐漸放開；其次，QFII以資產(chǎn)管理公司為載體，通過向投資者發(fā)行金融產(chǎn)品吸收資金以進行投資，以美元進行投資，而陸股通是交易所連接市場，以人民幣直接投資，更為靈活便捷。

　　國盛證券認為，隨著互聯(lián)互通機制的成熟化，北上資金對QFII的替代已成趨勢，QFII額度限制取消信號意義大，后續(xù)可能會有更大力度開放政策出臺。

　　光大證券認為，相關(guān)政策的中長期戰(zhàn)略意義顯著。當(dāng)前QFII渠道下額度不足的矛盾并不突出。但在結(jié)構(gòu)層面上，一些北上渠道不能很好地滿足國際資金投資需求有望因該項政策調(diào)整而被更好地滿足。對A股市場而言，外資是逐勢而非造勢。A股投資價值的變化及其對于國際資金的吸引力，才是決定資金流入的本源。

　　結(jié)構(gòu)性行情方向明確

　　2019年半年報數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，QFII和陸股通合計持股市值排名前十的行業(yè)(申萬一級行業(yè))分別是食品飲料、銀行、家用電器、非銀金融、醫(yī)藥生物、電子、交通運輸、公用事業(yè)、汽車、房地產(chǎn)。

　　國信證券認為，隨著外資投資A股的制度政策障礙逐漸消除，外資會加大A股的投資力度，預(yù)計未來在市場不斷開放下，家用電器、休閑服務(wù)、食品飲料、建筑材料和醫(yī)藥生物等行業(yè)中ROE持續(xù)穩(wěn)定較高的企業(yè)將會受益。

　　國信證券建議關(guān)注三條投資主線：一是從目前ROE非常好但估值已經(jīng)較貴的“價值龍頭”擴散至一些二線品種的“隱形冠軍”；二是國產(chǎn)替代方向明確的科技型高成長類公司；三是傳統(tǒng)行業(yè)中有望實現(xiàn)高股息率的低估值公司。

　　國盛證券援引權(quán)威數(shù)據(jù)指出，截至2019年上半年，境外機構(gòu)持有A股總規(guī)模為1.65萬億元，占A股流通市值比例繼續(xù)提升至3.72%。無論從時間、空間還是對外開放進程來看，外資流入仍在初始階段，短期擾動不會改變外資流入大趨勢，反而會帶來核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略增持機會。

　　長城證券認為，與陸股通資金相比，QFII資金更偏向長期投資，取消其額度限制反映了監(jiān)管層深化金融市場開放、引入更多長線資金的決心，長期來看有利于改善A股投資者結(jié)構(gòu)。