本周是國慶長假前最后一周交易日，近期多空圍繞3000點附近展開鏖戰(zhàn)，A股接下去走勢會如何？長假會帶來什么影響？是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)呢？一起來看看往年數(shù)據(jù)和業(yè)內(nèi)觀點。

　　大盤節(jié)后上漲概率80%

　　長假休市期間會發(fā)生什么大事很難預(yù)測，因此部分投資者會在節(jié)假日前將資金退出市場，選擇持幣過節(jié)。也有投資者期盼10月開門紅，能開個大紅包。那么接下去大盤究竟會如何演繹呢？我們可以參照一下過去十年中A股的走勢情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，從2009年至2018年(共10年)的國慶節(jié)前后5個交易日A股主要指數(shù)漲跌幅情況來看，節(jié)前5個交易日中市場指數(shù)漲跌互現(xiàn)，上證綜指、深圳成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的上漲次數(shù)分別為4次、5次、6次、4次?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/20190923/5b79199eefa748ed91d8207cee2c3536.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股市場在國慶節(jié)前的漲跌規(guī)律不甚明顯，但是節(jié)后則大概率出現(xiàn)上漲。在過去十年中，上證綜指、深圳成指上漲概率均為80%，平均漲幅分別為2.48%、2.47%；中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則只有一年下跌，平均漲幅分別為2.05%、2.04%。其中，近十年來漲幅最大的是2010年，當(dāng)年滬指節(jié)后5個交易日漲幅高達8.43%，深證成指上漲9.06%?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/20190923/3cd46074b6be48de928d7ea20de43f97.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　大數(shù)據(jù)支持持股過節(jié)？

　　最近10年數(shù)據(jù)顯示節(jié)后上漲概率高達8成，這是否意味著持股過節(jié)就是理性選擇呢？

　　光大證券金融工程團隊近期發(fā)布的研報顯示，考慮到假期較長，為了應(yīng)對不確定性，部分機構(gòu)已經(jīng)提前有所減倉。

　　研報指出，截至9月20日，股票型基金平均倉位為84.51%，相比上周下滑了1.37個百分點；偏股混合型基金平均倉位為76.58%，相比上周下滑了2.21個百分點。從板塊配置比例角度來看，本周TMT、消費、金融板塊的配置比例下滑，基礎(chǔ)設(shè)施板塊的配置比例小幅提升。

　　盡管如此，也有前期減倉的機構(gòu)打算在本周視情況將倉位適度加回。

　　某大型公募基金分析師表示，對多數(shù)機構(gòu)來說，由于假期時間較長，在外盤下跌、原油走勢等不確定性因素情況下，適當(dāng)減倉屬于本能反應(yīng)。同時要考慮到，節(jié)后可能還存在一些利好，指數(shù)還有一定的上行空間，從這個角度看是可以持有部分倉位的。如果節(jié)前一周跌幅較大，那么前期減倉較多的機構(gòu)更有可能適時把倉位加回來一些。

　　這些板塊最被看好

　　除了歷年國慶前后A股市場表現(xiàn)的數(shù)據(jù)和基金倉位外，各家機構(gòu)的觀點也同樣值得參考。展望A股接下去的行情走勢，目前券商分析師們普遍看好科技、券商等板塊。

　　1、招商證券：科技板塊值得堅定持有

　　招商策略團隊指出，科技周期識別并確認帶來的預(yù)期差修復(fù)帶來了科技股的大漲，手機產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、自主可控、網(wǎng)絡(luò)安全、5G建設(shè)、航空裝備等細分領(lǐng)域開啟在景氣向上周期。

　　科技股行情可能繼續(xù)沿著從硬件到軟件，從終端到應(yīng)用的節(jié)奏擴散?！爸腔?x”成為下一階段的主線之一。很多投資者擔(dān)心估值偏貴，但我們認為估值永遠是結(jié)果，驅(qū)動股價的是景氣周期，科技股景氣回升將會在明年加速，業(yè)績的加速仍然會帶來估值水平的繼續(xù)提升。短期的波動并不足以構(gòu)成放棄科技板塊的理由。但是我們的預(yù)期有時也需要等等周期運行的速度。

　　其他方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)、財政貨幣政策、外部環(huán)境都回歸到一種少見的平淡狀態(tài)。工業(yè)企業(yè)盈利和上市公司企業(yè)盈利均增速保持0附近，分化成為關(guān)鍵詞。另外一個策略可以逐漸選擇低估值板塊等待明年一季度的變數(shù)，未來一個季度埋伏耐心等待的機會成本大概率不會太高。

　　2、國泰君安：開啟第三勝負手

　　國泰君安表示，貨幣政策預(yù)期兌現(xiàn)的尾聲，市場由交易思維主導(dǎo)。國內(nèi)存量博弈環(huán)境下，外資的流入趨勢和“尾盤3分鐘”指引意義不容忽視。第三勝負手開啟，注意年底風(fēng)格切換，積極布局新的“β”品種，把握跨年行情。

　　具體來看，建議關(guān)注兩大方向：1)核心資產(chǎn)：銀行、券商。市場對半年報銀行不良率修復(fù)的反應(yīng)尚不充分，伴隨市場盈利見底回升趨勢明確，企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量將改善，這將使銀行不良率得到修復(fù)，帶動其估值抬升。2)困境反轉(zhuǎn)：傳媒、汽車。傳媒行業(yè)具有高額商譽減值下的低基數(shù)效應(yīng)，以及政策邊際寬松的催化。汽車行業(yè)去年下半年銷量基數(shù)較低，月度數(shù)據(jù)顯示銷售回暖確立，廠商庫存增速跌至歷史新低，經(jīng)銷商庫存也較年初明顯回落，消費刺激政策有望落地，在盈利和情緒面均構(gòu)成利好。

　　3、海通證券：目前是布局期

　　借鑒歷史，牛市第二波上漲即波浪理論中的3浪，初期會反復(fù)盤整，類似跑步加速前在起點附近折返跑熱身。同時，上證綜指2733點附近可能是這輪牛市第二波上漲的起點，因為還要確認基本面和政策面向好，初期仍會有波折。目前是布局期，歷史上3浪加速往往靠銀行帶動，歲末年初是個窗口期，中期科技和券商更優(yōu)。

　　4、新時代證券：三季報是驗證窗口期

　　新時代證券認為，2019年科技股的上漲速度比2013-2015年的成長股牛市啟動得更早，科技股的基本面還在2012年，但估值已經(jīng)到了2013年下半年。我們認為原因是，相比2013年，投資者對成長的研究深度更深，左側(cè)布局的資金更多。這種搶跑是投資者結(jié)構(gòu)變化帶來的，不是短期的擾動，所以單純的交易風(fēng)險并不是很大。關(guān)鍵是后續(xù)基本面的驗證速度，三季報是驗證窗口期。

　　5、國盛證券：做多窗口仍在

　　國盛證券表示，往后看，市場風(fēng)險偏好提升最快的時期或已過去，行情焦點將逐步回歸基本面。一方面，前期利好逐步兌現(xiàn)，疊加三季報業(yè)績臨近，投資者對業(yè)績關(guān)注度明顯提升，在經(jīng)歷過去一段風(fēng)險偏好提升窗口后，行情將逐步回歸基本面。另一方面，外部不確定性，再次出現(xiàn)。投資策略上，把握景氣趨勢，回歸基本面。

　　6、光大證券：中長期仍是底部配置

　　國慶窗口期將結(jié)束，整個市場包括中小創(chuàng)可觀的收益存在兌現(xiàn)壓力，而且三季報驗證期壓力較大，短期博弈情緒消退難免引發(fā)市場震蕩。但在經(jīng)濟數(shù)據(jù)未見明顯好轉(zhuǎn)，以及所帶來的通縮效應(yīng)有望抑制結(jié)構(gòu)性通脹的情況下，政策寬松態(tài)勢仍將持續(xù)。若市場出現(xiàn)調(diào)整可積極買入，中長期底部配置期依然成立，“政策松”是第四階段市場的上漲動力來源。

　　結(jié)構(gòu)上，可增配性價比高且有復(fù)蘇趨勢的汽車，仍看好益于政策松的中小創(chuàng)(5G、半導(dǎo)體和金融科技)，三季報披露期將至可維持業(yè)績相對穩(wěn)定的必需消費品配置。

　　7、廣發(fā)證券：冷要積極，暖別激進

　　廣發(fā)策略表示，今年很多投資者在大勢研判上把握不理想，就是根據(jù)盈利去判斷大勢，結(jié)果可能錯失熊牛轉(zhuǎn)折，節(jié)奏可能也恰恰相反；而我們基于估值彈性比盈利彈性大的常識，今年主要圍繞貼現(xiàn)率波動而非盈利波動來研判市場。

　　Mini版Q1行情的四大驅(qū)動力大部分已經(jīng)先后兌現(xiàn)，經(jīng)濟下行壓力依然較大，后期流動性繼續(xù)偏寬松但會受到通脹預(yù)期抬頭的制約，DDM三因素進入“盈利圓弧底+穩(wěn)增長受限”的交集期“暖寒之間”。配置思路走“高”“低”兩端：①低估值價值龍頭補漲(地產(chǎn)、家電)；②高景氣“科技好時光”延續(xù)(半導(dǎo)體、PCB)。

　　8、聯(lián)訊證券：A股行情還有拓展空間

　　聯(lián)訊證券認為，央行下調(diào)LPR體現(xiàn)政策舉有持續(xù)性，外圍改善疊加政策利好，A股行情還有擴展的空間。

　　從配置上看，重點關(guān)注以下行業(yè)：①國防軍工，新中國成立70周年大慶臨近，軍工板塊有望持續(xù)受益；②金融+周期，近期寬松政策最為受益的就是金融和周期，未來大概率存在補漲的機會；③汽車板塊，受益于擴內(nèi)需政策，前期跌幅較大的汽車板塊底部逐步探明，后續(xù)有望迎來反彈，可以適度在左側(cè)進行布局；④基金板塊，降準(zhǔn)降低了銀行的資金成本，部分對沖掉了貸款利率下行帶來的息差損失，而加快地方轉(zhuǎn)向債發(fā)行，對整個基建鏈條無疑最為利好。

　　總體看來，大盤國慶后上漲概率較高，而機構(gòu)也普遍看多，那么親愛的讀者，您會選擇持股過節(jié)還是持幣過節(jié)呢？

　　(文章來源：東方財富研究中心)