市場(chǎng)回顧

　　1、市場(chǎng)

　　本周市場(chǎng)總體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，政策性因素相對(duì)前期略有減少或缺乏實(shí)質(zhì)性。三大股指日線軌跡為三陰二陽(yáng)組合。從周K線收盤情況來(lái)看，上海綜指周跌幅為-2.47%，深圳成指周跌幅為-3.36%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周跌幅為-3.37%，滬深300指數(shù)周漲幅為-2.11%。上海綜指及其它三個(gè)指數(shù)均破位5周均線，滬深300指數(shù)10周及30周均線較為關(guān)鍵，需要密切觀察市場(chǎng)變化。

　　圖1：本周主要股指交易日漲跌情況(%)

　　從階段市場(chǎng)來(lái)看，和信上周提示的周線指標(biāo)高位風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上本周各大指數(shù)均呈現(xiàn)周快速技術(shù)指標(biāo)KDJ向下壓制態(tài)勢(shì)，而MACD顯示日線級(jí)別死叉，周線級(jí)別重合。我們認(rèn)為股指調(diào)整處于技術(shù)因素與不確定性因素的疊加影響，其技術(shù)分位周五市場(chǎng)跌至(階段反彈)1/3處出現(xiàn)弱反彈,而深滬市場(chǎng)當(dāng)日量能減至4000億下方,因此從市場(chǎng)層面來(lái)看,由于長(zhǎng)假在即,市場(chǎng)量能或難以配合,因此下方0.618； 1/2等技術(shù)分位或面臨考驗(yàn)，而從軌跡形態(tài)來(lái)看，市場(chǎng)的政策性階段反彈面臨尾聲較為明顯，后續(xù)演變?nèi)皂毭芮杏^察政策變化及量能情況而定。

　　圖2：滬綜指周K線運(yùn)行軌跡情況

　　2、周內(nèi)市場(chǎng)面因素

　　圖3：周內(nèi)部分相關(guān)因素的體現(xiàn)情況

　　3、主力資金變化

　　圖4：一周主力資金凈流入/出日變化情況(億元)

　　周內(nèi)主力資金凈值變化為，周內(nèi)五個(gè)交易日中，仍然體現(xiàn)為清一色的凈流出，只是周五有所減少。三大指數(shù)周K線指數(shù)均陰線且破位5周均線，雖然周五創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)拉升指數(shù)反彈，但深滬總體主力資金凈流出的持續(xù)格外明顯，此顯示市場(chǎng)拉動(dòng)指標(biāo)股推升或部分題材股表現(xiàn)過(guò)程中，其它品種的對(duì)沖減持較為明顯。

　　從本周五個(gè)交易日行業(yè)資金流向表現(xiàn)來(lái)看，銀行、飲料制造、機(jī)場(chǎng)、燃?xì)馑畡?wù)與公交處于流入前列，而國(guó)防軍工、養(yǎng)殖業(yè)、新材料、農(nóng)業(yè)服務(wù)、通信設(shè)備等行業(yè)資金流出負(fù)值明顯。

　　4、市場(chǎng)估值變化

　　圖5：深滬兩市平均市盈率估值及深滬300指數(shù)變化情況

(藍(lán)：滬深兩市平均PE，紅：為滬深300指數(shù))

　　●下周市場(chǎng)策略

　　由于深滬A股市場(chǎng)周K線震蕩收陰，同時(shí)破位5周均線；加之國(guó)慶長(zhǎng)假來(lái)臨，因此預(yù)計(jì)下周交易如果無(wú)實(shí)質(zhì)性因素影響，將體現(xiàn)為平淡走勢(shì)。對(duì)于季末交易，需要關(guān)注市場(chǎng)量能與基本面變化，如果市場(chǎng)量能不出現(xiàn)明顯減弱，則結(jié)構(gòu)性品種仍將體現(xiàn)，否則，市場(chǎng)將形成繼續(xù)平淡調(diào)整走勢(shì)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)層面，不確定性依然明顯，9月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局信息顯示：8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5177.9億元，同比下降2.0%，7月份為同比增長(zhǎng)2.6%。1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40163.5億元，同比下降1.7%。細(xì)分而言，1—8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12141.5億元，同比下降8.6%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額29581.1億元，同比持平；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9789.6億元，下降5.8%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額11303.4億元，增長(zhǎng)6.5%。

　　從技術(shù)指標(biāo)因素來(lái)看，三大股指目前周線技術(shù)指標(biāo)向下調(diào)整信號(hào)明顯，而短線指標(biāo)較低，但階段性與短期博弈并難以改變調(diào)整軌跡，加之宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力及外圍市場(chǎng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)影響，實(shí)際上參與市場(chǎng)仍須保持謹(jǐn)慎的策略。

　　投資行業(yè)策略上，三季報(bào)預(yù)告將在節(jié)后10月15日發(fā)布完畢，最近不少業(yè)績(jī)預(yù)增的公司明顯受到資金追捧股價(jià)大漲。從行業(yè)來(lái)看，三季度業(yè)績(jī)?cè)龇宄蓚€(gè)股主要分布在機(jī)械設(shè)備、化工、電子等行業(yè)。我們建議關(guān)注圍繞低估值且量能配合明顯或三季度業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)類的行業(yè)公司為主。

　　回避板塊方面如績(jī)差股、問(wèn)題股及股價(jià)、中期業(yè)績(jī)明顯體現(xiàn)連續(xù)下降與估值背離較多的品種仍應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，對(duì)于股價(jià)炒高且業(yè)績(jī)?cè)鏊儆邢薜钠贩N，不參與或減少參與。

　　總體而言，本周市場(chǎng)總體呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，由于節(jié)日臨近，因此預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩概率為大。從下周市場(chǎng)總體來(lái)看，由于僅有一個(gè)交易日，市場(chǎng)若無(wú)實(shí)質(zhì)性因素影響，將平淡運(yùn)行的格局將成為可能。投資觀察量能變化及市場(chǎng)因素較為關(guān)鍵，而選擇保持戰(zhàn)略觀望與耐心，節(jié)后再行考慮進(jìn)出為宜。

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