原標題：謹慎追高，關(guān)注“冷門”！基金大咖做客“中證點金匯”，縱論A股投資

　　基金發(fā)行火爆，趁勢上車還是繼續(xù)觀望？科技、消費、醫(yī)藥板塊輪番表現(xiàn)，如何捕捉A股結(jié)構(gòu)性行情？好資產(chǎn)與好估值怎么兼顧？

　　6月19日晚，“中證點金匯”直播間首次與大家見面。深耕權(quán)益市場十余年、風格積極又不失穩(wěn)健的基金投資干將——中加基金投資研究部權(quán)益基金經(jīng)理馮漢杰做客直播間，就上述問題為大家一一進行解答。

　　從基金發(fā)行市場的火爆，再到近期熱門投資領域，馮漢杰侃侃而談，并與網(wǎng)友互動不斷，粉絲們直呼“漲知識”！

　　馮漢杰認為，當前是投資A股的好時機，不過對熱門的科技、消費、醫(yī)藥板塊，建議大家考慮估值水平，謹慎追高，而很多“冷門”行業(yè)中存在機會，值得把握。

　　投資A股好時機

　　盡管今年以來全球股市出現(xiàn)明顯震蕩，但是A股的表現(xiàn)可圈可點。對此，馮漢杰表示，股市是經(jīng)濟的晴雨表，A股的表現(xiàn)反映了我國基本面相對海外更加堅挺一些，從長期來看，中國的經(jīng)濟增長前景更好，A股的投資價值在全球范圍內(nèi)是比較突出的。

　　馮漢杰認為，從長期角度來看，當前是投資A股的好時機。一方面，從基本面來看，盡管中國經(jīng)濟增速會放緩，但A股上市公司中新興行業(yè)占比越來越大，行業(yè)結(jié)構(gòu)的變化會使未來A股仍能保持不錯的漲幅；另一方面，從A股的估值來看，當前大多數(shù)個股估值仍處于歷史低位，在基本面長期向好的情況下，當前進行投資大概率會獲得不錯的回報。

　　把握結(jié)構(gòu)性行情

　　近期，基金發(fā)行市場火爆，爆款層出不窮，比例配售屢見不鮮。對此，馮漢杰表示，基金發(fā)行火爆意味著當前市場情緒較高，但市場情緒變化很快，未來走勢如何，由市場本身的發(fā)展決定，投資者情緒更多是市場的同步指標。

　　馮漢杰表示，近期基金發(fā)行火爆有一個不同以往的特點，就是整體市場成交并不火爆，背景是A股市場個股分化加大、基金收益遠超指數(shù)。在馮漢杰看來，這可能是一個較長期的現(xiàn)象，雖然不能指望基金業(yè)績永遠像這兩年一樣大幅超越市場，但是未來基金業(yè)績繼續(xù)保持小幅超越是可能的。

　　馮漢杰認為，短期來看，指數(shù)不會有特別強的向上的動力。一方面，在疫情仍沒有徹底結(jié)束的背景下，基本面仍存在一定的不確定性；另一方面，預期接下來的貨幣市場會保持寬松，但很難達到推動股票市場整體上漲的“激進寬松”的程度。

　　但是，馮漢杰認為，基本面比較好的行業(yè)一定會存在結(jié)構(gòu)性行情。在此背景下，可以相對減少對指數(shù)的關(guān)注，強化個股的選擇。

　　關(guān)注“冷門”板塊

　　對于當前熱門的科技、消費、醫(yī)藥等板塊，馮漢杰認為，從長期看，這些行業(yè)都是比較有發(fā)展空間。短期來看，在疫情的大背景下，這三個行業(yè)的公司基本面表現(xiàn)也較為不錯，所以受到資金追捧。但從價格的角度來說，熱門板塊今年以來的漲幅比較大，這些板塊已經(jīng)屬于低勝率低賠率，因為當前的基本面優(yōu)勢不大可能持續(xù)，而估值已經(jīng)透支，建議投資者謹慎。

　　馮漢杰表示，當前很多冷門的行業(yè)，包括一些傳統(tǒng)行業(yè)，恰恰可能會處于高勝率加高賠率的狀態(tài)?！耙恍﹤鹘y(tǒng)制造業(yè)比如汽車、機械、化工，其中的優(yōu)秀龍頭公司發(fā)展空間依然很大，但是當前市場估值很低，長期看勝率賠率都很高?！?/p>

　　馮漢杰認為，當前金融板塊整體處在歷史估值低位，保險和證券行業(yè)長期具備較大空間，但競爭會逐漸加劇，需要優(yōu)選龍頭?！皬木唧w細分行業(yè)來看，銀行股當前處在估值低位，但估值修復的時間短期內(nèi)難以把握。長期來看，金融為實體讓利是基本方向，對銀行長期的盈利水平會有影響。因此銀行股可以提供穩(wěn)定回報，但很難提供超越預期的回報。從保險行業(yè)來說，當前保險股估值偏低，且保險行業(yè)當前滲透率仍然較低，未來發(fā)展空間較大。證券行業(yè)，證券公司長期發(fā)展向好，但競爭會越來越激烈，看好龍頭券商股?！?/p>

　　此外，馮漢杰看好港股中新興產(chǎn)業(yè)龍頭的投資機會?！皬腁股和港股的橫向?qū)Ρ纫约案酃杀旧淼臍v史估值水平縱向來看，當前港股處于比較便宜的時點，存在估值修復的空間。具體來看，許多新興產(chǎn)業(yè)的龍頭，在A股缺少相應的標的，具有相對稀缺性，長期來看會有不錯的回報?！?/p>

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