周一(7月20日)，【二六三(002467)、股吧】、寧德時(shí)代股票評(píng)級(jí)被調(diào)高。與此同時(shí)，正泰電器等25家被首次覆蓋。

　　寧德時(shí)代、二六三被上調(diào)至“買(mǎi)入”

　　7月17日晚間，寧德時(shí)代公布了其非公開(kāi)發(fā)行股票的申購(gòu)結(jié)果，募資總額197億元，9家機(jī)構(gòu)投資者最終拿到配售額度，其中高瓴資本認(rèn)購(gòu)100億元，本田認(rèn)購(gòu) 37 億元。

　　西南證券指出，寧德時(shí)代本次定增發(fā)行價(jià)格為161元/股，發(fā)行數(shù)量共計(jì)1.22億股，鎖定期 6個(gè)月。本次發(fā)行后，高瓴資本-中國(guó)價(jià)值基金一躍成為公司第九大股東，持股比例達(dá)到 2.27%(對(duì)應(yīng)85億元，剩余15億元為高瓴資本-HCM 中國(guó)基金認(rèn)購(gòu))，前十大股東合計(jì)持股比例由65.3%下降至62.68%。

　　寧德時(shí)代本次定增的 197 億元將用于：湖西基地項(xiàng)目擴(kuò)建(40 億元)、江蘇時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能項(xiàng)目三期(55 億元)、四川基地項(xiàng)目一期(30 億元)、電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目(20 億元)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金(52 億元)。此次定增進(jìn)一步穩(wěn)固了公司動(dòng)力電池領(lǐng)域霸主的地位，凸顯出優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池產(chǎn)能的稀缺性。

　　根據(jù)疫情以及擴(kuò)產(chǎn)情況，西南證券調(diào)整了盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2020-2022 年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入467/728/969億元(上次預(yù)測(cè)分別為：604/722/884 億元)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47/72/96 億元(上次預(yù)測(cè)分別為：59/76/100億元)；對(duì)應(yīng) EPS 分別為 2.15/3.25/4.35 元(上次預(yù)測(cè)分別為：2.62/3.42/4.51元)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值 91/60/45 倍?？紤]公司為全球動(dòng)力電池龍頭，給予公司2021 年75 倍 PE，目標(biāo)價(jià)243.75元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”。

　　截至發(fā)稿，寧德時(shí)代股價(jià)漲0.41%，報(bào)206.11元。若按243.75元的目標(biāo)價(jià)計(jì)算，該股未來(lái)6個(gè)月還有約18%的上行空間。    　

　與此同時(shí)，當(dāng)天二六三的股票評(píng)級(jí)也被上調(diào)至“買(mǎi)入”。近日二六三發(fā)布了2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為盈利1.19億元至1.38億元，比上年同期增長(zhǎng)85%至115%。太平洋證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，上半年由于疫情，動(dòng)電話會(huì)議、視在線教育、遠(yuǎn)程辦公、視頻協(xié)作等需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)品滲透率大幅提升。公司企業(yè)通信業(yè)務(wù)中的云視頻、云會(huì)議等業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)，疊加【致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369)、股吧】、首都在線上市后公允價(jià)值變動(dòng)收益相應(yīng)增長(zhǎng)較大，帶動(dòng)上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)二六三2020-2022 年歸母凈利潤(rùn)分別為2.36億/2.75 億/3.23 億元，對(duì)應(yīng) EPS 分別為 0.17/0.20/0.24 元，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.5元。

　　正泰電器等25家被首次覆蓋

　　根據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，渠道下沉方面，2018年正泰低壓電器業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 15%，大幅超過(guò)行業(yè)增速 8%。公司在2017-2018年的渠道布局可能在 2018年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。同時(shí)，2018 年正泰設(shè)立持股計(jì)劃，與經(jīng)銷(xiāo)商共同持股。2019年，公司繼續(xù)對(duì)渠道深入布局，相比 2018 年，新增經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)約 1200家。公司在渠道的大力布局有望在未來(lái)幾年逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

　　直銷(xiāo)模式方面，公司在2018年強(qiáng)化直銷(xiāo)模式，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)模式進(jìn)行補(bǔ)充。以正泰集團(tuán)的實(shí)力拿到大客戶訂單，而經(jīng)銷(xiāo)商深度參與物流、服務(wù)等環(huán)節(jié)，與公司直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行利潤(rùn)分成，兩種模式有效互補(bǔ)。下游地產(chǎn)行業(yè)集中度提升也使直銷(xiāo)模式重要性提升，綁定客戶獲得更高市占率。

　　在海外業(yè)務(wù)布局上，正泰大幅領(lǐng)先國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在東南亞、拉美等國(guó)家，正泰與施耐德、ABB 同為外資品牌，在國(guó)內(nèi)的品牌劣勢(shì)有望減輕。低壓電器市場(chǎng)巨大，依靠渠道優(yōu)勢(shì)也能獲取一定份額。

　　預(yù)計(jì)正泰電器2020-2022年?duì)I收分別為 335、377、428 億元，同比增長(zhǎng)11%、12%、14%，歸母凈利潤(rùn)分別為 44.1、50.9、58.6億元，同比增長(zhǎng)17%、15%、15%。公司業(yè)務(wù)分為低壓電器和光伏，采用分部估值。低壓電器：預(yù)計(jì)2021年歸母凈利 41.6 億元，給予 PE 16x。光伏：預(yù)計(jì)2021年歸母凈利9.2億元，給與PE 10x。預(yù)計(jì)2021年合理市值759億元，目標(biāo)價(jià)35.3元/股，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　此外，當(dāng)天還有24家公司股票評(píng)級(jí)被首次覆蓋。以下為7月20日被機(jī)構(gòu)首次覆蓋的上市公司名單：

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