9月22日，上證指數(shù)破3300點(diǎn)，收盤3274點(diǎn)，單日跌幅為1.29%。而在4月到8月的連續(xù)5月大漲后，9月以來，大盤跌幅已達(dá)3.57%。

　　哪些行業(yè)跌的多呢？根據(jù)申萬一級(jí)行業(yè)分類來看，9月以來，除汽車板塊漲幅為4.66%，以及電氣設(shè)備行業(yè)微漲以外，其余板塊均下跌。

　　跌幅最大的是農(nóng)林牧漁板塊，達(dá)到15.5%，接下來依次是食品飲料、綜合、醫(yī)藥生物、傳媒、通信等。

　　下圖是各個(gè)板塊9月的漲跌幅對(duì)比：

　　股市總是漲多了就跌，那么有沒有一些板塊跌出了機(jī)會(huì)呢？這就要看它們現(xiàn)在到底貴不貴。

　　買股票和買商品不一樣，買的是否便宜，要看估值，而不能只看股票的價(jià)格。股票的估值指標(biāo)主要有PE(市盈率)和PB(市凈率)。行業(yè)的估值就是把一個(gè)行業(yè)股票的整體PE、PB情況取一個(gè)平均值。

　　P/E(Price Earnings Ratio市盈率)

　　就是股票價(jià)格除以每股收益，比如說A股市的每股盈利1元，股價(jià)為5元，就是5倍市盈率，表示投入5元買這家公司股票，理論上5年就可以回本。

　　PB(Price-to-Book Ratio市凈率)

　　就是每股股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)， 或者是總市值除以凈資產(chǎn)，比如說你投資50萬元開了一家咖啡店，其中自有資金40萬元，向銀行貸款10萬元。有人想花60萬元買下你這家咖啡店，那么市凈率就是60÷40=1.5倍。

　　以上兩個(gè)指標(biāo)，只有相同行業(yè)的公司之間進(jìn)行比較才有意義，不同行業(yè)之間不能直接進(jìn)行比較。

　　所以，我們就把一個(gè)行業(yè)當(dāng)前的估值和它歷史上的平均水平相比較，得出現(xiàn)在的價(jià)位是便宜還是貴。

　　首先來看pb市凈率。

　　第一列是各行業(yè)當(dāng)前的市凈率；

　　第二列是歷史平均水平(取最近10年的平均數(shù))；

　　第三列是第一列除以第二列，也就是當(dāng)前市盈率在歷史上處于什么位置。

　　以上表格按PB市凈率從低到高排序，用漸變藍(lán)色分類，顏色越深，估值就越處于歷史水平的越高位。

　　可見，目前估值處于歷史低位(50%多)的行業(yè)有建筑裝飾、采掘、銀行；估值較低(60%-80%)的有房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、綜合、公共事業(yè)、鋼鐵、傳媒；后面的不一一列舉了。

　　直接看圖，紅線是行業(yè)當(dāng)前的PB市凈率水平，藍(lán)線是歷史平均水平，半透明的藍(lán)色柱狀圖是占比。

　　不過，僅僅看PB市凈率一個(gè)指標(biāo)還不夠，市凈率走低，可能是當(dāng)前股價(jià)便宜被低估了，也可能是夕陽產(chǎn)業(yè)，整體行業(yè)的盈利水平降低了。

　　所以我們結(jié)合PE市盈率的高低，再來比較一下。

　　1)先來看看PB市凈率相對(duì)處于歷史低位(80%以下)的行業(yè)。

　　在PB市凈率較低的行業(yè)中，傳媒板塊目前還在虧損，所以市盈率為負(fù)，其余行業(yè)的PE市盈率處于歷史平均水平的50%-100%區(qū)間，整體上估值均不高。

　　2)接下來是PB市凈率相對(duì)處于歷史上80%到120%區(qū)間的行業(yè)。

　　可以分成兩種情況，一是PE市盈率水平較高的，比如計(jì)算機(jī)、紡織服裝、汽車等，可見相對(duì)于當(dāng)前股價(jià)而言，這些行業(yè)的盈利水平比較不理想；

　　二是PE市盈率比較低的，比如農(nóng)林牧漁、建筑材料等等，說明這些行業(yè)的盈利水平出現(xiàn)了提升，比如像豬肉股等一些周期性強(qiáng)的股票，不過當(dāng)前的盈利水平不一定代表未來水平，所以PE市盈率出現(xiàn)了一定程度的低估。

　　3)最后是PB市凈率相對(duì)處于歷史高位(120%以上)的行業(yè)。

　　PB市凈率相對(duì)較高的4個(gè)行業(yè)，依次是醫(yī)藥生物、電子、休閑服務(wù)、食品飲料，這些行業(yè)板塊的PB和PE均處于高位，說明估值較高，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　(：DF515)