本周三，a股成交額再次縮量。具體來看，萬得全A報5126.84點，漲0.49%，成交6515億元，上日為6883億元。上證指數(shù)全天成交2407元，上日為2691億元。

　　近期，臨近雙節(jié)長假，A股本身有節(jié)前交易額縮減的慣例，流動性方面也有面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　與此同時，海外大事連連，疫情反復(fù)和地緣政治風(fēng)險事件，A股預(yù)計在雙節(jié)前的交易日中還會反復(fù)震蕩。盡管如此，節(jié)前的市場仍然存在一些確定性機會。

　　// 長假前不確定性暴增 //

　　1、海外大事連連

　　國泰君安研報稱，歐洲疫情反復(fù)、英國的大銀行涉嫌違法和美國政策的不確定性導(dǎo)致全球市場不穩(wěn)。在沒有財政政策的持續(xù)支持下，美國經(jīng)濟僅能夠?qū)崿F(xiàn)弱復(fù)蘇，疫苗的研發(fā)將成為后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇及市場風(fēng)險偏好的核心?？紤]即使疫苗成功，大概率也要在大選后投入使用，因此未來一段時間市場仍將面臨較大的波動風(fēng)險。

　　美國將于10月1日開啟新財年，已經(jīng)通過眾議院的臨時支出法案預(yù)期將在本周在參議院表決，共和黨是否愿意接受該方案仍然有不確定性，如果不能通過，則政府會面臨關(guān)門風(fēng)險。

　　因此，該行判斷，在雙節(jié)長假之前的交易日，市場波動可能仍將面臨較大波動。

　　光大證券研報也認為，海外風(fēng)險事件將干擾市場，但認為現(xiàn)在的全球市場不會面臨流動性危機。

　　該行稱，當前的情況與3月份相比有明顯的差別。7月29日FOMC會議上美聯(lián)儲將臨時性美元流動性互換協(xié)議和為外國和國際貨幣當局提供的臨時回購協(xié)議(FIMA回購工具)延長至2021年3月21日。因此離岸美元的流動性將會維持充裕。同時美聯(lián)儲前期已大幅擴表，目前也維持著一定的證券購買速度，因此再次發(fā)生因市場流動性緊張而導(dǎo)致全球股市大跌的可能性較低。

　　2、A股節(jié)前面臨流動性挑戰(zhàn)

　　華西證券研報稱，權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模環(huán)比上期下降。產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)第15周凈減持，6月以來累計凈減持超過2246億元人民幣。

　　具體來看，產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)15周減持，本期凈減持179.48億元(上期凈減持187.62億元)。具體到行業(yè)方面，凈減持規(guī)模較大的行業(yè)有醫(yī)藥生物、電子和銀行等；凈增持的行業(yè)為公用事業(yè)。

　　IPO募資規(guī)模上升；本期共有19家公司上會(全部過會)。以當前發(fā)行計劃測算，9月份有57只新股已經(jīng)發(fā)行或即將發(fā)行，募資金額超過500億元.。即使按照科創(chuàng)板80億美元左右的募資額計算，螞蟻集團一家公司募資就達600億元人民幣左右，10月份發(fā)行的話，市場仍將面臨較大的資金面壓力。

　　北上資金近期流向反復(fù)，但本月總體呈凈流出狀態(tài)，合計凈流出超152億元。

　　除此之外，機構(gòu)抱團松動，前期熱點板塊集體調(diào)整，對市場情緒形成了一定的沖擊。

　　粵開證券稱，目前市場分歧較大，主要是由于面臨內(nèi)部及外部的雙重擾動：就內(nèi)因而言，一方面目前市場熱點輪動較快，缺乏主力領(lǐng)漲板塊，從而壓制了市場的反彈力度；另一方面前期引領(lǐng)市場人氣的創(chuàng)業(yè)板在相對高位持續(xù)休整，疊加臨近國慶假期，資金趨于謹慎，做多意愿減弱，市場的情緒有所反復(fù)。

　　雙節(jié)之前，資金需要謹慎權(quán)衡持幣過節(jié)還是持股過節(jié)，市場參與活躍度下降是必然，但這些并不妨礙機構(gòu)尋找確定性機會。

　　// 機構(gòu)策略之確定性機會 //

　　華鑫證券研報稱，目前指數(shù)調(diào)整已經(jīng)展開，空間上認為，3250點區(qū)域是第一支撐位，若無新大利空背景下，指數(shù)在此形成反抽的概率非常大。

　　粵開證券也表示，滬指整體趨勢仍然向好，目前依舊處在持續(xù)筑底的階段，如果創(chuàng)業(yè)板指在經(jīng)歷近期的調(diào)整之后再度拉升，將有效的提振市場人氣，從而帶動滬指反彈。即使指數(shù)在內(nèi)外雙重擾動之下再度探底，目前點位距離前期低點也較為接近，回調(diào)空間較為有限。在擾動因素落地之前，投資者應(yīng)避免盲目操作，待市場方向進一步明確之后再進行選擇。

　　具體到資產(chǎn)配置方面，該機構(gòu)認為，考慮到國內(nèi)及外圍市場都可能面臨反復(fù)，短期重點關(guān)注確定性較強的板塊。雙節(jié)臨近疊加前期調(diào)整較為充分，消費白馬作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)有望迎來反彈良機，另外券商板塊的改革預(yù)期明確，也可重點關(guān)注。

　　財川證券建議，九月以來，基建投資持續(xù)發(fā)力，基建上游建材板塊值得關(guān)注；雙節(jié)來臨，民航局放寬部分國內(nèi)航線航班準入政策，旅游消費板塊方面有望迎來反彈，如景區(qū)消費、酒店、餐飲和航空等；三是軍工概念。

　　財信證券投資者行為問卷調(diào)查顯示，最受看好的三個板塊是醫(yī)藥及醫(yī)療服務(wù)板塊、國防軍工概念和大金融板塊，分別有53.1%、48.4%、37.5%的投資者看好這三個板塊。82.8%的投資者認為臨近國慶黃金周，節(jié)前旅游、航空等消費股有望迎來上升通道；79.7%的投資者認為內(nèi)循環(huán)為主、國產(chǎn)替代邏輯下，無懼美國科技制裁，科創(chuàng)板中長期走勢值得期待，科創(chuàng)50ETF具備資產(chǎn)配置價值。