本周滬指累計上漲2.04%，下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

　　華西策略：A股“循環(huán)牛”行情仍將延續(xù) 跨年行情聚焦三條確定性投資主線

　　整體來看，全球“負利率”環(huán)境下，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動型外資凈流入趨勢不變。隨著1)疫苗研發(fā)積極進展、2)美財政刺激方案出臺可期等，A股“循環(huán)牛”行情仍將延續(xù)。建議投資者三條線索積極布局年末行情：

　　第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣上行；

　　第二條是在終端產(chǎn)品電子化趨勢和技術升級需求驅動下中期仍保持高景氣的電子產(chǎn)業(yè)鏈；

　　第三條是疫苗研發(fā)推進帶來線下經(jīng)濟的復蘇，推動出口產(chǎn)業(yè)鏈和周期品庫存回補。

　　行業(yè)重點關注：汽車、電新、有色、化工、鋼鐵、煤炭、電子等，主題關注：新能源(車)、消費升級、軍工、國企改革等。

　　國盛策略：跨年行情 繼續(xù)前行

　　繼續(xù)看好當前至明年一季度的跨年行情，并且這波行情并非單邊行情。我們認為，在全球經(jīng)濟共振復蘇，疊加外部不確定性消化、內(nèi)部政策預期升溫帶來的風險偏好提升的多重合力之下，周期、消費、科技等板塊均有機會，市場有望共振向上，行情也將大超預期，建議積極參與。

　　投資策略：關注“十四五”政策預期較高的新能源、軍工、半導體等板塊。景氣角度：關注新能源、機械、家電、汽車、化工等板塊。

　　中信證券：預期強化、慢漲延續(xù) 加大順周期配置

　　A股正處于輪動慢漲期，多因素共振將持續(xù)改善基本面預期，抬升市場底線，而信用的個案風險帶來的擾動有限；建議圍繞周期品和可選消費板塊，繼續(xù)強化順周期品種的配置。

　　我們判斷，10月破局之后，11月A股已經(jīng)進入輪動慢漲期，而順周期板塊是其間最重要的領漲主線，市場共識也將不斷強化。建議圍繞周期品和可選消費板塊，繼續(xù)強化對順周期品種的配置。周期品方面繼續(xù)推薦受益于弱美元和全球經(jīng)濟預期改善的有色金屬，包括銅和鋁，以及價格重回需求驅動的鋰；化工板塊中推薦化纖。可選消費方面，除了家電、汽車、白酒、家居外，可以開始關注中期基本面開始修復的酒店、景區(qū)等品種。

　　海通策略：短期金融望補漲 中期看好轉型升級牛

　　2019年1月本輪牛市以來，A股主線行情主要圍繞科技、醫(yī)藥、消費等行業(yè)展開，這就是A股的主路。在投資者扎堆追捧下，主路階段性出現(xiàn)擁堵情形后，輔路自然引起投資者的興趣，如順周期的行業(yè)。牛市期間A股主路和輔路交替很正常，短期后周期的金融望補漲，中期看好轉型升級牛的主路，即科技和內(nèi)需。

　　國君策略：震蕩格局 結構突圍

　　維持3100-3500震蕩，人民幣升值疊加外部風險落地，A股處于較為友好的交易窗口。交易復蘇是當前市場的核心驅動，后疫情時代緊扣可選消費與中國制造兩條主線。

　　可選消費推薦：酒店/白酒/汽車/家電/航空。中國制造推薦：新能車/光伏/機械/石化/基化。

　　安信策略：順周期主線中哪些方向更具持續(xù)性？

　　總的來說，我們認為市場依然在震蕩向上的格局中。在中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、疫苗漸行漸近、“順周期”將有望繼續(xù)成為A股市場行情主線，其中特別注意需求端有自身庫存周期與行業(yè)周期邏輯，供給端有收縮或產(chǎn)能退出的方向，這些方向持續(xù)性可能超越市場預期。行業(yè)上重點關注：白酒、白電、汽車(包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈)、化工、機械、有色、煤炭、鋼鐵、保險、銀行、券商、軍工、半導體等。

　　粵開策略：我國積極考慮加入CPTPP 順周期繼續(xù)發(fā)力

　　基本面上，外部不確定性塵埃落定，全球經(jīng)濟復蘇，將利好供給有優(yōu)勢、海外有需求的出口優(yōu)勢鏈條。政策面上，一方面中美進出口關稅若調(diào)整，將為出口鏈條帶來進一步修復機會；另一方面，RCEP協(xié)議的簽署，以及CPTPP的利好消息，有望通過貨物貿(mào)易零關稅，降低相關外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營成本，有利于先進技術出口搶占市場份額，在資金方面，投資準入相關政策的落實有助于吸引投資。重點關注跨境電子商務、出口產(chǎn)業(yè)鏈、金融科技、物流、先進制造等相關領域的投資機會。

　　廣發(fā)策略：“遠水”最終能化解“近渴” 堅定深化“估值降維”

　　我們傾向于“遠水”(新冠疫苗進展順利)最終能化解“近渴”(海外疫情二次爆發(fā))?！坝鼜妱牛乐翟俳稻S”。建議配置：1、出口鏈及國內(nèi)交互放開帶來景氣修復提速的可選消費/服務(汽車、休閑服務、家電)；2、漲價或需求改善配合產(chǎn)能/庫存周期啟動制造業(yè)(通用機械、工業(yè)金屬、玻璃)；3、景氣拐點確認的低估低配大金融(保險、銀行)。主題投資關注國企改革(上海深圳國資區(qū)域實驗)。

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