本周滬指累計(jì)上漲1.43%，下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　國(guó)盛策略：機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯 機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛強(qiáng)化

　　2021年，隨著疫情沖擊平復(fù)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)基本面、還是市場(chǎng)流動(dòng)性均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢(shì)。機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，互相成就、強(qiáng)化機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。宏觀流動(dòng)性不會(huì)大放大收，以機(jī)構(gòu)資金為主導(dǎo)的增量資金持續(xù)、穩(wěn)定流入，股市流動(dòng)性長(zhǎng)期維持充裕，過(guò)去的大漲大跌很難再現(xiàn)。而在這樣的過(guò)程中，機(jī)構(gòu)憑借對(duì)行業(yè)、個(gè)股的深度研究，以及市場(chǎng)增量資金上的主導(dǎo)地位，將有望持續(xù)保持超額收益。

　　1)宏觀波動(dòng)收斂，微觀景氣更重要，關(guān)注光伏&風(fēng)電、新能源汽車、機(jī)械、醫(yī)藥、白酒、電子等景氣向上的行業(yè)板塊。2)“十四五”規(guī)劃元年，關(guān)注“科技強(qiáng)國(guó)”、“新型消費(fèi)”、“平安中國(guó)”等主線相關(guān)投資機(jī)會(huì)。3)把握周期核心資產(chǎn)重估的阿爾法機(jī)會(huì)。

　　海通策略：牛市格局沒(méi)變、春季行情在途 中短期大金融更優(yōu)

　　海通策略發(fā)布研報(bào)稱，春季行情年年有，但啟動(dòng)時(shí)間差異較大，牛市中的春季行情漲幅更大。春季行情中，風(fēng)格和行業(yè)特征不明顯，成長(zhǎng)和價(jià)值占優(yōu)幾乎各半，領(lǐng)漲的行業(yè)并無(wú)特別規(guī)律。市場(chǎng)經(jīng)歷三季度調(diào)整后，國(guó)慶以來(lái)各大指數(shù)整體上行，或代表當(dāng)前已處春季行情之中，即屬于啟動(dòng)較早的春季行情。中短期大金融更優(yōu)，中長(zhǎng)期主線仍是代表轉(zhuǎn)型升級(jí)的科技和內(nèi)需。

　　中信證券：慢漲跨年 在快速輪動(dòng)中配置跨年后品種

　　國(guó)內(nèi)政策節(jié)奏的分歧消除，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性寬松支持下，A股跨年的輪動(dòng)慢漲仍將繼續(xù)。年末激烈的機(jī)構(gòu)博弈跨年后將迅速緩和，建議堅(jiān)持順周期主線的同時(shí)，在快速輪動(dòng)中強(qiáng)化跨年后高景氣品種的配置。

　　順周期板塊依然是行情主線，包括工業(yè)板塊中的有色金屬和基礎(chǔ)化工，以及可選消費(fèi)中的家電、汽車、白酒、家居、酒店、景區(qū)等。綜合跨年的景氣趨勢(shì)和業(yè)績(jī)彈性，以下跨年后的品種建議加強(qiáng)配置，包括：同時(shí)受益于弱美元和全球補(bǔ)庫(kù)存而漲價(jià)的銅、鋁和鋰；受益于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)竣工提速，美國(guó)地產(chǎn)銷售周期性走強(qiáng)，且估值相對(duì)較低的家電藍(lán)籌；受益于跨年的中期景氣拐點(diǎn)兌現(xiàn)，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的軍工概念；科技板塊中前期調(diào)整較多，景氣依然向上的消費(fèi)電子及半導(dǎo)體。

　　國(guó)君策略：政策操作不急轉(zhuǎn)彎提振風(fēng)險(xiǎn)偏好 跨年行情布局“三朵金花”

　　維持3100-3500點(diǎn)震蕩格局，布局良機(jī)階段兌現(xiàn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策操作不急轉(zhuǎn)彎提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，繼續(xù)緊扣盈利景氣，認(rèn)準(zhǔn)三朵金花。第一朵金花：從基建地產(chǎn)周期轉(zhuǎn)向全球原材料周期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)力點(diǎn)將由基建地產(chǎn)轉(zhuǎn)向出口，國(guó)內(nèi)定價(jià)周期品將讓位于全球定價(jià)周期品，推薦：石化(煉化/油服)/基化(MDI、鈦白粉)/銅/鋁。第二朵金花：從必選消費(fèi)轉(zhuǎn)向可選消費(fèi)。隨著國(guó)內(nèi)國(guó)外政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的確定性增強(qiáng)，低風(fēng)險(xiǎn)的必選消費(fèi)品股票的確定性溢價(jià)將會(huì)邊際減弱，盈利修復(fù)及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下降使得可選消費(fèi)將優(yōu)于必選消費(fèi)，推薦：家電/汽車/酒店/旅游/家具/紡服。第三朵金花：集中精力，新能源科技。與2014-2015年不同，本輪科技行情具備盈利特征。伴隨產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化、技術(shù)革新加速，技術(shù)和產(chǎn)品均得到認(rèn)可的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度仍將超出市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”作為來(lái)年重點(diǎn)任務(wù)，推薦新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

　　方正策略：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的影響和投資機(jī)會(huì)

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議整體基調(diào)偏積極，體現(xiàn)了底線思維，緩解了前期市場(chǎng)對(duì)于政策收緊的預(yù)期。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)市場(chǎng)短期有提振作用，中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)取決于基本面的變化，維持布局年末年初行情的判斷。經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資有哪些啟示？從2020年中央經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)看，科技與消費(fèi)仍是中長(zhǎng)期政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域。

　　產(chǎn)業(yè)方面建議關(guān)注：汽車、家電等為代表的可選消費(fèi)行業(yè)；銀行、保險(xiǎn)、券商等順周期行業(yè)；5G、新能源、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、計(jì)算機(jī)、新材料、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　華西策略：積極布局跨年行情 三條主線漸次展開(kāi)

　　整體來(lái)看，隨著海外新一輪刺激的落地，全球流動(dòng)性泛濫格局未變，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動(dòng)型外資凈流入趨勢(shì)不變。建議投資者把握三條投資主線：

　　第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣上行；第二條是在終端產(chǎn)品電子化趨勢(shì)和技術(shù)升級(jí)需求驅(qū)動(dòng)下中期仍保持高景氣的電子產(chǎn)業(yè)鏈；第三條是疫苗研發(fā)推進(jìn)帶來(lái)線下經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，推動(dòng)出口產(chǎn)業(yè)鏈和周期品庫(kù)存回補(bǔ)。

　　行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：汽車、電新、有色、化工、鋼鐵、煤炭、電子等，主題關(guān)注：新能源(車)、消費(fèi)升級(jí)、軍工、國(guó)企改革等。

　　廣發(fā)策略：“供給優(yōu)化”到“品質(zhì)內(nèi)需”的起承

　　“不急轉(zhuǎn)彎”有助于減輕市場(chǎng)關(guān)于21年政策退出力度的擔(dān)憂；“需求側(cè)管理”追求需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡；科技創(chuàng)新位列新年工作重點(diǎn)第一位，反壟斷延續(xù)此前表述。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)中性略偏積極，“估值降維”處于下半場(chǎng)，建議布局21年海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線：1、出口鏈及出行鏈的景氣修復(fù)提速“內(nèi)需消費(fèi)”(汽車、休閑服務(wù)、航空)；2、漲價(jià)配合產(chǎn)能/庫(kù)存周期啟動(dòng)的制造業(yè)(工業(yè)金屬、玻璃、通用機(jī)械)；3、景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融(銀行、保險(xiǎn))。主題投資關(guān)注國(guó)企改革(上海深圳國(guó)資區(qū)域?qū)嶒?yàn))。

　　興證策略：牢牢把握復(fù)蘇行情

　　國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐期驗(yàn)證，央行本周二投放9500億MLF、美聯(lián)儲(chǔ)等維系呵護(hù)態(tài)度，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)宏觀政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，牢牢把握復(fù)蘇行情。中長(zhǎng)期看，繼續(xù)努力打造“慢變量”，圍繞經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、推動(dòng)全面改革、擴(kuò)內(nèi)需保民生、供給側(cè)與需求側(cè)改革并行。把握兩條主線：1)復(fù)蘇主線，上游價(jià)格漲，中有補(bǔ)庫(kù)存，關(guān)注機(jī)械及器械、工業(yè)金屬、化工、紡織鏈、家電、輕工等。2)下游服務(wù)業(yè)， 2020 年受損，2021 年受益的服務(wù)業(yè)，疊加需求側(cè)改革可能推動(dòng)服務(wù)業(yè)加速，演藝酒店、餐飲旅游、航空航運(yùn)、金融方向。

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